2026年、デジタル資産業界は深刻なナラティブの変革に直面します。ヨーロッパをリードするデジタル資産投資管理会社CoinSharesが最近発表した《2026展望》レポートによると、業界は純粋な投機駆動の時代に別れを告げ、実用価値とキャッシュフローに基づく新しい秩序を受け入れ始めています。CoinSharesは2014年に設立され、ロンドンとパリに本拠を置き、資産運用規模は60億ドルを超えます。最新の77ページにわたるレポートでは、マクロ経済の基礎、ビットコインの主流化、ハイブリッド金融の台頭、プラットフォーム競争、規制の進化などの重要なテーマを深掘りし、2026年の業界の展望を投資家に描き出しています。## 投機ナラティブから実用価値へ：転換点は既に到来2025年は分水嶺の年です。ビットコインは史上最高値を記録しましたが、より重要なのは業界のマインドセットの変化です——デジタル資産はもはや伝統的金融と平行して独立したシステムを構築しようとせず、既存の金融システムとの融合とアップグレードを受け入れ始めています。レポートは、パブリックブロックチェーン、機関の流動性、規制市場構造、実経済のユースケースの統合が楽観的な予想を超える速度で進展していると指摘しています。2026年にはこの変革が加速し、実用シナリオが価値駆動の中心となるでしょう。## ビットコインの主流化における民間部門の機会アメリカは2025年に多くの構造的ブレークスルーを実現しました：現物ETFの承認、オプション市場の成熟、退職金制度の制限解除、政府の戦略備蓄の地位確立です。しかし、実際の採用は依然として伝統的金融のプロセスに制約されています。CoinSharesは2026年に民間部門が重要な進展を遂げると予測しています：主要証券会社がビットコインETFの配置を解禁、少なくとも1つの401(k)提供者がビットコインの配置を許可、少なくとも2社のS&P500企業がビットコインを保有、主要なカストディ銀行が直接カストディサービスを提供。同時に、ドルの世界外貨準備に占める割合は2000年の70%から現在の50%中盤に低下しています。新興市場の中央銀行の多様化ニーズは、ビットコインを非主権の価値保存手段として有利に働かせる構造的な好材料となっています。## マクロ経済：氷の上のソフトランディングレポートは3つの経済シナリオを構築しています：**楽観シナリオ**では、ソフトランディングと生産性のサプライズにより、ビットコインは15万ドルを突破する可能性があります。**基準シナリオ**では、緩やかな拡大の中、ビットコインの取引レンジは11万〜14万ドルです。**熊市シナリオ**は、景気後退またはスタグフレーションを示唆し、ビットコインは7万〜10万ドルに下落する可能性があります。全体として、2026年の経済は景気後退を回避しつつも成長は鈍い見込みです。インフレは緩和されるものの決定打に欠け、米連邦準備制度は慎重に金利を引き下げて3%中盤を目指すと予測されます。## ハイブリッド金融：理論から現実へステーブルコイン市場はすでに3000億ドル超に達し、Tetherが60%、Circleが25%を占めます。より注目すべきは、ステーブルコインが企業採用の橋頭堡となっている点です——シーメンスはステーブルコインを通じて外貨為替コストを50%削減し、決済時間も数日から数秒に短縮しています。資産のトークン化（RWA）の総価値は、2025年初の150億ドルから350億ドルに急増しています。民間の信用と米国国債のトークン化が最も急速に拡大し、BlackRockのBUIDLファンドやJPMorganのJPMDは、機関投資家によるトークン化の潜在性を示しています。さらに重要なのは、より多くのオンチェーンプロトコルが年間数億ドルの収益を生み出し、それをトークン保有者に分配し始めている点です。Hyperliquidは収益の99%を用いて日次買い戻しを行い、UniswapやLidoも類似の仕組みを導入しています——トークンは純粋な投機資産から株式のような資産へと変貌を遂げつつあります。## スマートコントラクトプラットフォームの差別化競争EthereumはLayer-2のロードマップを通じて拡張を実現し、スループットは200 TPSから4800 TPSに向上、機関のトークン化アプリケーション層も次々と登場しています。Solanaは高性能の優位性を背景に台頭し、ステーブルコインの供給は120億ドル超（2024年1月の18億ドルと比較）、RWAプロジェクトも加速しています。BlackRockのBUIDLファンドへの資金流入は2.5億ドルに達しています。新世代の高性能チェーン（Sui、Aptos、Sei、Hyperliquidなど）は、アーキテクチャの差別化を図っていますが、市場の断片化は深刻です。EVM互換性は次第に競争優位の一つとなっています。## 規制：分散から体系化へEUのMiCAは、発行、カストディ、取引、ステーブルコインを全て網羅した最も包括的な暗号資産法枠組みを構築しています。米国はGENIUS法案を通じてステーブルコインの規制適合を推進し、発行者に米国国債の準備金保有を義務付けています。アジア地域（香港、日本、シンガポールなど）では、バーゼルIIIの暗号資本要件を中心とした規制グループが形成されています。明確な規制枠組みは、機関による大規模採用の土台となります。