マジのエクストリームトレーディングの背後に隠された未公開の資本エンジン：1億ドル超の流動性の謎

トレーダーのアカウント残高が一夜にして130万ドルから53,178ドルに崩壊—Hyperliquidでの10連続清算によって一掃された場合、多くの人は経済的破綻を想像するだろう。しかし、黄立成、悪名高き「マジ大兄貴」にとっては、これはただの一章に過ぎない。即座に資金を補充し、高リスクのデリバティブゲームに再参入するという、異常なパターンの一部だ。

昨夜の壊滅的な清算連鎖は異常ではなかった。2024年10月、マジはさらに劇的な逆転を経験した：$79 百万ETHのロングポジションが清算され、4450万ドルの利益を$10 百万ドルの損失にひっくり返し、合計で5450万ドル超の振れ幅を記録した。それでも数日以内に新たな資本を投入し、極端なレバレッジの賭けを再開した。このパターンは容赦なく繰り返されている：12月に199,800ドル、11月に275,000ドル、そして最新の崩壊のわずか数日前には254,700ドルを投入。

暗号コミュニティを悩ませる最大の疑問は、何十百万ドルもの清算を経験した後でも、マジの資本はどこから湧き出ているのかということだ。

レバレッジ構造の理解

この資本機械の仕組みを理解するには、まずマジの取引手法を理解する必要がある。彼は主にHyperliquidという分散型デリバティブプラットフォームで取引している。このプラットフォームは「ミリ秒レベルのマッチング速度」で知られ、その技術的効率性は両刃の剣だ。迅速な執行を可能にする一方で、変動の激しい市場の揺れの中で構造的な清算トラップを生み出す。

マジは常にETHのポジションに対して15倍から25倍の極端なレバレッジをかけている。25倍のレバレッジでは、市場がわずか4％下落しただけで担保が完全に消滅する。12月の清算連鎖は、このレバレッジシステムが設計通りに機能した証拠だ。機械的に、容赦なく、そして無慈悲に。

この極端な取引スタイルは、深く多様な資本リザーブにアクセスできるトレーダーだけが持続可能だ。では、どのような資産インフラがこのような無謀なポジションを支えているのか？

レイヤー1：伝統的なテック出口資本

マジの財務基盤は、彼の暗号界での名声よりも前に築かれたものだ。デリバティブ市場の常連になる前は、従来のテクノロジー分野で巨額の富を築いていた。2015年に共同設立した17 Mediaは、その後M17 Entertainment/17LIVEにリブランドされ、アジアを代表するライブエンターテインメントプラットフォームへと成長した。同社は2018年にニューヨーク上場を試みたが失敗し、2023年にシンガポールの証券取引所に上場した。

重要な資金調達の出来事は、2020年11月に起きた。マジが17LIVEの取締役会から辞任を発表し、同時に同社が彼の株式を買い戻したのだ。このタイミングは幸運だった。キャッシュの流入は、2021年の暗号ブームの開始とほぼ同時だった。彼が現在保有する1億ドル超の流動資産は、おそらくこの伝統的なテック退出から派生したものであり、「アンカー資本」として、何度も数千万ドルの損失を吸収しつつも全体の支払い能力を脅かさない。

レイヤー2：ネイティブ暗号資産の蓄積

伝統的な富に加え、マジは初期のデジタル資産発行期に重要な暗号ネイティブ資産を蓄積した。彼が創設した分散型ソーシャルメディアプラットフォームMithril（(MITH)）は、その代表例だ。このプロジェクトは後に「コンセプト重視、製品弱く、ユーザー不在」と評されたが、初期のトークン生成イベントでは創業者の富を大きくした。MITHはその後、市場調整後に99%以上価値を失い、2022年に上場廃止となった—これは、創業者の富の搾取とプロジェクト失敗の典型的なパターンだ。

同様に、マジはCream Finance（(CREAM)）も共同設立した。これは分散型レンディングプロトコルで、2021年に大規模なセキュリティインシデントを経験した。1百万ドル規模のエクスプロイトやフラッシュローン攻撃があった。これらの初期プロジェクトは、最終的な結果に関わらず、2017-2018年のICOブーム時に投機資本が無差別に流入した際に大きな流動資産を生み出した。

