貝萊德のBUIDLトークン化ファンドは、DeFiのルールを書き換えつつあります。わずか8ヶ月で、このファンドの時価総額は5億ドルを突破し、RWA（実物資産）セクターの第2位のプロジェクトとなっています。さらに重要なのは、伝統的な金融と分散型金融（DeFi）の深い融合を促進しており、最初に恩恵を受けているプロジェクトが徐々に浮上しています。## BUIDLのコアメカニズム：安定性と規制遵守の完璧な融合BUIDLは単なる普通の暗号資産ファンドではありません。2023年に世界最大の資産運用会社である貝萊德が立ち上げたもので、英領ヴァージン諸島に特殊目的会社（SPV）を設立し、米国SEC認可のReg D免除条項を採用することで、真の機関投資家向けの規制準拠投資ツールを実現しています。この革新的なファンドの運用ロジックは非常にシンプルです：資産の100%を米国債やレポ取引などの短期流動性資産に配分し、年利は2%〜4%の範囲に維持。各BUIDLトークンは1ドルに連動し、市場の変動リスクを完全に回避しています。月次のリターン分配はRebaseを通じて自動化されており、投資家はトークン化された利息収入を得ることができます。現在、BUIDLはEthereum、Arbitrum、Optimism、Avalanche、Polygon、Aptosの6つのブロックチェーン上で発行されており、年利は4.50%、管理費は0.20〜0.50%。資金の償還はT+0決済を採用し、平日の午後3時にドル決済を完了。最低投資額は個人で500万ドル、機関投資家で2,500万ドルとなっています。## 機関資本のアービトラージゲーム：ONDOはどうやってBUIDLから利益を得るかONDO Financeはまず、BUIDLの価値を見出しました。Ondo Financeのコア商品であるOUSG（マネーマーケットファンド）は、資金流動性のニーズに応えるために効率的な申込・償還メカニズムを必要とします。伝統的な短期国債と比較して、BUIDLが提供する即時・全天候型の取引・償還能力は、Ondo Financeに新たな機会をもたらしました。より深いロジックは「閾値アービトラージ」です。BUIDLの500万ドルの最低投資額は個人投資家には高すぎますが、Ondo FinanceはOUSGを通じてこの閾値を大幅に引き下げ、5000ドルに設定。これにより、「逆方向のリテール化」が実現しました。この設計は、伝統的な金融の中小投資家をDeFiエコシステムに引き込み、同時にOndo Financeを機関資本と個人投資家をつなぐ重要なハブにしています。ONDOが大規模にBUIDLを保有し始めてから、その価格は200%以上上昇しています。最新のデータによると、ONDOの取引価格は$0.39、24時間の変動率は-2.53%、流通時価総額は$1.25Bに達しています。上昇の調整局面にもかかわらず、ONDOはBUIDLエコシステムの最初の恩恵者としての地位を堅持しています。## CurveとElixirの提携：DeFi流動性の新たな戦場最新の動きは、CurveとElixirの提携発表です。Elixirは、オーダーブック取引に特化したブロックチェーンネットワークで、革命的なdeUSDをリリースしました。これは、stETHと米国国債（MakerDAOのUSDS）による二重支援の合成ステーブルコインです。リリースからわずか4ヶ月で、deUSDの供給量は1.6億ドルを突破しています。この提携のキーポイントは、RWA（実物資産）を活用した機関投資家向けの計画です。BUIDLトークンの保有者は、直接deUSDを発行でき、従来の投資リターンも維持されます。これにより、何が起きるのか？機関投資家は新たなDeFiインタラクションのチャネルを獲得し、BUIDLの4.50%の安定したリターンを享受しつつ、DeFiエコシステムに参加してさまざまな戦略を展開できるのです。Elixirは、CurveをdeUSDの主要流動性センターに選択しました。この決定は、CRVの価値にとっても重要な意味を持ちます。## CRVの価値発見は始まったばかりBUIDL×deUSDのストーリーが広まると、市場の反応はCRVが5日間で90%上昇したことです。しかし、面白い現象もあります。ONDOの時価総額はすでに$1.25Bに達していますが、CRVの流通時価総額は$581.95M、価格は$0.40、24時間の変動率は-1.84%です。この差は、市場の期待値の差を反映しています。