昨晚、暗号取引市場は恐怖の連鎖清算劇を演じた。有名投資家の黄立成はわずか数時間で10回連続清算を経験し、口座残高は130万ドルから一気に5万ドル台にまで減少—125万ドルが蒸発した。これは初めてのことではない。2024年10月には、さらに悲惨な清算を経験している。ETHのロングポジション7,900万ドル分が強制清算され、利益4,450万ドルから一夜にして損失1,000万ドルに逆転、純損失は5,450万ドルを超えた。しかし、血を流した後も、黄立成はすぐに新たな保証金を投入し、高レバレッジの絞殺機に傷一つつけさせないかのようだ。12月に19.98万ドル、11月に27.5万ドル、数日前には25.47万ドルを投入……メディアが巨額損失を激しく報じる中、彼はInstagramで悠々とプールの写真を公開している。これにより、誰もが疑問を抱く：**何度も数千万ドル規模の清算を受けながら、彼の資金は一体どこから絶えず湧き出ているのか？**## 絞殺機の奥深き秘密なぜ黄立成が高レバレッジの絞殺機の中で生き延びられるのか理解するには、彼の取引スタイルの狂気じみた部分を見極める必要がある。彼は、ある分散型デリバティブプラットフォームで極限の操作を行うことに熱中し、15倍から25倍の超高レバレッジを頻繁に用いてETHのロング取引を行う。これは、市場が4%から6%下落するだけで、保証金が瞬時に枯渇することを意味する。このレベルのレバレッジは、市場の変動時に資金をまるで止まらない絞殺機に投入するようなもので、取引所の清算メカニズムがミリ秒単位で自動的に執行され、「逃げ場のない」状態になる。しかし、さらに狂っているのは、巨額の損失を被った後も、短時間で新たな保証金を投入し、何千万ドル規模のポジションを再構築できる点だ。これは驚くべき事実を証明している：**これらの損失は、彼の純資産全体の枯渇から来るのではなく、底知れぬ流動性資金プールから引き出されている。**では、その資金プールはどうやって構築されているのか？## 3層の資本構造に隠された富の暗号**第一層：伝統的テクノロジーの堅固な土台**黄立成は、もともと暗号界の投機者ではなかった。彼は成功したテクノロジー起業家だ。2015年に、彼は17Media（後に17LIVEに改名）を共同設立し、アジアトップクラスのライブエンターテインメントプラットフォームに成長させた。2023年には、その会社がシンガポールで上場を果たしている。最も重要な瞬間は2020年11月に訪れる。黄立成は、17LIVEの取締役会を辞任し、同社が彼の株式を高値で買い戻した。この成熟企業からの大規模なキャッシュフローは、ちょうど暗号バブルの爆発前に流入したもので、「錨定資本」として、彼の後の高リスクデリバティブ取引の土台となった。**第二層：初期暗号プロジェクトの資本蓄積**伝統的テクノロジーに加え、黄立成は早期の暗号エコシステムにも深く関わり、多くの議論を呼びながらも実質的な暗号資本を蓄積してきた。彼はMithrilというプロジェクトを立ち上げた。これは分散型ソーシャルメディアを謳うプラットフォームだ。最終的には、粗雑な製品と実際のユーザー不足により「概念だけのプロジェクト」と評価され、トークン価格は99%以上暴落したが、初期段階では発行者が「大きな金」を稼いだ。これは、2017-2018年のデジタル資産発行の典型的な乱れを反映している。最終的な成功の有無に関わらず、創始者はプレセールやイニシャル・トークン・ジェネレーションイベント（IEO）を通じて早期に資金を回収できた。また、非中央集権型の借入・貸出プロトコルの創設にも関わった。これらのプロジェクトは後に重大なセキュリティ事故に見舞われ、多大な損失を投資家に与えたが、黄立成にとっては、早期参加による実質的な資本蓄積の機会となった。