2025年11月は、ビットコインのこのラウンドの強気市場で投資家の心理が最も試された1ヶ月でした。10月に到達した歴史的高値126,198ドルから下落し続け、重要な心理的節目である10万ドルと9万ドルを割り込み、最低値は85,328ドルに達しました。月間の下落率は30%以上にのぼり、多くの高値追いの個人投資家が含み損を抱え、また見極めている投資家たちも「これは強気市場の終わりなのか、それとも買いの絶好の機会なのか」と再考を始めています。
2026年1月12日時点で、ビットコインの価格は90.79Kドルに反発していますが、依然としてATH（史上最高値）から28%の下落余地があります。この記事では、オンチェーンデータ、テクニカル指標、マクロ背景、歴史的サイクルの比較、複数の機関の見解を通じて、現在の市場の実情を整理します。
最新データによると、ビットコイン市場は明確に売られ過ぎのゾーンに入っています。
価格と取引量の状況
11月の最もパニック的な時期と比べて、取引量は明らかに縮小しており、極度の恐怖による売り圧力のピークは過ぎつつあることを示しています。
オンチェーンデータからの買い信号
オンチェーン分析によると、いくつかの重要指標が大口投資家の静かな積み増しを示しています。
鯨（クジラ）アドレスの保有変化：過去1週間で、1,000BTC以上の大口アドレス数が大幅に増加しています。これは2025年に入って初めて、純買い越しの現象が見られ、年内の大口の売却傾向を完全に逆転させる動きです。
長期保有者の比率が過去最高に：Glassnodeのデータによると、長期保有者（HODLer）の保有比率は76%に達し、歴史的な最高値を更新しています。これは流通供給が加速的に減少していることを意味し、強気市場の最も強いシグナルの一つです。
機関投資家の態度変化：JPMorganの最新レポートでは、11月の売却は主にリテール投資家（個人投資家）によるもので（約40億ドルの現物ETFの流出）、一方で機関投資家は売却に追随せず、むしろ徐々に買い増しを進めていると指摘しています。これは過去の大きな下落後に見られる典型的なパターンです。
ビットコインの30%以上の調整は、半減期後の牛市の動きの法則に完全に一致しています。
過去の半減期サイクルとの比較
2024年4月20日に4回目の半減があり、その時の価格は約64,500ドルでした。過去の3回の半減後の牛市の動きは次の通りです。
現在の高値からの調整幅は、2021年5～7月の54%、2018年1～2月の40%に類似しており、いずれもピークの最後の洗い落としの段階です。フィボナッチリトレースメント（0.382付近）に近づいており、反転の重要ポイントと考えられます。
リスク指標はすでに極端
テクニカル、オンチェーンデータ、センチメント指標、機関の動きなどを総合して、以下の三つの確率の異なるシナリオを提示します。
メインシナリオ（70%確率）：82,000–84,000ドルで底打ち
楽観シナリオ（20%確率）：85,000–88,000ドルで直接反転
悲観シナリオ（10%確率）：68,000–74,000ドル
個人的見解：最も高い確率の底値は82,000ドル付近（±2,000ドル）、時期はおおよそ1月中旬から下旬と考えます。
底打ちが確認されたら、以下の五つの要因が2026年のメインラリーを推進します。
1. トランプの親暗号政策の具体化
トランプは選挙戦中に「アメリカを世界の暗号通貨の中心にする」と公約し、国家ビットコイン戦略備蓄の構想も示しています。具体的な法案は未だだが、市場は2026年前半に少なくとも一つの大きな政策（例：ビットコインを連邦準備資産に組み入れる、暗号規制を緩和する等）が出ると予想しています。歴史的に、米国の政策が好転すると、ビットコインは6～12ヶ月で3～10倍に上昇する傾向があります。
2. 現物ETFの機関資金の流入再開
11月の40億ドルのETF流出は、主に個人投資家のパニック売りによるものでしたが、機関は追随していません。これは2022年のThree Arrows CapitalやFTX崩壊後と同じパターンで、個人が売り急いでいる間に機関は段階的に買い増しを進めていた局面です。BlackRockのiBITやFidelityなどの大手は引き続きポジションを増やしており、恐怖指数が10以下に下がれば資金は一気に流入します。
3. 半減供給の遅効性（最も過小評価されている要因）
2024年4月の半減後、ビットコインの1日の新規供給は900枚から450枚に半減しました。供給の半減の本当の効果は、半減後18～22ヶ月経ってから本格的に現れます。今がそのタイミングであり、流通供給の継続的な減少と大口の高値保有比率の増加が、最も強い供給逼迫のシグナルとなっています。
