2025年12月は多くのトレーダーをショックに陥れました：ビットコインは約9％下落し、4月以来の最大のボラティリティを記録しました。しかし、この表面上の乱高下の背後には、オンチェーンデータが全く異なる物語を語っています。VanEckは、マーケットが根本的な構造変化を経験していることを明らかにする深い分析を発表しました。個人投資家が恐怖に駆られる一方で、デジタル資産の企業の財務部門は戦略的に下落を利用していました。12月にこれらの機関は42,000 BTCを蓄積し、7月以来最も積極的な月次増加を示し、合計ポジションは100万BTCを超えました。これは偶発的な動きではありません：一部の企業は資金調達の方法を革新し、普通株の代わりに優先株を発行してビットコイン購入のための資金を調達しています。これは長期的な機関投資戦略の証です。## 保有者の世代間対比データは投資家グループ間の興味深い差異を明らかにしています。1〜5年の間にビットコインを保持している者は大きな動きを見せており、おそらく利益確定やポジションの調整を行っています。一方、5年以上保有し続けているベテラン保有者はほとんど動かず、売却もしていません。これは、市場がフィルタリングを行っていることを示唆しています：循環的な参加者は清算していますが、長期信者は決して信仰を失っていません。この状況を補完する形で、ビットコインの上場投資信託（ETF）や類似商品はポジションを縮小しており、個人投資家の投機が枯渇しつつあることを示しています。この変化は、投機的な取引が支配していた市場から、企業レベルで意図的に資産を蓄積する段階への移行を示しています。## マイナーの圧力と希望のある履歴12月、ビットコインのネットワークは重要な課題に直面しました。ハッシュレートは4％低下し、2024年4月以来最大の縮小となり、主に新疆などの高ハッシュレート地域での規制調整によるものでした。同時に、主要マイナーの電力コストのバランスも低下し、収益性に圧力をかけています。しかし、VanEckは重要な歴史的データを強調しています：ハッシュレートの持続的な低下は逆に強気のシグナルであることが多いのです。過去のサイクルでは、これらの縮小後90〜180日以内に価格の大きな回復が見られることが頻繁にありました。ネットワークは崩壊ではなく、再調整を進めているのです。## ボラティリティを超えたGEOフレームワークVanEckの分析は、そのGEOフレームワークに基づいています。これは、流動性、エコシステムのレバレッジ、オンチェーン活動の3つの側面からビットコインの構造的健全性を評価するものです。このアプローチは、市場の短期的な価格動向への執着を超えています。この視点から見ると：流動性は著しく改善されており、投機的レバレッジは徐々に浄化されつつあり、機関投資の蓄積は、オンチェーンのアクティブアドレスの停滞や取引手数料の減少といった弱いシグナルを補っています。結果は慎重ながら楽観的です。## 変革する金融エコシステムマクロ経済環境は複雑さを増す一方で、機会ももたらしています。米ドルはほぼ3ヶ月ぶりの安値に下落し、貴金属に追い風をもたらしていますが、暗号資産は一時的な圧力下にあります。しかし、より深い構造的動きもあります。それは、「オールインワン取引所」の台頭です。株式、暗号通貨、予測市場を統合し、AI駆動の取引システムを備えたプラットフォームです。Coinbaseは最近、株式や先物取引などの拡張機能を導入しました。伝統的なブローカーから暗号ネイティブ企業まで、市場シェア獲得の競争が激化しており、長期的にはビットコインの流動性とユースケースの価値を大きく高める可能性があります。## 市場の成熟に向けて継続的なボラティリティにもかかわらず、ビットコインは堅実な軌道を示しています：2年で倍増し、3年でほぼ3倍になっています。注目すべきは、過去のサイクルの極端な投機的動きが見られない点で、市場の期待がより合理的になっていることを示しています。中長期の投資家は、過去の大きな高低に比べて、より小さなサイクルに直面する可能性が高いです。現在の市場は、構造的な再調整の重要な段階にあります：短期・中期の投機は収束し、長期保有者は確信を持ってポジションを維持し、機関投資の蓄積は引き続き加速しています。このダイナミクスの収束と、マイニング規模の縮小、全体的な成熟が相まって、ビットコインは統合期に入っています。VanEckにとって、この再調整は弱さではなく土台です：現在の$90.87K付近での安定は、市場が堅固な基盤を築くために必要なものかもしれません。2025年の終わりに向けて、次年度の第1四半期には大きな回復が見込まれる見通しがあり、過去のサイクルよりもはるかに堅固な機関投資の基盤の上に成り立っています。
ビットコインの12月：投機的パニックから機関投資家の蓄積へ