**第三層：高価値資産の流動性抽出**さらに創造的なのは、黄立成がブルーチップNFT資産を流動性に変換し、持続的なキャッシュフローを生み出している点だ。彼はトップクラスのNFTコレクターであり、関連ウォレットに保有するNFTの価値は一時950万ドルを超えた。ただし、単なるコレクターではなく、高度な金融戦略を駆使し、流動性を絶えず生成している。彼は48時間以内に1,000以上のNFTを売却し、「史上最大規模の売却の一つ」を実現。高価値資産を瞬時にステーブルコインやETHに変換した。NFT流動性プラットフォームの借入・貸出マイニングにも積極的に参加し、最大の貸し手として58件のローンを提供、合計1,180 ETHを貸し出した。さらに、関連空投トークンの大規模な現金化も行い、一週間で13点の高額NFTを売却、1,490,000以上の空投トークンを取引所に移した。こうした高頻度・大規模な資産変換活動は、空投報酬の最大化と、デジタル資産を効率的にETHやステーブルコインに変換し、デリバティブ取引のための弾薬を絶えず供給することを目的としている。たとえマイニング中に約420万ドルの実現損失を出しても、その損失は、大規模な空投や資産清算による利益で相殺されている可能性が高い。## 絶え間ない資本の絞殺機黄立成が、数千万ドルの清算を受けた直後にすぐに新たな激しいポジションを開くことができる背景には、多層化された巨大な資本構造がある。伝統的テクノロジーの退出による法定通貨の大量流動性；早期暗号ネイティブ資本の長期蓄積；ブルーチップNFT資産の売却・空投・貸出などを通じて絶えず変換されるETHとステーブルコインの流れ。公開されている主要な清算・損失総額（5,450万ドル超）と、彼が何度も清算後に数万ドル単位の保証金を投入している事実から推測すると、未分配の流動性準備金は少なくとも1億ドル以上と見積もられる。さらに、黄立成の戦略は絶えず進化している。2024年末には、あるパブリックブロックチェーン上に新たなトークンプロジェクトを立ち上げ、5百万ドルの流動性調達を試み、1.25億ドルの資本を誓約した投資家を迅速に惹きつけた。これにより、次のサイクルが形成される：伝統的退出→早期暗号プロジェクト→NFTマイニング→デリバティブ取引→新トークン発行。流動性資源が高リスクポジションにロックされたり枯渇したりすると、彼はすぐに新たなコミュニティトークン化プロジェクトを開始し、資金備蓄をリフレッシュする。まるで絶え間ない絞殺機のように、一部の部品が摩耗すれば新しい部品を装着して動き続ける。## 一般投資家への警鐘黄立成の事例は、多層資本構造の力を示しているが、一般投資家にとってはむしろ警鐘であり、模範ではない。高レバレッジ取引のリスクは極めて高い。25倍レバレッジは、市場が4%下落するだけで、元本がすべて消滅することを意味する。資本が厚くとも、絞殺機のような清算メカニズムの前では、数千万ドルの損失を被ることもある。資本の深さがリスク耐性を決める。黄立成が巨額の損失後に即座に保証金を補充できるのは、複数の資本源と深い流動性準備金を持っているからだ。普通の投資家にはこうした条件はなく、一度の清算が致命的となる。プラットフォームの高効率清算メカニズム自体も、構造的リスクを拡大させる要因だ。ミリ秒単位の執行速度は、手動のヘッジを不可能にし、市場衝撃の中で逃げ場を奪う。黄立成は、極端なレバレッジを依然として用い、新たなプロジェクトを次々と立ち上げ続ける行動は、市場に巨大な変動をもたらし続けるだろう。彼の資本モデルは、伝統的テクノロジーの富と暗号ネイティブの富がいかに効率的に結びつくかを証明しているが、最終的な問題は次の通りだ：**この市場で、あなたは流動性を生み出す側になりたいのか、それとも流動性を提供する側になりたいのか？**生き残ることの方が、暴利を得ることよりもはるかに重要だ。