レイヤー3：戦略的NFT流動化アーキテクチャ

マジの資本エンジンの最も洗練された部分は、NFT資産を単なるコレクションではなく、金融流動性の仕組みとして展開している点だ。彼は、Bored Ape Yacht Club（(BAYC)）を含むトップシリーズのコレクターとして知られ、2023年中頃時点で、bigbrother.ethに接続されたEthereumウォレットには950万ドル超のNFTが保有されていた。

しかし、彼の戦略は単なるコレクションを超えている。それは、最大の流動性抽出を目的とした高度な金融工学だ。

大量流動化イベント：2023年2月、マジは「史上最大級のNFT売却」の一つと呼ばれる行動を実行し、48時間以内に1010NFTを売却。

エアドロップの収益化：2022年8月には13のMAYC NFT（約35万ドル相当）を売却し、1,496,600のApeCoinを主要取引所に送付。流動性の乏しい資産をステーブルコインに変換し、証拠金に充てた。

NFT担保ローン：Blurのプラットフォームを通じて、マジは最大の貸し手となり、58件のローンで合計1,180ETHを展開。これにより、Blurトークンのエアドロップを獲得しつつ、追加の流動性を生み出した。

これらの高頻度・大規模な取引は、イールドファーミング報酬を最大化し、ブルーチップのデジタル資産を絶えず高流動性のETHやステーブルコインに変換し続けている。特に、マジはBlurのマイニング作業中に約2,400ETH（$34 $4.2百万$130 ）の損失を出したが、エアドロップの大量獲得や他の資産変換によってこれを相殺している。

永続的なリサイクルメカニズム

マジが連続した数百万ドル規模の清算を吸収し、即座に積極的なポジションに戻る能力は、洗練された層状の資本構造に由来する。

• 伝統的なテック株売却による法定通貨準備金
• 初期トークン発行期に蓄積した暗号ネイティブ資産
• 高価値デジタル資産を取引証拠金に変換する継続的NFT変換メカニズム

彼の清算履歴（(総額約5450万ドルの逆転を含む）と、清算後すぐに数十万ドルを投入できる能力を考慮すると、彼のアクセス可能な流動資産は少なくとも)百万ドルを超えると推定される。10連続の清算でアカウントが53,178ドルにまで縮小しても、インスタグラムの投稿—「California Love」をプールサイドで報告しながら、広範な損失の中にあっても、存続の危機は感じられない。

特に注目すべきは、マジは資産のリサイクルだけにとどまらず、資本生成を拡大している点だ。2024年後半には、Blastブロックチェーン上にMACHIトークンを立ち上げ、(百万ドルの初期流動性を調達し、投資家からも同額の資本コミットメントを引き出す計画だ。

これが完全な富のサイクルだ。伝統的な退出→初期暗号プロジェクト→NFTファーミング→デリバティブ取引→新トークンプロジェクトの立ち上げ。各要素が次の段階を支え、自己刷新型の資本抽出と再展開のシステムを形成している。

一般投資家への重要な教訓

マジのオンチェーン活動は、市場の重要なバロメーターとして機能している。なぜなら、それらは完全に透明でありながら、リテール参加者にとっては取引のテンプレートとしてアクセスできないからだ。

第一：高レバレッジのデリバティブは壊滅的リスクを集中させる。25倍レバレッジでは、わずか4％の逆方向の価格変動で元本が完全に消滅する。資本が豊富なトレーダーでさえ、こうした手法を用いると数千万ドルの損失を被る。

第二：資本の深さがリスク許容度の差を決定する。マジが大量の損失後に証拠金を補充できるのは、多様な資本源と並外れた流動性リザーブに支えられているからだ。これは、ほとんどの市場参加者には当てはまらない。単一の清算イベントは、リテール資本にとってはしばしば致命的だ。

第三：技術的効率性は逆に構造的リスクを増幅させる。Hyperliquidのミリ秒レベルのマッチング速度は、市場ショック時の手動リスクヘッジの機会を排除し、プラットフォーム自体を清算加速の仕組みに変えてしまう。

マジの極端なレバレッジへの依存と、新トークンプロジェクトの継続的な立ち上げは、市場の変動性を保証し続ける。彼の資本モデルは、伝統的な資産と暗号資産の両方を効率的に組み合わせ、最も攻撃的な取引スタイルを支える仕組みを示している。

すべての参加者にとって、根本的な問いはただ一つだ：あなたは流動性創出のための資本を築いているのか、それとも無意識のうちに他者の流動性を提供しているのか？市場の生存は、富の加速よりも常に優先されるべき目標だ。