2026年の暗号市場予測26：ビットコインの最高値は依然到達可能、2027年までに$250K に到達する可能性

強いスタートを切ったが失望で終わった1年

2025年の暗号市場は複雑な展開を見せた。最初の10か月間は本格的な勢いを示し、規制の進展、ETFの継続的な資金流入、オンチェーン活動の活発化がBitcoin (BTC)を10月6日に史上最高値の$126,080に押し上げた。しかし、この強気の土台はマクロ経済の逆風、ナarrativeの変化、清算の連鎖、戦略的なホエールの退出により崩壊した。12月までにBitcoinは$90,000台後半に後退し、年の始まりと終わりがほぼ同じ価格水準となる皮肉な状況を生み出した。

価格の変動性があったにもかかわらず、2025年は機関投資インフラの本格的な転換点となった。年間を通じて築かれた基盤により、2026年は実世界のブロックチェーン採用がパイロットプログラムから本格的な運用展開へと変わる年となる見込みだ。

ビットコインの価格推移：忍耐が必要

ビットコインは2026年に新たな史上最高値を試す見込みで、2027年には$250,000に達する可能性も

短期的な見通しは依然として不透明だ。オプション市場のデータはほぼ対称的な確率を示している：ビットコインは2026年中に$70,000から$130,000の範囲に落ち着く可能性があり、年末のシナリオも同様に広範囲にわたる。この不確実性は市場の混乱を反映しており、弱気の確信を示すものではない。

現在、ビットコインは重要な$100,000-$105,000のサポートゾーンを下回っており、意味のある回復の前にさらなる下落余地がある。AIの資本支出展開ペース、金融政策の動向、11月の米国中間選挙など、より広範な金融の逆風も予測を複雑にしている。

構造的な変化として、ビットコインのボラティリティの成熟が挙げられる。かつて新興市場の象徴だったビットコインは、今や伝統的なマクロ資産の特性を示し始めている。プットオプションはコールよりも高いインプライド・ボラティリティプレミアムを持ち、これは6か月前のパターンとは逆だ。この成熟過程は、スケールされたオプション市場やビットコインの利回りプログラムによって部分的に推進されており、ビットコインが200週移動平均線まで下落しても新たなピークに上昇しても、機関資本が流入していることを示唆している。

長期的な見通しは、短期の価格動向に関わらず強化されている。機関投資家がより容易にアクセスできるようになり、金融政策が緩和され、ドル以外のヘッジ需要が高まるにつれ、ビットコインは今後2年間で金のような通貨価値の下落ヘッジとして投資ポートフォリオにますます似てくるだろう。

Layer-1とLayer-2エコシステム：機能再設計の時代

ソラナのインターネット資本市場は$2 十億ドルを超える可能性

ソラナのオンチェーン経済は、ミーム駆動の投機から持続可能な収益生成プラットフォームへと移行している。この成熟は、市場構造の改善と基本的価値を持つトークンへの嗜好の高まりによって支えられ、ソラナのコア経済柱としてインターネット資本市場が台頭することを示唆している。現在の評価は約$750 百万ドルだが、$2 十億ドルに達するのは、開発者が耐久性のあるビジネスモデルを優先する自然な成長軌道だ。

少なくとも1つのLayer-1ブロックチェーンが収益生成インフラをプロトコルレベルに組み込む

業界は価値捕捉の仕組みを根本的に再構築している。Hyperliquidの埋め込み型パーペチュアル取引所は、このモデルの実現可能性を既に示しており、収益はネイティブトークンに直接流れる。いわゆる「ファットアプリ」仮説が浸透する中、より多くのブロックチェーンが、重要な収益生成インフラをアプリケーション層ではなくプロトコル層に置くべきかどうかを模索している。

Vitalik Buterinの最近の低リスクかつ経済的に意味のあるDeFiプロジェクトへの強調は、L1チームがトークン経済を強化するプレッシャーを感じていることを示している。MegaEthのネイティブステーブルコインとバリデータ収益分配、AmbientのAIに焦点を当てたチェーンの推論手数料の内部化計画など、この傾向を示す例だ。少なくとも1つの主要なL1が2026年までに収益生成アプリケーションを正式に統合することを期待している。

