1月12日午後、暗号取引界で面白い損失が報告された。「高頻取引」とタグ付けされたオンチェーンアドレスが15:37に172.98BTCのロングポジションを決済し、直接1.1万ドルの損失を出した。

一見するとこの損失は大きくないように見えるが、その背景はかなり深い。このアドレス（0xd25a1）は高頻取引界隈で長年活動しており、歴史的な取引総額は3.35億ドルに達し、月間最大利益は55万ドルを超えたこともある。しかし、全期間を通じて見ると、累積損失は822.57万ドルにもなる。

これが高頻取引の実態だ。短時間で激しく売買し、価格変動の差益を狙うのは一見すると富を築く道のように見えるが、実際には刃の上で踊っているようなものだ。こうした「クジラ」レベルの操作者でも、落とし穴にはまることは避けられない。今回のBTCロングポジションの決済損失は、典型的なブラックスワンのような波動だった——市場が突然反転し、ストップロス注文が逃げられなくなる。

暗号市場全体で見ると、高頻取引の損益は常に極端だ。追い風のときは一気に稼ぎ、逆風のときはすぐに損失を出す。表面上は高収益に見えるが、その裏には同じ規模の高リスクが潜んでいる。このアドレスの帳簿こそ、その証明だ。