アメリカ経済のデータは矛盾した兆候を示しており、連邦準備制度は政策のジレンマに陥っている

据11月24日报道，美国当前的经济表现呈现出令人困惑的矛盾格局，这使得政策制定者面临前所未有的抉择——他们既要控制通胀，又要维护就业市场的稳定性。

経済データの中の矛盾現象

アメリカ労働省が最新に発表した経済データは奇妙な現象を示している。6月と8月の間に、アメリカでは雇用が減少し、9月までの3か月平均の新規雇用数はわずか62,000件にとどまった。この数字は歴史的な水準を大きく下回り、通常は労働市場の弱さの兆候と見なされる。

しかし、その一方で、別の経済データは全く異なる物語を語っている。労働者の生産性——経済成長を促進する重要な指標——は常に高水準を維持している。国内総生産（GDP）は、経済のすべての商品とサービスの産出量を測るもので、現在も堅調に推移している。

連邦準備制度理事会の二律背反の局面

この経済成長と雇用停滞が同時に存在する状況は、FRBの決定者たちを二律背反の状況に追い込んでいる。彼らは、現在の経済がさらなる刺激を必要としているのか、それともブレーキをかけるべきなのかを正確に判断するのが難しい。

経済学者は、現状では金利引き下げ政策が大きな政策変化による企業の採用行動への悪影響を相殺できるかどうかは不明だと指摘している。オックスフォード経済研究所の米国トップエコノミスト、ライアン・スウィート(Ryan Sweet)は次のように述べている。「幸いなことに、これまで大規模なレイオフの現象は見られていない。さもなければ、雇用の伸びが停滞し、経済の後退に発展していたかもしれない。経済は大量の雇用を創出しなくても成長できるが、その前提は生産性が引き続き堅調に伸び続けることだ。」

経済リスクの潜在的な懸念

この雇用支援のない成長モデルは非常に脆弱だ。生産性の伸びが鈍化したり、他の経済指標が悪化したりすれば、一見健康的に見えるこの成長は急速に後退局面に転じる可能性がある。グローバル経済サイクルを監視する投資家にとって、この経済データが放つシグナルは曖昧であり、警戒を要する。