ソラナのインフレ提案はコミュニティの抵抗に直面し、撤回される見込み

ソラナのコミュニティを巻き込む慢性的なインフレ議論は、市場微細構造の改善といった実質的な技術的優先事項から焦点を移している。インフレ調整がSOLの中立的な通貨資産としての位置付けと整合するかどうかについての懐疑が高まる中、SIMD-0411は最終的に棚上げされる見込みだ。

エンタープライズグレードのブロックチェーンはパイロットから実際の決済インフラへと移行

次なるエンタープライズブロックチェーン採用の章は、以前の企業実験とは大きく異なる。内部の概念実証やマーケティングのジェスチャーではなく、少なくとも1つのフォーチュン500企業（銀行、クラウドプロバイダー、eコマースプラットフォーム）が、2026年に1.1億ドル超の実経済活動を決済するための専用エンタープライズL1を展開することを期待している。

これらのエンタープライズチェーンは、規制されたバリデータセットをライセンスを持つ金融機関が運用し、流動性の発見や担保調達のためにパブリックDeFiへのブリッジも維持する。このモデルは、中立的なパブリックL1と、特定の垂直市場向けに設計されたエンタープライズグレードのチェーンとの違いを明確にする。

アプリケーション層の収益はネットワーク層の収益の2倍になる

取引、DeFi、ウォレット、消費者向けアプリケーションがオンチェーン手数料の生成を支配する中、経済的価値はプロトコル層からアプリケーション層へと不可避的にシフトしている。同時に、ネットワークはMEVの抽出を削減し、L1/L2の基本手数料を圧縮する設計を進めており、プロトコルの収益は縮小している。この構造的なダイナミクスは、「ファットアプリ」仮説を加速させ、従来の「ファットプロトコル」モデルに代わる動きとなっている。

Stablecoinsとトークン化：インフラの革新

SECはDeFi環境のトークン化された証券に何らかの免除を付与する見込み

規制の動きは、SECが「ノーアクションレター」または「イノベーション免除」を発行する可能性を示唆している。これはSECチェアのPaul Atkinsも繰り返し強調してきた概念だ。最近のDTCCのガイダンスがバックオフィスの決済に焦点を当てているのに対し、この免除は正当なオンチェーン証券の取引を可能にするものだ。

証券会社、ディーラー、取引所、従来の市場参加者が暗号やトークン化証券を利用することを対象とした正式なルール制定は、2026年後半に開始される見込みだ。

伝統的金融機関はSECのイノベーション免除に対して訴訟を起こす

DeFiや暗号企業に対する規制の緩和は、既存の市場インフラや取引企業、ロビー団体からの法的挑戦に直面するだろう。これらの団体は、SECが分散型プロトコルに対して選択的な免除を付与する権限を持たないと主張し、従来の市場参加者には非対称的な要件を課していると論じる。

Stablecoinの取引量はACHシステムを超える

Stablecoinsは、従来の決済ネットワークよりも根本的に高速な流通速度を持つ。供給は年率30-40%の複利で拡大し、取引量もそれに追随しているため、stablecoinのスループットは既にACHシステムの約50%に近づき、主要なクレジットカードネットワークを超えている。

GENIUS法案の2026年初の最終化は、既存のstablecoinネットワークの拡大と新規参入者の市場シェア争奪により、過去の平均を超える成長を促す可能性がある。

伝統金融と提携したStablecoinsは統合を加速

2025年に複数のStablecoinsがローンチされたが、市場のダイナミクスは統合を求めている。エンドユーザーや加盟店は、複数のデジタルドル残高を維持するよりも、1つまたは2つの主要な選択肢に集約する傾向が強まる。

この傾向は、9つの主要銀行（(Goldman Sachs、Deutsche Bank、Bank of America、Santander、BNP Paribas、Citi、MUFG、TD Bank Group、UBS)）がG7通貨裏付けのStablecoinsで連携していることや、PayPalがPaxosと提携して規制された発行と支払い分配を組み合わせたPYUSDを展開していることからも明らかだ。成功は、銀行インフラ、決済処理業者、エンタープライズプラットフォームへのアクセス規模に比例する。2026年を通じて、Stablecoin発行者間の提携やシステム連携は引き続き拡大する見込みだ。

主要銀行はトークン化された株式を担保として受け入れる

トークン化された株式は、現状DeFiの実験やプライベートバンクのパイロットに限定されているが、従来の金融インフラ提供者は規制の支援を受けてブロックチェーンへの移行を加速させている。2026年までに、主要な銀行やブローカーがトークン化された株式を正式にオンチェーンの担保として受け入れ、従来の証券と同等に扱うことが予想される。

