## 当加密市場震荡、一場投資哲学之争再び浮上ビットコイン価格は85555ドル付近を行き来し、暗号資産市場全体は1日で約4%下落しました。この市場の混乱の中、経済学者ピーター・シッフは再び鋭い疑問を投げかけ、MicroStrategyとそのCEOマイケル・セイラーの5年間にわたるビットコイン積み立て計画を批判しました—この決定は先見の明か、それとも賭けに出た豪快な賭けなのか？## デジタルの真実：投資とリターンのパラドックス公開データによると、MicroStrategyは過去5年間で約48億ドルから50億ドルをビットコイン購入に投入しています。現在、同社は約671,268ビットコインを保有しており、リアルタイムの価格でこの資産の総額は約503億ドルです。数字だけを見ると膨大に見えますが、シッフの批判は敏感なポイントに触れています：平均コスト約75,000ドルで計算すると、MicroStrategyの未実現利益率はわずか15%を少し超える程度です。この数字は市場の震荡期には特に目立ちます。先週の流動性危機では、オンチェーンの清算規模が6億ドルを突破し、多くのレバレッジポジションが一日で血洗いされました。このような背景の中、シッフは仮説を提起します：もし当時、その資金をビットコインではなく金に投資していたら、リターンは倍増、あるいはそれ以上になった可能性があると。## 二つの全く異なる富の軌跡過去5年間、金は約131%上昇し、銀は2024年末に新高値を記録し、現在も64ドル付近で推移しています。一方、ビットコインは同期間で344%上昇しましたが、その背後には非常に複雑な変動経路があります—2020年の狂乱的な上昇から2022年の暴落、そして現在の振幅を伴う震荡へと続きます。データは示しています、金と銀の上昇はしばしば経済の不確実性と関連しています—低金利環境とドルの弱含みがこれらの伝統的な避難資産への資金流入を促進します。それに対し、デジタル資産は典型的なハイリスク資産の特徴を示し、短期的な変動が激しく、市場の感情に大きく依存し、基本的なファンダメンタルズにはあまり支えられていません。シッフの立場はここで一定の支持を得ています：経済サイクルの異なる段階では、リスク資産と防御的資産のパフォーマンス差は大きいです。MicroStrategyが保有するビットコインは、強気市場では輝きを放つかもしれませんが、弱気市場では逆にネガティブな要因を増幅させる可能性があります。## セイラーの反応：時間と信念疑問に直面しながらも、セイラーは退きません。彼は最近、さらに10,645ビットコインを購入し、新たに約9.8億ドルを投資、平均価格はほぼ92,098ドルとしています。さらに重要なのは、彼が2024年のビットコインの年間リターン率が24.9%に達したと強調し、長期的な信念の妥当性を示しています。この観点から、セイラーはシッフの疑問に行動で応えているようです—増持を続け、売却を控える。この決定は、二つの全く異なる投資論理を反映しています：一つはビットコインをデジタルの希少資産とみなし、長期的な価値提案を持つと考えるもの、もう一つは現実的なリターンと変動リスクを重視するものです。## 企業資産配分の根本的な矛盾上場企業としてのMicroStrategyの資産配分戦略は、根本的な問題を引き起こしています：企業の資産はデジタル資産の激しい変動に耐えるべきか？伝統的な財務管理理論は、リスクを低減するために企業資産を多様化すべきだと考えます—株式、債券、不動産、さらには貴金属など。しかし、セイラーの選択はこの常識を打ち破っています。彼のビットコインへの「全投入」姿勢は、MSTR株自体がレバレッジされたビットコインのエクスポージャーとなることを意味します—過去1年で株価は60%以上下落し、伝統的な大型株をはるかに超えるボラティリティを示しています。安定したリターンを求める機関投資家にとって、この不確実性は重すぎるかもしれません。## 2025年の市場構造新しい年を見据えると、市場構造は変化しつつあります。金と銀は上昇局面にあり、アナリストは銀の年間上昇率が100%以上になると予測しています。この貴金属の強さは、暗号資産の変動と対照的です。資金はゆっくりと伝統的な避難先に流れつつあり、ETFの純申込データがこのトレンドを裏付けています。このような環境下で、MicroStrategyの戦略は先手を打つ戦略なのか、それとも時期尚早の頑固な執着なのか、その答えは年末にならないと明らかにならないかもしれません。## 核心問題の再検討この議論の本質は、ピーター・シッフが正しいかどうかではなく、ビットコインの長期展望がどうかでもありません。**一つの企業の資産配分は、ある信念のために極限のリスクを負うべきか？**ビットコインは5年で金を上回ったのは事実です；しかし、特定の時期には金の安定性がビットコインを超えることも事実です。MicroStrategyは強気市場で大きな利益を得る一方、弱気市場では相応の損失を被る—これはレバレッジのゲームルールです。真の試練は、ピーター・シッフの発言ではなく、次の市場サイクルからやってきます。
MicroStrategyのビットコイン大博打：Schiffの疑問とSaylorの堅持の間の市場試験