## 企業の保有と流動性リスク上場企業のビットコイン保有量は2024年の26.6万枚から104.8万枚に急増し、総価値は117億ドルから907億ドルに拡大しています。しかし、集中度の高さ（Strategyが61%、上位10社が84%をコントロール）にはリスクも伴います——Strategyが債務の資金調達やリファイナンスに失敗した場合、ビットコインを売却せざるを得ず、売り圧力を引き起こす可能性があります。同時に、IBITオプション市場の発展はビットコインのボラティリティを低減させており、成熟の兆しですが、同時に転換社債の需要を弱め、企業の購買力に影響を与える可能性もあります。## マイニングの変革：単一から多元へ上場マイナーは2025年に算力を110 EH/s増加させ、650億ドル規模の高性能計算（HPC）契約を発表しました。2026年末までに、ビットコイン採掘収益の比率は85%から20%未満に低下し、HPC事業の運営利益率は80〜90%に達すると予測されます。今後のマイニングモデルは、ASICメーカー、モジュール化されたマイニング、間欠的マイニング、主権国家のマイニング主導となり、長期的には小規模な分散運用に回帰する可能性があります。## 市場予測の台頭Polymarketは2024年の米大統領選期間中に週取引量が80億ドルを超え、その予測精度は実証済みです——60%の確率の事象は約60%の確率で起き、80%の確率の事象は約77〜82%の確率で起きるとされています。2025年10月にはICEが20億ドルの戦略投資を行い、主流金融機関からの認知を示しました。2026年には週取引量が20億ドルを突破する可能性があります。## ベンチャーキャピタルの復活暗号分野のベンチャー投資は2025年に188億ドルに達し、2024年の年間（165億ドル）を超えました。Polymarketの20億ドル、StripeのTempoの5億ドル、Kalshiの3億ドルなどの大型取引が業界の回復を牽引しています。2026年のベンチャー投資は、RWAのトークン化、AIと暗号の融合、小売投資プラットフォーム、ビットコインインフラの4つの方向に集中すると予測されます。## 重要な示唆CoinSharesのレポートは、明確なシグナルを伝えています：デジタル資産業界は成熟化しています。投機ナラティブから実用価値へ、断片化から統合へ、エッジからメインストリームへ——2026年はこの変革の重要な年となるでしょう。実用性を重視し、キャッシュフローに注目し、規制遵守を重視することが、2026年の投資家と構築者の共通認識となるでしょう。技術的優位性を実経済の応用に転換できるプロジェクトやプラットフォームは、新しい秩序の中でより多くの注目を集めることになるでしょう。
デジタル資産が実用時代を迎える：2026年、業界の構図はどう変わるか
2026年、デジタル資産業界は深刻なナラティブの変革に直面します。ヨーロッパをリードするデジタル資産投資管理会社CoinSharesが最近発表した《2026展望》レポートによると、業界は純粋な投機駆動の時代に別れを告げ、実用価値とキャッシュフローに基づく新しい秩序を受け入れ始めています。
CoinSharesは2014年に設立され、ロンドンとパリに本拠を置き、資産運用規模は60億ドルを超えます。最新の77ページにわたるレポートでは、マクロ経済の基礎、ビットコインの主流化、ハイブリッド金融の台頭、プラットフォーム競争、規制の進化などの重要なテーマを深掘りし、2026年の業界の展望を投資家に描き出しています。
投機ナラティブから実用価値へ：転換点は既に到来
2025年は分水嶺の年です。ビットコインは史上最高値を記録しましたが、より重要なのは業界のマインドセットの変化です——デジタル資産はもはや伝統的金融と平行して独立したシステムを構築しようとせず、既存の金融システムとの融合とアップグレードを受け入れ始めています。
レポートは、パブリックブロックチェーン、機関の流動性、規制市場構造、実経済のユースケースの統合が楽観的な予想を超える速度で進展していると指摘しています。2026年にはこの変革が加速し、実用シナリオが価値駆動の中心となるでしょう。
ビットコインの主流化における民間部門の機会
アメリカは2025年に多くの構造的ブレークスルーを実現しました：現物ETFの承認、オプション市場の成熟、退職金制度の制限解除、政府の戦略備蓄の地位確立です。しかし、実際の採用は依然として伝統的金融のプロセスに制約されています。
CoinSharesは2026年に民間部門が重要な進展を遂げると予測しています：主要証券会社がビットコインETFの配置を解禁、少なくとも1つの401(k)提供者がビットコインの配置を許可、少なくとも2社のS&P500企業がビットコインを保有、主要なカストディ銀行が直接カストディサービスを提供。
同時に、ドルの世界外貨準備に占める割合は2000年の70%から現在の50%中盤に低下しています。新興市場の中央銀行の多様化ニーズは、ビットコインを非主権の価値保存手段として有利に働かせる構造的な好材料となっています。
マクロ経済：氷の上のソフトランディング
レポートは3つの経済シナリオを構築しています：
楽観シナリオでは、ソフトランディングと生産性のサプライズにより、ビットコインは15万ドルを突破する可能性があります。基準シナリオでは、緩やかな拡大の中、ビットコインの取引レンジは11万〜14万ドルです。熊市シナリオは、景気後退またはスタグフレーションを示唆し、ビットコインは7万〜10万ドルに下落する可能性があります。
