## ビットコインのレンジ相場：重要な価格帯が方向性を決定

ビットコインは現在、行き詰まりの局面に直面している。秋の強い反発を経て、価格の勢いは次第に衰え、現在は9万ドル付近で揉み合いが続いている。振幅範囲は徐々に狭まっているが、市場の不確実性は依然として解消されていない。この一見静かな表面の下には、機関投資家の意思決定、マクロの予想、テクニカルパターンの多重な駆け引きが潜んでいる。

### マクロ予想の調整が圧力をかけ、リスク資産に重荷

現在、米ドル金利政策に対する予想が微妙に変化しており、これが暗号資産を含むすべてのリスク資産に直接影響を与えている。金利政策の不確実性により、新規資金の流入は鈍化し、市場の追い上げムードは大きく冷え込んでいる。同時に、規制当局の動向は依然として「ダモクレスの剣」のように頭上に垂れ下がっている。市場参加者は既に現行の規制環境に慣れつつあるが、新たな政策の方向転換があれば短期的な変動を引き起こす可能性もある。

感情面では、市場は10月の熱狂状態から慎重なレンジに戻っている。市場の信頼感が見守る姿勢に変わると、売りが出ても積極的な買い手を惹きつけることは難しい。

### テクニカルパターンは緊迫し、二つの重要な価格帯が今後を決める

ビットコインのテクニカル面は明らかに圧力を受けている。現在の価格は$90.53Kで、50日移動平均線を下回り、過去30日間で0.05%の下落を記録し、年初来安値からも距離がある。短期的なテクニカル指標は買い圧力の衰退を示しており、相対力指数（RSI）は38で、極端な売られ過ぎには達していないが、買い手の勢いは明らかに不足している。

上値の抵抗は$92,000から$95,000の範囲に集中しており、ここには短期移動平均線と多くのアクティブな取引参加者の売り注文が集まっている。このゾーンを突破するには取引量の増加が必要だが、現状ではその兆候は見られない。

下値のサポートは$88,000から$90,000の範囲にある。もし日足の終値で$89,000を割り込めば、$80,000から$85,000への深い調整が始まる可能性がある。一方、十分な取引量のもと$94,000を回復すれば、テクニカルな圧力は大きく緩和され、上昇の勢いが回復する見込みだ。

注目すべきは、秋季と比べてボラティリティが明らかに低下しており、市場の動きは遅いが方向性は不明確なままである。

### オンチェーン活動は依然堅調だが、新たな勢いに欠ける

価格が膠着状態にある一方で、オンチェーンやデリバティブ市場は依然として動いている。ただし、そのペースは鈍化している。中央集権型取引所の現物取引量は前月比で約20%減少しており、これは現在のレンジ相場において売買双方がシグナル待ちの姿勢を取っていることを反映している。

さらに注目すべきは、満期を迎える230億ドル相当のビットコインオプションだ。こうした大規模な満期イベントは、市場の転換点となることが多く、トレーダーはリスクエクスポージャーを再評価し戦略を調整する必要がある。現在の低ボラティリティ環境は、むしろ市場参加者がこのイベント前に慎重になっている証拠とも言える。

マイニングインフラは依然堅調で、ハッシュレートとネットワークの難易度は高水準を維持しているが、10月以降の価格下落によりマイナーの収益率は著しく圧縮されている。大規模な撤退の兆候はまだ見られないが、運営効率の向上要求は高まっている。

### 機関投資家の動きは依然活発、長期的なトレンドは変わらず

短期的には価格に明確な方向性は見られないが、機関投資家の動きは長期的な見通しが楽観的であることを示唆している。上場企業によるビットコインの保有は、現価格帯で売却を控え、むしろ安定した配分を維持している。年初の積極的な買い増しは鈍化しているものの、売り圧力も乏しい。

現物ビットコインETFは引き続き資金を積み増しており、機関投資家はこれを主要な投資チャネルと見なしている。一部の投資銀行、例えばスタンダードチャータードは、年末までに$100,000を目標とする見通しを示している。最近のマクロ経済の逆風はあるものの、長期的な見解は揺らいでいない。

さらに興味深いのは、ビットコインの用途が多様化している点だ。第2層ネットワークやラップド資産、ステーキングプロトコルを通じて、長期保有者は資産を売却せずに収益を得る選択を増やしている。このトレンドは、実質的に一部の供給を公開市場からロックし、価格の安定に寄与している。

### 市場の感情は二極化、短期的な突破は難しい

現在の市場感情は明らかに二極化しており、強気派は53.21%、弱気派は46.79%で、双方とも絶対的な優位を占めていない。この均衡状態が、価格のレンジ相場を引き起こしている。

### 今後の鍵：きっかけ待ち

今後数週間のビットコインの行方は、三つの要因によって決まる：第一に、$89,000と$94,000の重要な価格帯を効果的に突破できるかどうか；第二に、230億ドルのオプション満期前後の市場反応；第三に、マクロの予想や規制動向に新たな変化が現れるかどうか。

この瀬戸際において、レンジ相場は終着点ではなく、過渡期だ。一度マクロのシグナルが明確になり、大口のポジション構築の方向性が定まれば、ビットコインは急速に低ボラティリティの状態から脱却できる。鍵は、今後の展開が2026年のチャンスに向かって上昇突破を目指すのか、それともより深い調整に向かうのか、その答えは$88,000から$95,000の狭い範囲内に徐々に見えてくるだろう。