グローバルカードネットワークはパブリックブロックチェーンのStablecoinsを通じて越境取引を決済

2026年には、トップ3のグローバルカードネットワークの少なくとも1つが、越境取引の10%以上をパブリックチェーンのStablecoinsでルーティングする見込みだ。これにより、エンドユーザーは従来のUXを維持しつつも、バックエンドの決済はトークン化されたドルを利用するようになる。

地域間の決済は、トークン化されたドルを利用したものが増え、カットオフタイムや事前資金調達、コルレス銀行の摩擦を低減させる。Stablecoinsは、実験的な資産から従来の決済システムの基盤となるコアな金融インフラへと進化していく。

DeFiの拡大と多様化

分散型取引所はスポット取引量の25%以上を占める

DEXの市場シェアは15-17%から2026年末には25%超に拡大する見込みだ。この移行を促す構造的な優位性は、許可不要のアクセス（(KYCの摩擦排除)）と経済的に優れた手数料構造だ。マーケットメイカーや高度なトレーダーは、DEXの構成性と取引コストの削減をますます好むようになっている。

予測市場を基盤としたDAOの財務は$500 百万ドルを超える

予測市場を用いたガバナンスは、実世界での効果を示し、より広範な採用を促進している。現在の予測市場主導の財務は約$47 百万ドルを保有し、年末までに$500 百万ドルに達する見込みだ。これは、新たに設立された予測市場DAOと既存のDAO財務の拡大による爆発的な成長を示している。

暗号担保のローン残高は$90 十億ドルを超える

2025年の拡大の勢いを受けて、DeFiと中央集権プラットフォームの暗号ローン総額は引き続き加速する見込みだ。オンチェーンの貸付シェアは、機関がDeFiプロトコルを信用供給にますます頼ることで増加している。

DeFiの借入コストは10%未満で安定

機関投資家の参加により、オンチェーンの貸付市場の流動性と安定性が深まり、金利の変動性が大きく低減している。オンチェーンとオフチェーンの裁定取引が容易になり、DeFiへのアクセス障壁が高まることで、オフチェーンの金利がオンチェーンの借入コストの重要な下限となる。これにより、強気市場でもオンチェーンの金利は圧縮され続ける。機関資本は継続性をもたらし、オフチェーンの金利環境の低下はオンチェーンの金利を抑制し続ける。

プライバシーコインの時価総額は$100 十億ドルを超える

2025年第4四半期は、オンチェーン活動の急増により、プライバシーコインの勢いが加速した。Zcashはこの四半期に約800%上昇し、Railgunは204%、Moneroは53%の上昇を記録した。機関や個人が資本をオンチェーンに蓄積するにつれ、オンチェーンのプライバシーは重要な懸念事項となる。特に、資産残高を公開したままにすべきか疑問を持つ機関参加者にとってはなおさらだ。

完全匿名のアーキテクチャやミキサー型ソリューションが最終的に支配的となるかどうかに関わらず、2026年までに総プライバシーコインの時価総額は$100 十億ドルを超えると予想される。これは、取引の秘密性に対する実質的な需要を反映している。

Polymarketの週次取引量は常に$1.5十億ドルを超える

予測市場は、暗号の中で最も成長著しいカテゴリだ。Polymarketの週次取引量はすでに(十億ドルに近づいており、2026年を通じて$1.5十億ドルを超え続ける見込みだ。これは、新たな資本効率層による流動性向上とAI生成の注文フローによる取引頻度の増加によるものだ。配信インフラの改善は、資本流入を引き続き促進している。

伝統的金融との連携

米国では50以上のスポットアルトコインETFと追加の50以上の暗号ETFが開始予定

SECの上場基準の承認により、スポットアルトコインETFの普及が加速する見込みだ。2025年には、Solana、XRP、Hedera、Dogecoin、Litecoin、Chainlinkをカバーする15以上の製品が登場した。残る主要資産も申請を進めており、多資産やレバレッジ型の暗号ETFも単一資産型を補完する形で登場する。申請中の案件は100以上に上り、2026年には製品の拡充が続く見込みだ。