高レバレッジのシュレッダー：一人の「ギャンブル神」が損失の中で何度も蘇る方法
昨晚、暗号取引市場は恐怖の連鎖清算劇を演じた。有名投資家の黄立成はわずか数時間で10回連続清算を経験し、口座残高は130万ドルから一気に5万ドル台にまで減少—125万ドルが蒸発した。
これは初めてのことではない。2024年10月には、さらに悲惨な清算を経験している。ETHのロングポジション7,900万ドル分が強制清算され、利益4,450万ドルから一夜にして損失1,000万ドルに逆転、純損失は5,450万ドルを超えた。
しかし、血を流した後も、黄立成はすぐに新たな保証金を投入し、高レバレッジの絞殺機に傷一つつけさせないかのようだ。12月に19.98万ドル、11月に27.5万ドル、数日前には25.47万ドルを投入……メディアが巨額損失を激しく報じる中、彼はInstagramで悠々とプールの写真を公開している。
これにより、誰もが疑問を抱く：何度も数千万ドル規模の清算を受けながら、彼の資金は一体どこから絶えず湧き出ているのか？
絞殺機の奥深き秘密
なぜ黄立成が高レバレッジの絞殺機の中で生き延びられるのか理解するには、彼の取引スタイルの狂気じみた部分を見極める必要がある。
彼は、ある分散型デリバティブプラットフォームで極限の操作を行うことに熱中し、15倍から25倍の超高レバレッジを頻繁に用いてETHのロング取引を行う。これは、市場が4%から6%下落するだけで、保証金が瞬時に枯渇することを意味する。このレベルのレバレッジは、市場の変動時に資金をまるで止まらない絞殺機に投入するようなもので、取引所の清算メカニズムがミリ秒単位で自動的に執行され、「逃げ場のない」状態になる。
しかし、さらに狂っているのは、巨額の損失を被った後も、短時間で新たな保証金を投入し、何千万ドル規模のポジションを再構築できる点だ。これは驚くべき事実を証明している：これらの損失は、彼の純資産全体の枯渇から来るのではなく、底知れぬ流動性資金プールから引き出されている。
では、その資金プールはどうやって構築されているのか？
3層の資本構造に隠された富の暗号
第一層：伝統的テクノロジーの堅固な土台
黄立成は、もともと暗号界の投機者ではなかった。彼は成功したテクノロジー起業家だ。2015年に、彼は17Media（後に17LIVEに改名）を共同設立し、アジアトップクラスのライブエンターテインメントプラットフォームに成長させた。2023年には、その会社がシンガポールで上場を果たしている。
最も重要な瞬間は2020年11月に訪れる。黄立成は、17LIVEの取締役会を辞任し、同社が彼の株式を高値で買い戻した。この成熟企業からの大規模なキャッシュフローは、ちょうど暗号バブルの爆発前に流入したもので、「錨定資本」として、彼の後の高リスクデリバティブ取引の土台となった。
第二層：初期暗号プロジェクトの資本蓄積
伝統的テクノロジーに加え、黄立成は早期の暗号エコシステムにも深く関わり、多くの議論を呼びながらも実質的な暗号資本を蓄積してきた。
彼はMithrilというプロジェクトを立ち上げた。これは分散型ソーシャルメディアを謳うプラットフォームだ。最終的には、粗雑な製品と実際のユーザー不足により「概念だけのプロジェクト」と評価され、トークン価格は99%以上暴落したが、初期段階では発行者が「大きな金」を稼いだ。これは、2017-2018年のデジタル資産発行の典型的な乱れを反映している。最終的な成功の有無に関わらず、創始者はプレセールやイニシャル・トークン・ジェネレーションイベント（IEO）を通じて早期に資金を回収できた。
また、非中央集権型の借入・貸出プロトコルの創設にも関わった。これらのプロジェクトは後に重大なセキュリティ事故に見舞われ、多大な損失を投資家に与えたが、黄立成にとっては、早期参加による実質的な資本蓄積の機会となった。
第三層：高価値資産の流動性抽出
