Metaplanetはビットコインを35,102に拡大—買収戦略が投資家に挑戦をもたらす

活動再開後、Metaplanetはビットコインの積極的な取得に戻った。12月30日の発表によると、4,279 BTCを購入し、698億5500万円相当となり、同社の総保有量は35,102 BTCに増加した。このポジションにより、日本企業はグローバル市場で最大の公開取引ビットコイン保有者の4社の中に位置づけられた。

買収資金調達 – 株式発行とレバレッジ

Metaplanetの戦略は二つの資金調達の柱に基づいていた。第一に、同社は優先株式Bシリーズを2,361万株発行し、212億4900万円を調達した。第二に、2025年第4四半期にビットコイン担保の融資を2億8000万ドル借り入れた。これらの融資は12月末時点で未返済のままであり、同社の資本構造の一部を形成している。

バランスシートへの圧力 – 価格下落時の影響

12月30日時点のビットコインの価格は平均取得コストを下回った。Metaplanetは1 BTCあたり平均15,945,691円を支払っていたが、市場はこれを下回る価格で取引されていた。これにより、未実現損失は5億ドルを超えることとなった。経営陣はBTC YieldやBTC Gainの指標を示したが、これらの指標は意図的に負債や公正価値評価による損失を除外していた。

株式の希薄化 – 株主への影響

Bシリーズ株式の発行により、市場に流通する株式数は急増し、希薄化後は14億5900万株に達した。この変化により、ビットコインへのエクスポージャーは株当たりで増加した一方、長期的な価格下落に対する感受性も高まった。これに伴い、リファイナンスや負債の返済リスクも増大した。

市場変動に対する戦略の脆弱性

ビットコインの積み増し戦略は長期的なビジョンに基づいているものの、新たな運用上の課題も生じた。価格の変動性、リファイナンスの要件、レバレッジのダイナミクスは、株式の収益性に大きな影響を及ぼす可能性があった。ビットコインが平均取得コストを上回る水準に回復できるかどうかが、全体の運用成功の重要な指標となった。

まとめ

Metaplanetによるビットコインの積極的な取得は、通貨の将来性に対する長期的な信念を反映している一方で、多くのリスクを株主に移転している。今後の業績は、ビットコインの市場価格の動向に完全に依存している。