2025年12月は多くのトレーダーをショックに陥れました：ビットコインは約9％下落し、4月以来の最大のボラティリティを記録しました。しかし、この表面上の乱高下の背後には、オンチェーンデータが全く異なる物語を語っています。VanEckは、マーケットが根本的な構造変化を経験していることを明らかにする深い分析を発表しました。
個人投資家が恐怖に駆られる一方で、デジタル資産の企業の財務部門は戦略的に下落を利用していました。12月にこれらの機関は42,000 BTCを蓄積し、7月以来最も積極的な月次増加を示し、合計ポジションは100万BTCを超えました。これは偶発的な動きではありません：一部の企業は資金調達の方法を革新し、普通株の代わりに優先株を発行してビットコイン購入のための資金を調達しています。これは長期的な機関投資戦略の証です。
保有者の世代間対比
データは投資家グループ間の興味深い差異を明らかにしています。1〜5年の間にビットコインを保持している者は大きな動きを見せており、おそらく利益確定やポジションの調整を行っています。一方、5年以上保有し続けているベテラン保有者はほとんど動かず、売却もしていません。これは、市場がフィルタリングを行っていることを示唆しています：循環的な参加者は清算していますが、長期信者は決して信仰を失っていません。
この状況を補完する形で、ビットコインの上場投資信託（ETF）や類似商品はポジションを縮小しており、個人投資家の投機が枯渇しつつあることを示しています。この変化は、投機的な取引が支配していた市場から、企業レベルで意図的に資産を蓄積する段階への移行を示しています。
マイナーの圧力と希望のある履歴
12月、ビットコインのネットワークは重要な課題に直面しました。ハッシュレートは4％低下し、2024年4月以来最大の縮小となり、主に新疆などの高ハッシュレート地域での規制調整によるものでした。同時に、主要マイナーの電力コストのバランスも低下し、収益性に圧力をかけています。
しかし、VanEckは重要な歴史的データを強調しています：ハッシュレートの持続的な低下は逆に強気のシグナルであることが多いのです。過去のサイクルでは、これらの縮小後90〜180日以内に価格の大きな回復が見られることが頻繁にありました。ネットワークは崩壊ではなく、再調整を進めているのです。
ボラティリティを超えたGEOフレームワーク
VanEckの分析は、そのGEOフレームワークに基づいています。これは、流動性、エコシステムのレバレッジ、オンチェーン活動の3つの側面からビットコインの構造的健全性を評価するものです。このアプローチは、市場の短期的な価格動向への執着を超えています。
この視点から見ると：流動性は著しく改善されており、投機的レバレッジは徐々に浄化されつつあり、機関投資の蓄積は、オンチェーンのアクティブアドレスの停滞や取引手数料の減少といった弱いシグナルを補っています。結果は慎重ながら楽観的です。
変革する金融エコシステム
マクロ経済環境は複雑さを増す一方で、機会ももたらしています。米ドルはほぼ3ヶ月ぶりの安値に下落し、貴金属に追い風をもたらしていますが、暗号資産は一時的な圧力下にあります。
しかし、より深い構造的動きもあります。それは、「オールインワン取引所」の台頭です。株式、暗号通貨、予測市場を統合し、AI駆動の取引システムを備えたプラットフォームです。Coinbaseは最近、株式や先物取引などの拡張機能を導入しました。伝統的なブローカーから暗号ネイティブ企業まで、市場シェア獲得の競争が激化しており、長期的にはビットコインの流動性とユースケースの価値を大きく高める可能性があります。
市場の成熟に向けて
継続的なボラティリティにもかかわらず、ビットコインは堅実な軌道を示しています：2年で倍増し、3年でほぼ3倍になっています。注目すべきは、過去のサイクルの極端な投機的動きが見られない点で、市場の期待がより合理的になっていることを示しています。中長期の投資家は、過去の大きな高低に比べて、より小さなサイクルに直面する可能性が高いです。
現在の市場は、構造的な再調整の重要な段階にあります：短期・中期の投機は収束し、長期保有者は確信を持ってポジションを維持し、機関投資の蓄積は引き続き加速しています。このダイナミクスの収束と、マイニング規模の縮小、全体的な成熟が相まって、ビットコインは統合期に入っています。
VanEckにとって、この再調整は弱さではなく土台です：現在の$90.87K付近での安定は、市場が堅固な基盤を築くために必要なものかもしれません。2025年の終わりに向けて、次年度の第1四半期には大きな回復が見込まれる見通しがあり、過去のサイクルよりもはるかに堅固な機関投資の基盤の上に成り立っています。