DeFiの安定コイン流動性の絶対的な支配者であるCurveのインフラは、機関投資家の採用にとって極めて重要です。BUIDLなどの高品質なRWA資産がDeFiに継続的に流入し、deUSDの発行量が増加するにつれて、Curveの取引量、手数料収入、TVLは正のサイクルに入ります。**より多くのRWA資産 → より多くのdeUSD発行 → Curveでの取引量爆発 → veCRV保有者の収入増 → CRVの価値再評価**ONDOの直接的な利益モデルと比べて、Curveの収益モデルはより長期的ですが、その潜在能力は非常に大きいです。機関資本が本格的にDeFiステーブルコイン取引に参入すれば、Curveはインフラとしての交渉力を他に比べるものはありません。## 伝統的金融の参入による構造的変化このBUIDL主導の変化は、単なる価格上昇ではなく、金融構造の再編です。まず、BUIDLは伝統的金融機関のDeFi参入における最大の課題であるリスクと規制の問題を解決します。トークン化による従来の申込方法ではなく、規制の枠組みの中で、機関投資家はDeFiの効率性を享受しつつ、規制面での確実性を得ることができます。次に、RWAとDeFiの融合による新たな想像空間が開かれます。米国国債や短期融資がオンチェーン上で流通・組成・取引されることで、金融システム全体の流動性の境界が再定義されつつあります。最後に、個人投資家と機関投資家の利益の再均衡です。閾値の引き下げは慈善ではなく、市場規模拡大の必然です。ONDOやCurveは、この過程でそれぞれの役割を見出しています。## 次に何が起こるかますます多くの伝統的金融資産がトークン化されてDeFiエコシステムに流入する中、Curveは重要な課題に直面します。それは、機関レベルの取引量に対応できるようにインフラを迅速にアップグレードできるかどうかです。一方、ONDOはBUIDL以外の次なる機関資産のアービトラージ機会を模索し続ける必要があります。BUIDLは始まりに過ぎません。貝萊德、Securitize、Elixir、Ondo、Curveのこのコラボレーションは、伝統的金融とDeFiの長期的な融合の土台を築いています。本当のストーリーはこれからも続いていきます。
伝統金融大手BUIDL主導のDeFi革命：機関資本が暗号エコシステムを再構築する方法
貝萊德のBUIDLトークン化ファンドは、DeFiのルールを書き換えつつあります。わずか8ヶ月で、このファンドの時価総額は5億ドルを突破し、RWA（実物資産）セクターの第2位のプロジェクトとなっています。さらに重要なのは、伝統的な金融と分散型金融（DeFi）の深い融合を促進しており、最初に恩恵を受けているプロジェクトが徐々に浮上しています。
BUIDLのコアメカニズム：安定性と規制遵守の完璧な融合
BUIDLは単なる普通の暗号資産ファンドではありません。2023年に世界最大の資産運用会社である貝萊德が立ち上げたもので、英領ヴァージン諸島に特殊目的会社（SPV）を設立し、米国SEC認可のReg D免除条項を採用することで、真の機関投資家向けの規制準拠投資ツールを実現しています。
この革新的なファンドの運用ロジックは非常にシンプルです：資産の100%を米国債やレポ取引などの短期流動性資産に配分し、年利は2%〜4%の範囲に維持。各BUIDLトークンは1ドルに連動し、市場の変動リスクを完全に回避しています。月次のリターン分配はRebaseを通じて自動化されており、投資家はトークン化された利息収入を得ることができます。
現在、BUIDLはEthereum、Arbitrum、Optimism、Avalanche、Polygon、Aptosの6つのブロックチェーン上で発行されており、年利は4.50%、管理費は0.20〜0.50%。資金の償還はT+0決済を採用し、平日の午後3時にドル決済を完了。最低投資額は個人で500万ドル、機関投資家で2,500万ドルとなっています。
機関資本のアービトラージゲーム：ONDOはどうやってBUIDLから利益を得るか
ONDO Financeはまず、BUIDLの価値を見出しました。Ondo Financeのコア商品であるOUSG（マネーマーケットファンド）は、資金流動性のニーズに応えるために効率的な申込・償還メカニズムを必要とします。伝統的な短期国債と比較して、BUIDLが提供する即時・全天候型の取引・償還能力は、Ondo Financeに新たな機会をもたらしました。