米国の暗号ETF純流入額は$63 十億ドルを超える

2025年の)十億ドルの流入は、加速の土台となった。金融サービス企業がアドバイザー向けの暗号推奨を拡大し、従来懐疑的だったプラットフォーム（$1 Vanguard$50 など）が暗号ファンドを立ち上げることで、ビットコインやイーサリアムの流入は2025年の水準を上回るだろう。新たなアルトコインETFの立ち上げも、最初の配布フェーズで潜在的な需要を解放する。

主要資産配分プラットフォームはビットコインをモデルポートフォリオに含める

4つの主要な金融サービス企業（$23 Wells Fargo、Morgan Stanley、Bank of America(）のうち3つは、ビットコインの推奨制限を解除し、1-4%の配分を支持している。次の段階は、正式な製品推奨とリサーチカバレッジの展開だ。最終的には、ビットコインファンドは十分な資産運用残高と流動性を獲得し、戦略的配分の1-2%を占めるモデルポートフォリオへの組み込みが可能となる。

15社以上の暗号企業が米国での上場または上場格上げを達成

2025年には、10の暗号企業のIPOや上場格上げ（)Galaxyなど(）が行われた。2018年以来、2百以上の暗号・ブロックチェーン企業が1千万ドル超のプライベート資金調達を完了している。規制緩和により、多くの企業が米国の資本市場アクセスを得る見込みだ。候補としては、CoinShares、BitGo（)既に申請済み(）、Chainalysis、FalconXなどが挙げられる。

デジタル資産財務企業は大きな課題に直面し、5社以上が失敗、合併、資産売却へ

2025年のDAT市場の動きは劇的に変化した。第2四半期には多くの設立があった一方、第4四半期には純資産価値の圧縮が見られた。複数の主要DATは、NAVの1倍未満で取引されている。戦略的に急速にDAT化した企業は、2026年を生き残るのに苦労するだろう。持続的なDATは、堅牢な資本構造、革新的な利回りメカニズム、プロトコルのシナジー、規模や地理的優位性（)StrategyのBitcoin保有、Metaplanetの日本展開$50 ）を必要とする。

政策と規制の動向

民主党はデバンキングへの関心を暗号採用にシフトさせる可能性

あり得ないが注目すべきシナリオ：2025年後半のFinCENのクロスボーダー送金に関するガイダンスや現金取引の地理ターゲティング命令は、脆弱な層に対する金融排除リスクを生む。無許可移民や低所得層は、口座凍結やサービス拒否の脅威に直面する可能性がある。こうした状況は、左派の政治的態度を暗号に向かわせ、その許可不要性や検閲耐性の特性を重視させるかもしれない。

同時に、ポピュリストの共和党は、トランプ政権の支援にもかかわらず、暗号に対して冷ややかになる可能性がある。彼らは、法と秩序を重視した銀行規制を優先するだろう。このダイナミクスは、暗号の政治的中立性を示すものとなる。受け入れは、イデオロギーではなく実用的なメリットに基づくものだ。BSAやAMLの近代化も、こうしたトレードオフの議論を鋭くする。

予測市場のインサイダー取引に対する連邦調査の可能性

米国の規制当局がオンチェーン予測市場を承認し、取引量が急増する中、インサイダーの悪用リスクも高まる。KYC不要の匿名参加は、特権的情報の悪用を誘発する。伝統的なスポーツベッティングの不正行為スキャンダルは、オンチェーンの類似行為に対する規制当局の関心を高めている。異常な予測市場の価格変動をきっかけとした調査が行われる可能性が高い。

AI駆動のブロックチェーン活動

x402標準の決済はBaseの1日あたり取引量の30%、Solanaの非投票活動の5%を占める

AIエージェントが成熟し、Stablecoinの普及が加速し、開発者ツールが向上するにつれ、x402や類似のエージェント決済標準は、オンチェーン活動の大部分を占めるようになる。標準化された決済プリミティブは、自律エージェントがサービス間で取引を行う中核的な実行層インフラとなる。

BaseはCoinbaseのx402リーダーシップの恩恵を受け、Solanaは開発者コミュニティの規模とユーザーベースの拡大により優位に立つ。TempoやArcのような決済特化型チェーンは、エージェントビジネスモデルの繁栄とともに急速に成長するだろう。

2025年予測の振り返り：成功と不足点

Galaxy Researchの2024年12月の2025年に対する楽観的見通しは、一部的中した。オンチェーン収益共有の復活、Stablecoinの役割拡大、機関投資の着実な進展といった大きな構造的トレンドは予想通り進展したが、具体的な価格予測は期待外れだった。

