インフレは依然高く、労働市場は弱まる：FRBは政策の方向性を変更

最近のパウエル発言は、ナarrativeの変化を明確に示しています。かつては金利引き上げの可能性について市場が憶測していましたが、現在では労働市場のリスク監視と価格の持続的な問題に焦点が移っています。新しいインフレ計算機によると、コアPCEは前年比2.8％で推移しており、連邦準備制度の目標である2％を大きく上回っています。

労働市場の勢いが失われる

雇用は停滞し、失業率は約4.4％に達しており、過去の成長期と比べて明らかに冷え込んでいます。企業は積極的に人材を採用せず、同時に雇用見通しに対する期待も明らかに低下しています。パウエルは、雇用のペースと解雇数の両方が減少していることに言及し、市場がより穏やかな水準に自然に落ち着きつつあることを示唆しました。一部の減速は構造的要因—移民の減少や労働参加率の低下—によるものですが、企業の新規採用に対する需要の弱まりも重要です。

商品インフレは関税の影響で上昇、サービスは安定

商品セクターのインフレは主に関税の引き上げによるものですが、サービスセクターは下落傾向を示しています。2022年のピークからの劇的な下落にもかかわらず、現状の価格水準は、FRBが金融政策を完全に緩和するには十分な余裕を与えていません。

FRBは金利を25bp引き下げ、債券買い入れを再開

FOMCは金利を25ベーシスポイント引き下げる決定を下し、短期国債の買い入れも再開しました。目的は、システム内の準備金を適切に維持し、金融政策の伝達を円滑に行うことです。パウエルは、雇用へのリスク増大と頑固なインフレを背景に、「安全性はない」と強調し、すべての決定は二重の使命の範囲内で慎重なバランスを取る必要があると述べました。

事前に決まった方向性はなし

金利はすでに経済にとって中立と考えられる水準に近づいています。今後の動きは、あらかじめ決められた道筋に従うのではなく、最新の経済データとリスクの評価に依存します。これは、FRBが労働市場と価格の変化に柔軟に対応できる余地を持っていることを意味します。