より深いロジックは「閾値アービトラージ」です。BUIDLの500万ドルの最低投資額は個人投資家には高すぎますが、Ondo FinanceはOUSGを通じてこの閾値を大幅に引き下げ、5000ドルに設定。これにより、「逆方向のリテール化」が実現しました。この設計は、伝統的な金融の中小投資家をDeFiエコシステムに引き込み、同時にOndo Financeを機関資本と個人投資家をつなぐ重要なハブにしています。
ONDOが大規模にBUIDLを保有し始めてから、その価格は200%以上上昇しています。最新のデータによると、ONDOの取引価格は$0.39、24時間の変動率は-2.53%、流通時価総額は$1.25Bに達しています。上昇の調整局面にもかかわらず、ONDOはBUIDLエコシステムの最初の恩恵者としての地位を堅持しています。
CurveとElixirの提携：DeFi流動性の新たな戦場
最新の動きは、CurveとElixirの提携発表です。Elixirは、オーダーブック取引に特化したブロックチェーンネットワークで、革命的なdeUSDをリリースしました。これは、stETHと米国国債（MakerDAOのUSDS）による二重支援の合成ステーブルコインです。リリースからわずか4ヶ月で、deUSDの供給量は1.6億ドルを突破しています。
この提携のキーポイントは、RWA（実物資産）を活用した機関投資家向けの計画です。BUIDLトークンの保有者は、直接deUSDを発行でき、従来の投資リターンも維持されます。これにより、何が起きるのか？機関投資家は新たなDeFiインタラクションのチャネルを獲得し、BUIDLの4.50%の安定したリターンを享受しつつ、DeFiエコシステムに参加してさまざまな戦略を展開できるのです。
Elixirは、CurveをdeUSDの主要流動性センターに選択しました。この決定は、CRVの価値にとっても重要な意味を持ちます。
CRVの価値発見は始まったばかり
BUIDL×deUSDのストーリーが広まると、市場の反応はCRVが5日間で90%上昇したことです。しかし、面白い現象もあります。ONDOの時価総額はすでに$1.25Bに達していますが、CRVの流通時価総額は$581.95M、価格は$0.40、24時間の変動率は-1.84%です。
この差は、市場の期待値の差を反映しています。DeFiの安定コイン流動性の絶対的な支配者であるCurveのインフラは、機関投資家の採用にとって極めて重要です。BUIDLなどの高品質なRWA資産がDeFiに継続的に流入し、deUSDの発行量が増加するにつれて、Curveの取引量、手数料収入、TVLは正のサイクルに入ります。
より多くのRWA資産 → より多くのdeUSD発行 → Curveでの取引量爆発 → veCRV保有者の収入増 → CRVの価値再評価
ONDOの直接的な利益モデルと比べて、Curveの収益モデルはより長期的ですが、その潜在能力は非常に大きいです。機関資本が本格的にDeFiステーブルコイン取引に参入すれば、Curveはインフラとしての交渉力を他に比べるものはありません。
伝統的金融の参入による構造的変化
このBUIDL主導の変化は、単なる価格上昇ではなく、金融構造の再編です。
まず、BUIDLは伝統的金融機関のDeFi参入における最大の課題であるリスクと規制の問題を解決します。トークン化による従来の申込方法ではなく、規制の枠組みの中で、機関投資家はDeFiの効率性を享受しつつ、規制面での確実性を得ることができます。
次に、RWAとDeFiの融合による新たな想像空間が開かれます。米国国債や短期融資がオンチェーン上で流通・組成・取引されることで、金融システム全体の流動性の境界が再定義されつつあります。
最後に、個人投資家と機関投資家の利益の再均衡です。閾値の引き下げは慈善ではなく、市場規模拡大の必然です。ONDOやCurveは、この過程でそれぞれの役割を見出しています。
次に何が起こるか
ますます多くの伝統的金融資産がトークン化されてDeFiエコシステムに流入する中、Curveは重要な課題に直面します。それは、機関レベルの取引量に対応できるようにインフラを迅速にアップグレードできるかどうかです。一方、ONDOはBUIDL以外の次なる機関資産のアービトラージ機会を模索し続ける必要があります。
BUIDLは始まりに過ぎません。貝萊德、Securitize、Elixir、Ondo、Curveのこのコラボレーションは、伝統的金融とDeFiの長期的な融合の土台を築いています。本当のストーリーはこれからも続いていきます。