4. FRBの緩和サイクルの継続
2025年にFRBは150bpの利下げを行い、市場は2026年も緩和姿勢を維持すると予想されています。ビットコインとNASDAQの相関係数は0.85に達しており、NASDAQが過去最高値に戻れば、ビットコインも同時に動き出す可能性が高いです。
5. グローバルな主権国家や機関の採用加速
アルゼンチンやエルサルバドルなどの国々は引き続きビットコインを増持し、MicroStrategyは40万BTC超を保有しています。日本の年金基金やノルウェーの主権基金なども2025年に大幅に買い増ししています。2026年は「国家と機関のビットコイン買い競争」の時代になるでしょう。
複数のトップ機関は2026年末の目標価格を示しています。
これらの予測は過激に見えるかもしれませんが、すべて半減期サイクル、供給モデル、マクロ政策の変化などに基づいた堅実な分析に裏付けられています。
リスク許容度に応じて、段階的な買い増し案を提示します。
アグレッシブ投資家
堅実投資家
保守投資家
共通のストップロス設定：72,000ドル
72,000ドルを明確に割り込んだ場合は全て売却推奨です。モデル推定では、その確率は8%未満と低いですが、万一のブラックスワンに備えます。
2025年11月の30%以上の調整は、牛市の最後の買い場を提供したものであり、終わりのサインではない。
すべてのテクニカル指標は買いシグナルを点滅させており：RSIの売られ過ぎ、長期保有者比率の最高値、大口の静かな積み増し、機関の裏の買い増し。歴史的な規則も示す通り、82,000ドル付近が最も高い確率の底値であり、2026年には半減期の最高潮のラリーが待っています。
ビットコインの歴史上最も儲かる買い場は、「血の海」のときに訪れるものであり、花や拍手の中ではありません。皆が恐怖に包まれているときこそ、貪欲な者たちの収穫の季節です。
現時点の価格は90.79Kドルで、底値予測の範囲まで6%～10%の余裕があります。この範囲は、待つことと行動することのバランス点です。
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126,198ドルから85,000ドルへ：この調整は本当に底値なのか？
2025年11月は、ビットコインのこのラウンドの強気市場で投資家の心理が最も試された1ヶ月でした。10月に到達した歴史的高値126,198ドルから下落し続け、重要な心理的節目である10万ドルと9万ドルを割り込み、最低値は85,328ドルに達しました。月間の下落率は30%以上にのぼり、多くの高値追いの個人投資家が含み損を抱え、また見極めている投資家たちも「これは強気市場の終わりなのか、それとも買いの絶好の機会なのか」と再考を始めています。
2026年1月12日時点で、ビットコインの価格は90.79Kドルに反発していますが、依然としてATH（史上最高値）から28%の下落余地があります。この記事では、オンチェーンデータ、テクニカル指標、マクロ背景、歴史的サイクルの比較、複数の機関の見解を通じて、現在の市場の実情を整理します。
市場現状の解釈：テクニカル的に売られ過ぎだが、パニックは極端ではない
最新データによると、ビットコイン市場は明確に売られ過ぎのゾーンに入っています。
価格と取引量の状況
11月の最もパニック的な時期と比べて、取引量は明らかに縮小しており、極度の恐怖による売り圧力のピークは過ぎつつあることを示しています。
オンチェーンデータからの買い信号
オンチェーン分析によると、いくつかの重要指標が大口投資家の静かな積み増しを示しています。
鯨（クジラ）アドレスの保有変化：過去1週間で、1,000BTC以上の大口アドレス数が大幅に増加しています。これは2025年に入って初めて、純買い越しの現象が見られ、年内の大口の売却傾向を完全に逆転させる動きです。
長期保有者の比率が過去最高に：Glassnodeのデータによると、長期保有者（HODLer）の保有比率は76%に達し、歴史的な最高値を更新しています。これは流通供給が加速的に減少していることを意味し、強気市場の最も強いシグナルの一つです。
機関投資家の態度変化：JPMorganの最新レポートでは、11月の売却は主にリテール投資家（個人投資家）によるもので（約40億ドルの現物ETFの流出）、一方で機関投資家は売却に追随せず、むしろ徐々に買い増しを進めていると指摘しています。これは過去の大きな下落後に見られる典型的なパターンです。
テクニカル面：高値からの調整は牛市の法則に符合
ビットコインの30%以上の調整は、半減期後の牛市の動きの法則に完全に一致しています。
過去の半減期サイクルとの比較
