米国労働統計局は、予想を大きく下回るCPIデータで市場を驚かせました。2025年12月の消費者物価指数は前年比2.7％の上昇で、過去6か月で最も低く、市場予測の3.1％を大きく下回っています。特に重要なのは、食品とエネルギーを除くコアインフレ率で、こちらは前年比2.6％に達し、2021年3月以来の最低値となり、予想の3.0％をさらに下回る結果となりました。米国の資本に対する即時の影響は顕著でした。木曜日の米国市場のセッション中、金価格は前夜の下落トレンドを逆転し、過去60日間の最高値に達しました。同様に銀も大きく反発しました。ただし、先物取引の利益確定の動きにより、初期の熱狂は抑えられました。2月の金先物は8.3ドル安の4,334.08ドル/オンスで取引を終え、3月の銀先物は1.516ドル下落し、65.385ドルで取引終了しました。重要なポイントは、CPIデータのギャップに関するものです。米国政府の閉鎖により、統計当局は2025年10月の情報を収集できず、10月のデータは利用できなくなり、11月の公表も妨げられました。それにもかかわらず、9月から11月までの二年平均のデータは全体で0.2％の増加を示しており、進行中のデフレーションの重要な兆候となっています。これらの数字は、連邦準備制度の「ハト派」メンバーにとって弾薬となり、金利のさらなる引き下げを促しています。現在の先物市場の見積もりは、2026年に合計2回の利下げを約62ベーシスポイントと織り込んでいます。ただし、市場参加者は、中央銀行の1月会合に対して慎重な姿勢を維持しています。CME FedWatch Toolは、その会合での利下げの確率を28.8％と見積もっています。より広範なグローバル資本の文脈では、市場は他の要因も注意深く監視しています。ドル指数は縮小し、伝統的に貴金属に好材料となる動きです。セッション中、指数は98.47付近で推移し、日中最高値は98.56でした。米国10年国債の利回りは、CPIデータの発表後に大きく低下し、4.116％となりました。原油は1バレル56.50ドル付近で取引されています。米国とベネズエラ間の地政学的緊張は、安全資産への資金流入を促進し、貴金属をさらに支援しています。同時に、連邦準備制度のリーダーシップの変化に注目が集まっています。トランプ大統領は、近く次期FRB議長を発表する意向を示し、理想的には積極的な利下げに賛成する人物を望んでいます。候補者にはケビン・ハセットやケビン・ウォルラーが含まれ、最近の報告では、クリストファー・ウォラーも候補として検討されたと伝えられています。ただし、ウォラーは、政策立案者は積極的な緩和政策を採用するには時期尚早と考えており、金利の中立水準に向けて段階的に調整するアプローチを支持していると再度表明しています。中立水準は現在より50〜100ベーシスポイント低いと推定されています。米国の労働市場のデータは、相反する兆候を示しています。失業保険申請件数は224,000件に減少し、予想の225,000件および前回の237,000件をわずかに下回っています。一方、継続失業保険申請件数は1,897,000件に増加し、(1,940,000)の予想を下回る一方、前回の1,830,000件を上回っています。4週間移動平均は、217,000から217,500へわずかに上昇しました。ゴールドマン・サックスは、来年の貴金属の見通しを上方修正しました。同銀行の2026年予測によると、2025年に史上最高値を記録した金先物の勢いは続く見込みです。基本シナリオでは、2026年12月までに金価格は14％上昇し、1オンスあたり4,900ドルに達すると予測されており、リスクは上振れの可能性もあります。中央銀行の需要は堅調であり、ゴールドマン・サックスは2026年に月平均70トンの買収を見込んでいます。これは地政学的な考慮とリスク分散の必要性によるものです。短期的なパフォーマンスでは、最も活発に取引された金先物は0.3％下落し、4,358ドル/オンスで取引を終えました。これは、セッションの大部分を占めた買いがあったにもかかわらずです。
米国のインフレ率が予想外に低下、貴金属は利益確定のために苦戦