当加密市場震荡、一場投資哲学之争再び浮上
ビットコイン価格は85555ドル付近を行き来し、暗号資産市場全体は1日で約4%下落しました。この市場の混乱の中、経済学者ピーター・シッフは再び鋭い疑問を投げかけ、MicroStrategyとそのCEOマイケル・セイラーの5年間にわたるビットコイン積み立て計画を批判しました—この決定は先見の明か、それとも賭けに出た豪快な賭けなのか？
デジタルの真実：投資とリターンのパラドックス
公開データによると、MicroStrategyは過去5年間で約48億ドルから50億ドルをビットコイン購入に投入しています。現在、同社は約671,268ビットコインを保有しており、リアルタイムの価格でこの資産の総額は約503億ドルです。数字だけを見ると膨大に見えますが、シッフの批判は敏感なポイントに触れています：平均コスト約75,000ドルで計算すると、MicroStrategyの未実現利益率はわずか15%を少し超える程度です。
この数字は市場の震荡期には特に目立ちます。先週の流動性危機では、オンチェーンの清算規模が6億ドルを突破し、多くのレバレッジポジションが一日で血洗いされました。このような背景の中、シッフは仮説を提起します：もし当時、その資金をビットコインではなく金に投資していたら、リターンは倍増、あるいはそれ以上になった可能性があると。
二つの全く異なる富の軌跡
過去5年間、金は約131%上昇し、銀は2024年末に新高値を記録し、現在も64ドル付近で推移しています。一方、ビットコインは同期間で344%上昇しましたが、その背後には非常に複雑な変動経路があります—2020年の狂乱的な上昇から2022年の暴落、そして現在の振幅を伴う震荡へと続きます。
データは示しています、金と銀の上昇はしばしば経済の不確実性と関連しています—低金利環境とドルの弱含みがこれらの伝統的な避難資産への資金流入を促進します。それに対し、デジタル資産は典型的なハイリスク資産の特徴を示し、短期的な変動が激しく、市場の感情に大きく依存し、基本的なファンダメンタルズにはあまり支えられていません。
シッフの立場はここで一定の支持を得ています：経済サイクルの異なる段階では、リスク資産と防御的資産のパフォーマンス差は大きいです。MicroStrategyが保有するビットコインは、強気市場では輝きを放つかもしれませんが、弱気市場では逆にネガティブな要因を増幅させる可能性があります。
セイラーの反応：時間と信念
疑問に直面しながらも、セイラーは退きません。彼は最近、さらに10,645ビットコインを購入し、新たに約9.8億ドルを投資、平均価格はほぼ92,098ドルとしています。さらに重要なのは、彼が2024年のビットコインの年間リターン率が24.9%に達したと強調し、長期的な信念の妥当性を示しています。
この観点から、セイラーはシッフの疑問に行動で応えているようです—増持を続け、売却を控える。この決定は、二つの全く異なる投資論理を反映しています：一つはビットコインをデジタルの希少資産とみなし、長期的な価値提案を持つと考えるもの、もう一つは現実的なリターンと変動リスクを重視するものです。
企業資産配分の根本的な矛盾
上場企業としてのMicroStrategyの資産配分戦略は、根本的な問題を引き起こしています：企業の資産はデジタル資産の激しい変動に耐えるべきか？伝統的な財務管理理論は、リスクを低減するために企業資産を多様化すべきだと考えます—株式、債券、不動産、さらには貴金属など。
しかし、セイラーの選択はこの常識を打ち破っています。彼のビットコインへの「全投入」姿勢は、MSTR株自体がレバレッジされたビットコインのエクスポージャーとなることを意味します—過去1年で株価は60%以上下落し、伝統的な大型株をはるかに超えるボラティリティを示しています。安定したリターンを求める機関投資家にとって、この不確実性は重すぎるかもしれません。
2025年の市場構造
新しい年を見据えると、市場構造は変化しつつあります。金と銀は上昇局面にあり、アナリストは銀の年間上昇率が100%以上になると予測しています。この貴金属の強さは、暗号資産の変動と対照的です。資金はゆっくりと伝統的な避難先に流れつつあり、ETFの純申込データがこのトレンドを裏付けています。
このような環境下で、MicroStrategyの戦略は先手を打つ戦略なのか、それとも時期尚早の頑固な執着なのか、その答えは年末にならないと明らかにならないかもしれません。
核心問題の再検討
この議論の本質は、ピーター・シッフが正しいかどうかではなく、ビットコインの長期展望がどうかでもありません。一つの企業の資産配分は、ある信念のために極限のリスクを負うべきか？
ビットコインは5年で金を上回ったのは事実です；しかし、特定の時期には金の安定性がビットコインを超えることも事実です。MicroStrategyは強気市場で大きな利益を得る一方、弱気市場では相応の損失を被る—これはレバレッジのゲームルールです。
真の試練は、ピーター・シッフの発言ではなく、次の市場サイクルからやってきます。