2024年4月20日に4回目の半減があり、その時の価格は約64,500ドルでした。過去の3回の半減後の牛市の動きは次の通りです。
現在の高値からの調整幅は、2021年5～7月の54%、2018年1～2月の40%に類似しており、いずれもピークの最後の洗い落としの段階です。フィボナッチリトレースメント（0.382付近）に近づいており、反転の重要ポイントと考えられます。
リスク指標はすでに極端
底値はどこか？三つの可能性シナリオ
テクニカル、オンチェーンデータ、センチメント指標、機関の動きなどを総合して、以下の三つの確率の異なるシナリオを提示します。
メインシナリオ（70%確率）：82,000–84,000ドルで底打ち
楽観シナリオ（20%確率）：85,000–88,000ドルで直接反転
悲観シナリオ（10%確率）：68,000–74,000ドル
個人的見解：最も高い確率の底値は82,000ドル付近（±2,000ドル）、時期はおおよそ1月中旬から下旬と考えます。
次の上昇局面を牽引する五つの核心要因
底打ちが確認されたら、以下の五つの要因が2026年のメインラリーを推進します。
1. トランプの親暗号政策の具体化
トランプは選挙戦中に「アメリカを世界の暗号通貨の中心にする」と公約し、国家ビットコイン戦略備蓄の構想も示しています。具体的な法案は未だだが、市場は2026年前半に少なくとも一つの大きな政策（例：ビットコインを連邦準備資産に組み入れる、暗号規制を緩和する等）が出ると予想しています。歴史的に、米国の政策が好転すると、ビットコインは6～12ヶ月で3～10倍に上昇する傾向があります。
2. 現物ETFの機関資金の流入再開
11月の40億ドルのETF流出は、主に個人投資家のパニック売りによるものでしたが、機関は追随していません。これは2022年のThree Arrows CapitalやFTX崩壊後と同じパターンで、個人が売り急いでいる間に機関は段階的に買い増しを進めていた局面です。BlackRockのiBITやFidelityなどの大手は引き続きポジションを増やしており、恐怖指数が10以下に下がれば資金は一気に流入します。
3. 半減供給の遅効性（最も過小評価されている要因）
2024年4月の半減後、ビットコインの1日の新規供給は900枚から450枚に半減しました。供給の半減の本当の効果は、半減後18～22ヶ月経ってから本格的に現れます。今がそのタイミングであり、流通供給の継続的な減少と大口の高値保有比率の増加が、最も強い供給逼迫のシグナルとなっています。
4. FRBの緩和サイクルの継続
2025年にFRBは150bpの利下げを行い、市場は2026年も緩和姿勢を維持すると予想されています。ビットコインとNASDAQの相関係数は0.85に達しており、NASDAQが過去最高値に戻れば、ビットコインも同時に動き出す可能性が高いです。
5. グローバルな主権国家や機関の採用加速
アルゼンチンやエルサルバドルなどの国々は引き続きビットコインを増持し、MicroStrategyは40万BTC超を保有しています。日本の年金基金やノルウェーの主権基金なども2025年に大幅に買い増ししています。2026年は「国家と機関のビットコイン買い競争」の時代になるでしょう。
機関の2026年見通し
複数のトップ機関は2026年末の目標価格を示しています。
これらの予測は過激に見えるかもしれませんが、すべて半減期サイクル、供給モデル、マクロ政策の変化などに基づいた堅実な分析に裏付けられています。
投資戦略：三層の買い増しプラン
リスク許容度に応じて、段階的な買い増し案を提示します。
アグレッシブ投資家
堅実投資家
保守投資家
共通のストップロス設定：72,000ドル
72,000ドルを明確に割り込んだ場合は全て売却推奨です。モデル推定では、その確率は8%未満と低いですが、万一のブラックスワンに備えます。
まとめ：この調整の本質を理解する
2025年11月の30%以上の調整は、牛市の最後の買い場を提供したものであり、終わりのサインではない。
すべてのテクニカル指標は買いシグナルを点滅させており：RSIの売られ過ぎ、長期保有者比率の最高値、大口の静かな積み増し、機関の裏の買い増し。歴史的な規則も示す通り、82,000ドル付近が最も高い確率の底値であり、2026年には半減期の最高潮のラリーが待っています。
ビットコインの歴史上最も儲かる買い場は、「血の海」のときに訪れるものであり、花や拍手の中ではありません。皆が恐怖に包まれているときこそ、貪欲な者たちの収穫の季節です。
現時点の価格は90.79Kドルで、底値予測の範囲まで6%～10%の余裕があります。この範囲は、待つことと行動することのバランス点です。