米国労働統計局は、予想を大きく下回るCPIデータで市場を驚かせました。2025年12月の消費者物価指数は前年比2.7％の上昇で、過去6か月で最も低く、市場予測の3.1％を大きく下回っています。特に重要なのは、食品とエネルギーを除くコアインフレ率で、こちらは前年比2.6％に達し、2021年3月以来の最低値となり、予想の3.0％をさらに下回る結果となりました。
米国の資本に対する即時の影響は顕著でした。木曜日の米国市場のセッション中、金価格は前夜の下落トレンドを逆転し、過去60日間の最高値に達しました。同様に銀も大きく反発しました。ただし、先物取引の利益確定の動きにより、初期の熱狂は抑えられました。2月の金先物は8.3ドル安の4,334.08ドル/オンスで取引を終え、3月の銀先物は1.516ドル下落し、65.385ドルで取引終了しました。
重要なポイントは、CPIデータのギャップに関するものです。米国政府の閉鎖により、統計当局は2025年10月の情報を収集できず、10月のデータは利用できなくなり、11月の公表も妨げられました。それにもかかわらず、9月から11月までの二年平均のデータは全体で0.2％の増加を示しており、進行中のデフレーションの重要な兆候となっています。
これらの数字は、連邦準備制度の「ハト派」メンバーにとって弾薬となり、金利のさらなる引き下げを促しています。現在の先物市場の見積もりは、2026年に合計2回の利下げを約62ベーシスポイントと織り込んでいます。ただし、市場参加者は、中央銀行の1月会合に対して慎重な姿勢を維持しています。CME FedWatch Toolは、その会合での利下げの確率を28.8％と見積もっています。
より広範なグローバル資本の文脈では、市場は他の要因も注意深く監視しています。ドル指数は縮小し、伝統的に貴金属に好材料となる動きです。セッション中、指数は98.47付近で推移し、日中最高値は98.56でした。米国10年国債の利回りは、CPIデータの発表後に大きく低下し、4.116％となりました。原油は1バレル56.50ドル付近で取引されています。
米国とベネズエラ間の地政学的緊張は、安全資産への資金流入を促進し、貴金属をさらに支援しています。同時に、連邦準備制度のリーダーシップの変化に注目が集まっています。トランプ大統領は、近く次期FRB議長を発表する意向を示し、理想的には積極的な利下げに賛成する人物を望んでいます。候補者にはケビン・ハセットやケビン・ウォルラーが含まれ、最近の報告では、クリストファー・ウォラーも候補として検討されたと伝えられています。ただし、ウォラーは、政策立案者は積極的な緩和政策を採用するには時期尚早と考えており、金利の中立水準に向けて段階的に調整するアプローチを支持していると再度表明しています。中立水準は現在より50〜100ベーシスポイント低いと推定されています。
米国の労働市場のデータは、相反する兆候を示しています。失業保険申請件数は224,000件に減少し、予想の225,000件および前回の237,000件をわずかに下回っています。一方、継続失業保険申請件数は1,897,000件に増加し、(1,940,000)の予想を下回る一方、前回の1,830,000件を上回っています。4週間移動平均は、217,000から217,500へわずかに上昇しました。
ゴールドマン・サックスは、来年の貴金属の見通しを上方修正しました。同銀行の2026年予測によると、2025年に史上最高値を記録した金先物の勢いは続く見込みです。基本シナリオでは、2026年12月までに金価格は14％上昇し、1オンスあたり4,900ドルに達すると予測されており、リスクは上振れの可能性もあります。中央銀行の需要は堅調であり、ゴールドマン・サックスは2026年に月平均70トンの買収を見込んでいます。これは地政学的な考慮とリスク分散の必要性によるものです。
短期的なパフォーマンスでは、最も活発に取引された金先物は0.3％下落し、4,358ドル/オンスで取引を終えました。これは、セッションの大部分を占めた買いがあったにもかかわらずです。