この波の金相場は引き続き盛況であり、暗号通貨市場への衝撃が本格的に現れ始めている。全体の格局は、主流通貨が圧力を受けており、品種ごとの分化が著しい。

正直に言えば、金というものは千年にわたる共通認識の加算、中央銀行の後押し、そして純金白銀の支えがある。現在、地政学的リスクの動揺やドルの弱含みが続く中、金には絶え間なく資金が流入している。これがビットコインの「デジタルゴールド」という説を直接打ち砕いている。もともとリスク回避を狙った資金の多くが、今や金ETFや実物金などの変動が少ない資産にシフトしており、資金の流れの分散効果が非常に顕著だ。最も直感的な指標は、ビットコインと金の比率であり、最近では19まで下落し、2023年11月以来の新低を記録している。資金は金側に集中しており、暗号通貨の新たな追随力は明らかに不足している。

さらに厄介なのは、金価格の上昇は通常、市場のリスク感情の冷却を意味し、流動性の引き締まり予想と相まって、変動性の高い仮想通貨にとっては二重の打撃となることだ。見ての通り、2025年10月から12月にかけて、金が一日で4%以上の急落を2回記録した際、ビットコインも同時に大きく下落した。これは、両資産間のリスク伝達の連鎖が非常に緊密であることを示している。現在、金価格は連続して新高値を更新しており、仮想通貨は避難感情の高まりによって瞬時に下落しやすく、レバレッジポジションの爆発的な清算も起こりやすく、変動リスクは無限に拡大している。

金融政策の観点から見ると、ここには明らかな断層が存在する。米連邦準備制度の利下げ期待は金価格を押し上げる要因だが、ビットコインの重要な支えはリスク嗜好と新規資金にある。たとえ利下げが実現しても、市場のリスク回避姿勢が続く限り、仮想通貨が本当に恩恵を受けるのは難しい。また、ドルの価値下落はドル建て資産にとってプラス要素だが、この恩恵は「投資家が優先的に金を選ぶ」傾向によって完全に相殺され、逆に仮想通貨は押し込まれる形となっている。

これが市場の分化の真実であり、伝統的な避難資産が再び発言権を取り戻しつつあることを示している。