全体として、2026年の経済は景気後退を回避しつつも成長は鈍い見込みです。インフレは緩和されるものの決定打に欠け、米連邦準備制度は慎重に金利を引き下げて3%中盤を目指すと予測されます。
ハイブリッド金融：理論から現実へ
ステーブルコイン市場はすでに3000億ドル超に達し、Tetherが60%、Circleが25%を占めます。より注目すべきは、ステーブルコインが企業採用の橋頭堡となっている点です——シーメンスはステーブルコインを通じて外貨為替コストを50%削減し、決済時間も数日から数秒に短縮しています。
資産のトークン化（RWA）の総価値は、2025年初の150億ドルから350億ドルに急増しています。民間の信用と米国国債のトークン化が最も急速に拡大し、BlackRockのBUIDLファンドやJPMorganのJPMDは、機関投資家によるトークン化の潜在性を示しています。
さらに重要なのは、より多くのオンチェーンプロトコルが年間数億ドルの収益を生み出し、それをトークン保有者に分配し始めている点です。Hyperliquidは収益の99%を用いて日次買い戻しを行い、UniswapやLidoも類似の仕組みを導入しています——トークンは純粋な投機資産から株式のような資産へと変貌を遂げつつあります。
スマートコントラクトプラットフォームの差別化競争
EthereumはLayer-2のロードマップを通じて拡張を実現し、スループットは200 TPSから4800 TPSに向上、機関のトークン化アプリケーション層も次々と登場しています。
Solanaは高性能の優位性を背景に台頭し、ステーブルコインの供給は120億ドル超（2024年1月の18億ドルと比較）、RWAプロジェクトも加速しています。BlackRockのBUIDLファンドへの資金流入は2.5億ドルに達しています。
新世代の高性能チェーン（Sui、Aptos、Sei、Hyperliquidなど）は、アーキテクチャの差別化を図っていますが、市場の断片化は深刻です。EVM互換性は次第に競争優位の一つとなっています。
規制：分散から体系化へ
EUのMiCAは、発行、カストディ、取引、ステーブルコインを全て網羅した最も包括的な暗号資産法枠組みを構築しています。米国はGENIUS法案を通じてステーブルコインの規制適合を推進し、発行者に米国国債の準備金保有を義務付けています。アジア地域（香港、日本、シンガポールなど）では、バーゼルIIIの暗号資本要件を中心とした規制グループが形成されています。
明確な規制枠組みは、機関による大規模採用の土台となります。
企業の保有と流動性リスク
上場企業のビットコイン保有量は2024年の26.6万枚から104.8万枚に急増し、総価値は117億ドルから907億ドルに拡大しています。しかし、集中度の高さ（Strategyが61%、上位10社が84%をコントロール）にはリスクも伴います——Strategyが債務の資金調達やリファイナンスに失敗した場合、ビットコインを売却せざるを得ず、売り圧力を引き起こす可能性があります。
同時に、IBITオプション市場の発展はビットコインのボラティリティを低減させており、成熟の兆しですが、同時に転換社債の需要を弱め、企業の購買力に影響を与える可能性もあります。
マイニングの変革：単一から多元へ
上場マイナーは2025年に算力を110 EH/s増加させ、650億ドル規模の高性能計算（HPC）契約を発表しました。2026年末までに、ビットコイン採掘収益の比率は85%から20%未満に低下し、HPC事業の運営利益率は80〜90%に達すると予測されます。
今後のマイニングモデルは、ASICメーカー、モジュール化されたマイニング、間欠的マイニング、主権国家のマイニング主導となり、長期的には小規模な分散運用に回帰する可能性があります。
市場予測の台頭
Polymarketは2024年の米大統領選期間中に週取引量が80億ドルを超え、その予測精度は実証済みです——60%の確率の事象は約60%の確率で起き、80%の確率の事象は約77〜82%の確率で起きるとされています。2025年10月にはICEが20億ドルの戦略投資を行い、主流金融機関からの認知を示しました。2026年には週取引量が20億ドルを突破する可能性があります。
ベンチャーキャピタルの復活
暗号分野のベンチャー投資は2025年に188億ドルに達し、2024年の年間（165億ドル）を超えました。Polymarketの20億ドル、StripeのTempoの5億ドル、Kalshiの3億ドルなどの大型取引が業界の回復を牽引しています。
2026年のベンチャー投資は、RWAのトークン化、AIと暗号の融合、小売投資プラットフォーム、ビットコインインフラの4つの方向に集中すると予測されます。
重要な示唆
CoinSharesのレポートは、明確なシグナルを伝えています：デジタル資産業界は成熟化しています。投機ナラティブから実用価値へ、断片化から統合へ、エッジからメインストリームへ——2026年はこの変革の重要な年となるでしょう。
実用性を重視し、キャッシュフローに注目し、規制遵守を重視することが、2026年の投資家と構築者の共通認識となるでしょう。技術的優位性を実経済の応用に転換できるプロジェクトやプラットフォームは、新しい秩序の中でより多くの注目を集めることになるでしょう。