さらに創造的なのは、黄立成がブルーチップNFT資産を流動性に変換し、持続的なキャッシュフローを生み出している点だ。彼はトップクラスのNFTコレクターであり、関連ウォレットに保有するNFTの価値は一時950万ドルを超えた。
ただし、単なるコレクターではなく、高度な金融戦略を駆使し、流動性を絶えず生成している。
彼は48時間以内に1,000以上のNFTを売却し、「史上最大規模の売却の一つ」を実現。高価値資産を瞬時にステーブルコインやETHに変換した。NFT流動性プラットフォームの借入・貸出マイニングにも積極的に参加し、最大の貸し手として58件のローンを提供、合計1,180 ETHを貸し出した。さらに、関連空投トークンの大規模な現金化も行い、一週間で13点の高額NFTを売却、1,490,000以上の空投トークンを取引所に移した。
こうした高頻度・大規模な資産変換活動は、空投報酬の最大化と、デジタル資産を効率的にETHやステーブルコインに変換し、デリバティブ取引のための弾薬を絶えず供給することを目的としている。
たとえマイニング中に約420万ドルの実現損失を出しても、その損失は、大規模な空投や資産清算による利益で相殺されている可能性が高い。
絶え間ない資本の絞殺機
黄立成が、数千万ドルの清算を受けた直後にすぐに新たな激しいポジションを開くことができる背景には、多層化された巨大な資本構造がある。
伝統的テクノロジーの退出による法定通貨の大量流動性；早期暗号ネイティブ資本の長期蓄積；ブルーチップNFT資産の売却・空投・貸出などを通じて絶えず変換されるETHとステーブルコインの流れ。
公開されている主要な清算・損失総額（5,450万ドル超）と、彼が何度も清算後に数万ドル単位の保証金を投入している事実から推測すると、未分配の流動性準備金は少なくとも1億ドル以上と見積もられる。
さらに、黄立成の戦略は絶えず進化している。2024年末には、あるパブリックブロックチェーン上に新たなトークンプロジェクトを立ち上げ、5百万ドルの流動性調達を試み、1.25億ドルの資本を誓約した投資家を迅速に惹きつけた。
これにより、次のサイクルが形成される：伝統的退出→早期暗号プロジェクト→NFTマイニング→デリバティブ取引→新トークン発行。流動性資源が高リスクポジションにロックされたり枯渇したりすると、彼はすぐに新たなコミュニティトークン化プロジェクトを開始し、資金備蓄をリフレッシュする。まるで絶え間ない絞殺機のように、一部の部品が摩耗すれば新しい部品を装着して動き続ける。
一般投資家への警鐘
黄立成の事例は、多層資本構造の力を示しているが、一般投資家にとってはむしろ警鐘であり、模範ではない。
高レバレッジ取引のリスクは極めて高い。25倍レバレッジは、市場が4%下落するだけで、元本がすべて消滅することを意味する。資本が厚くとも、絞殺機のような清算メカニズムの前では、数千万ドルの損失を被ることもある。
資本の深さがリスク耐性を決める。黄立成が巨額の損失後に即座に保証金を補充できるのは、複数の資本源と深い流動性準備金を持っているからだ。普通の投資家にはこうした条件はなく、一度の清算が致命的となる。
プラットフォームの高効率清算メカニズム自体も、構造的リスクを拡大させる要因だ。ミリ秒単位の執行速度は、手動のヘッジを不可能にし、市場衝撃の中で逃げ場を奪う。
黄立成は、極端なレバレッジを依然として用い、新たなプロジェクトを次々と立ち上げ続ける行動は、市場に巨大な変動をもたらし続けるだろう。彼の資本モデルは、伝統的テクノロジーの富と暗号ネイティブの富がいかに効率的に結びつくかを証明しているが、最終的な問題は次の通りだ：
この市場で、あなたは流動性を生み出す側になりたいのか、それとも流動性を提供する側になりたいのか？
生き残ることの方が、暴利を得ることよりもはるかに重要だ。