( ビットコイン予測：6つ中2つ正解

**外れ：**ビットコインはH1で$150,000、Q4で$185,000を突破できず、実際の最高値は$126,080だった。年末の取引価格は$90,000台後半で、修正された目標を大きく下回る。

**外れ：**米国のスポットビットコインETPの運用資産は11月に)十億ドルに達したが、予測の(十億ドルには届かず、堅調な)十億ドルの成長にとどまった。

**外れ：**ビットコインのリスク調整後のパフォーマンスは、上半期のシャープレシオがS&P 500を上回ったにもかかわらず、年末にはマイナスに転じた。

**的中：**Morgan Stanleyはビットコインの配分制限を解除し、最大4%を推奨。Digital Assets Councilは10-40%、Ray Dalioは15%の配分を提唱し、資産運用プラットフォームでのビットコイン採用を裏付けた。

**外れ：**ナスダック100の企業のうちビットコインを保有するのは3社だけで、予測の5社には届かなかった。ただし、世界中の約180社が10以上のトークンで暗号資産バランスシートを増やす発表をしている。2025年の機関投資の買いはDATの勢いに支えられ、第2四半期が特に顕著だった。

**外れ：**次期プロトコルアップグレードに関するコンセンサスは得られず、10月のOP_RETURN拡張は、むしろガバナンスの対立を招き、開発者のリソースを消耗させた。

**的中：**上位20の採掘企業のうち18社（###90%$141 ）がAI/HPCへのシフトを発表し、ハイブリッドマイニングモデルの予測が正しかったことを示した。

**外れ：**ビットコインDeFiエコシステムの成長は30%にとどまり、134,987から174,224 BTCへと予測の100%倍増には届かなかった。貸付活動が伸び、ステーキングプロトコルは純流出を記録した。

イーサリアムとLayer-2のパフォーマンス

**外れ：**ETHは$5,500を突破できず、$5,000付近でピークを迎え、その後10月までに$3,000を下回った。これは、財務企業の需要減少による。

**外れ：**イーサリアムのステーキングは29.7%でピークを迎えたが、予測の50%には届かず、キューの混乱により制約された。

**ほぼ正解：**ETH/BTC比は$0.01765を超え、下限を上回り、$0.04324にほぼ到達し、上限に近づいた。

**外れ：**Layer-2の経済活動はAlt-L1チェーンに劣り、Solanaの取引量と手数料収入の支配がLayer-2の総合指標を圧倒した。BaseだけがAlt-L1規模に近づき、Layer-2収益の70%を占めたが、SolanaやHyperliquidの経済的重力には及ばなかった。

DeFiとガバナンスの成果

**的中：**DeFiの「配当時代」が到来した。買い戻しや収益分配を通じて、少なくとも$1.042十億ドルが2022年11月までに配布された。Hyperliquidは約$250 百万ドルを返還し、主要アプリは合計で$818.8百万ドルをエンドユーザーに返した。

**的中：**ガバナンスの復活が進行。予測市場を用いた予測ガバナンスの採用が加速し、Optimismは予測市場ガバナンスを試行、SolanaベースのMetaDAOは15のfutarchy DAOを導入（$36 9つの完全採用(）した。個人市場の取引量は)百万ドルに達し、参加が急増した。

銀行とStablecoinの動向

**ほぼ達成：**4つの主要カストディアンが予測した75%の成功を収めた。BNY Mellonは暗号カストディを開始し、State StreetとCitiは2026年の開始を発表、JPMorganは未参入。

**的中：**10以上の伝統金融支援のStablecoinsが発表され、14以上の主要機関が関与。米国の銀行連合が形成され、国際的な調整も加速。Klarna、Sony Bank、G7の9銀行連合も参加。暗号ネイティブの発行者は規制された銀行と提携し、エコシステムを拡大。

**外れ：**Stablecoinの供給は(十億ドルに到達し、50%の成長を示したが、予測の)百億ドルには届かず、100%の成長を逃した。

**外れ：**Tetherは市場支配率70%を維持し、BUIDL、USDe、利回り商品などの競合からの侵食を阻止した。CircleのUSDCは24%から28%に上昇したが、Tetherの地位を奪えなかった。H2の市場低迷により、全体のStablecoin供給の成長は抑制された。