クリスタルボール2026：規制か立法か？暗号セクターを定義するジレンマ

2025年、暗号通貨業界は予期せぬ変化を迎え、公共の信頼へと舵を切った。しかし、2026年が近づくにつれ、専門家や政治指導者を二分する不快な疑問が浮上している：市場構造法は必要なのか、それとも最近の規制変更によってこの立法闘争は不要になったのか？

市場構造法の亡霊

数ヶ月にわたり、暗号市場の構造に関する包括的な法律の成立は、業界の最大の目標であった。この法案は、米国においてトークン発行者や仲介業者の正式かつ恒久的な合法化を可能にし、長年求めてきた正当性をセクターに与えるものだ。

しかし、政治の情勢はより不透明になっている。ワシントンD.C.の暗号ロビー内の有力筋は、立法が上院で大きな障壁に直面していると警告している。プロジェクトの複雑さと政治的敏感さが相まって、多くの専門家は、2026年の中間選挙による議会の停止前に承認される可能性は低いと疑念を抱いている。

思いがけない展開：規制当局が法律よりも速く進むとき

皮肉なことに、今や立法を推進している政治指導者たち自身が新たなジレンマに直面している：連邦規制当局が積極的に動いているのだ。SECとCFTCは、予想を超える速さで業界に有利な変更を実施している。

SECのポール・アトキンス会長はこれについて明確に述べた。暗号に関する新たな法律による権限拡大の必要性について質問された際、彼は懐疑的に答えた：「私たちにはかなり広範な免除権限があり、議会がそれを与えてくれたのは良いことだ」これは1933年と1934年の証券法を指し、ニューディール時代にSECを設立した法律だ。「それが私たちに非常に堅固な基盤を与えている」。

「市場構造症候群」現象

この規制の変化は、業界内に別の思考の流れを生み出している。ある著名な専門家は、2026年の市場構造法の成立に対する同僚たちの執着を「市場構造症候群」と呼ぶことさえあった。

その論点は実用的だ：規制当局は、将来の政権下で逆転が難しい重要な勝利を収めている。では、なぜ不完全な立法に甘んじるのか？ある暗号政策のリーダーはこう述べた：「トークンの安全なポートが確立されれば、市場構造に関する議論は終わりだ」— SECの免除措置が1月に施行されると期待されている。

懐疑のコスト：長期的リスク

すべての人がこの規制の楽観論を共有しているわけではない。別の暗号政策の専門家は、包括的な立法を断念することは計算されたリスクだと警告している。その懸念は単なる技術的なものではなく、公共の信頼にとって本質的な問題だ。

理由は単純だが強力だ：正式な市場構造法がなければ、業界は今後の政治的変動にさらされ続けるだろう。さらに、業界のイメージを変える重要な機会を失うことになる。未だに「怪しいカジノ」と見なされ、正当性に疑問を持たれているからだ。

ある高位の暗号政策リーダーは、2026年の市場構造法の成立の重要性を強調し、その目標は「まだ非常に達成可能だ」と述べた。彼の核心的な見解はこうだ：「現政権はこれらの問題を緩和するために多くのことができるか？はい、できる。しかし、それを立法ほど効果的に行えるか？絶対にできない」。

保留されているジレンマ

2026年が近づく中、暗号セクターは自らの水晶玉に向き合っている：規制当局が良い方向性を維持し続けると信じるのか、それともセクターの正当性を永続的に確立する立法のために戦うのか。今後数ヶ月で議会や政治指導者たちが示す答えは、暗号規制の未来だけでなく、依然としてその正当性に疑念を抱く何百万もの投資家の信頼にも影響を与えるだろう。