暗号資産の最も注目される指標であるMicroStrategy (MSTR)は、機関投資家の不安の焦点となっている。数字は厳しい現実を示している：Q3からQ4にかけて株価は急落したが、同社のファンダメンタルズは全く異なる絵を描いている。
真の原因はファンダメンタルズではなく、10月のMSCI指数の騒動だった。MSCIは、資産の50%以上をデジタル保有に充てる企業を除外する提案を行い、Strategyのような企業を運用企業ではなく投資手段として再分類した。Strategyとその支持者にとって、これはまるで試合の途中でゴールポストを動かされるような感覚だった。
私たちが知っていることはこれだ： 12月22日時点で、Strategyは671,268 BTCを保有し、その価値は604.41億ドルに上る。平均取得価格は1BTCあたり74,972ドル。未実現利益は101.14億ドルで、年初来のビットコイン利回りは24.9%—伝統的な資産をはるかに凌駕し、積み重ねの忍耐が配当をもたらすことを証明している。それにもかかわらず、市場はこれらの優れた数字よりも除外リスクに固執した。
指数除外の計算は容赦ない。JPMorganは、MSCIを追跡するパッシブファンドによる強制売却が、Strategyだけで28億ドルの資本流出を引き起こすと見積もっている。しかし、視野を広げると、その感染力は恐ろしいものだ：もしMSCIが進めば、暗号資産の財務企業は合計で$10 十億から$15 十億ドルの清算圧力に直面し、そのうちの約4分の3はStrategyが占める。
ウォール街の反応はまちまちだ。JefferiesやTD Cowenは、MSCIがトリガーを引けば、ナスダック100、CRSP、FTSE Russellなど他の指数もドミノのように続く可能性を警告している。一方で、反対の圧力もある。Strategyは12月のナスダック100のリバランスを成功させており、Michael Saylorは個人的にMSCIに対して説得力のあるロビー活動を行った：同社は戦略的ビットコイン準備金を管理する運用主体であり、パッシブファンドではない。
最終決定は1月15日に出る。 それはMSCIが公開協議期間後に最終判断を発表する日だ。それまでは、すべてのニュースサイクルがまるで市場の「チキンレース」のように感じられる。
古典から現代の企業まで、長寿はレジリエンスを育むという原則がある。Michael Saylorはこの論理をStrategyに武器として用いている。彼の仮説はこうだ：もし同社が流通しているビットコインの5%を蓄積すれば、BTCは$1 百万に達する。7%では、1コインあたり$10 百万で取引される。この論理によれば、Strategyの存在自体がネットワークのプラスとなり、無視できないほど重要な存在になる。
同社は何もしないわけではない。株式売却を通じて$748 百万を調達し、現金準備金を21.9億ドルに引き上げつつ、ビットコインの購入を一時停止している。TD CowenのLance Vitanzaは、年利$824 百万の利子と配当義務を考慮すれば、この資金は少なくとも2027年半ばまで同社の運転資金を延長し、強制的なビットコインの清算を避けるための重要なヘッジになると指摘している。これは過去の弱気市場を乗り切るための「キャッシュフロークライシス」シナリオに対する重要な備えだ。
BitMineの創設者Tom Leeはこの仮説を強化した。前回の下落局面では、Strategyは純資産価値を下回って取引されていた。現金準備金を築くことは弱さではなく、準備だ。これは、弱気市場を生き延びる企業とそうでない企業の違いだ。
リテールトレーダーが指数騒動にパニックになる一方、機関投資家の資本は感情よりも大きな声を持つ。12月17日、億万長者のSteve CohenのPoint72 Asset Managementは、$65 百万相当のMSTR株390,666株を購入した—規制の監視下にある企業への信頼の証だ。さらに驚くべきは、韓国の年金公団が$1 兆の資産を運用し、12月10日にはMSTRの保有株を$93 百万に増やしたことだ。
これらは一攫千金の賭けではない。資本マネージャーが何十年も先を見据えて意図的に大規模な配分を行っている。彼らのメッセージは明白だ：指数除外の恐怖の中でも、Strategyは暗号資産に裏打ちされた富の蓄積の信頼できる手段であり続ける。
Strategyの株価は6ヶ月で半減したが、そのビットコイン保有は要塞のように堅固だ。Citigroupは目標株価を$485 から$325 に引き下げたが、「買い」レーティングは維持した—これは「安いと思うが、下落リスクに備えている」という奇妙なシグナルだ。
1月15日が転換点となる。MSCIの最終判断前に、投資家は選択を迫られる。ファンダメンタルズ—$60 十億ドルのビットコイン、未実現利益はほぼ$11 十億ドル、年利24.9%—は、すでに最悪のシナリオを織り込んでいる可能性が高い。問題は買うかどうかではなく、今買うべきか、それとも最終的な明確さを待つべきかだ。
その決断は各投資家のリスク許容度に委ねられる。 一部は売られ過ぎの弱さを最良のエントリーポイントとみなすだろうし、他は1月15日の明確なシグナルを待つだろう。どちらも合理的だ—それは、あなたがStrategyの構造的優位性を信じて、市場が動く前に動く自信があるかどうか次第だ。
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MSTRはいつ自由になるのか？Inside Strategyが語るビットコイン保有戦略の3つの決定的瞬間
Strategyの株価暴落の背後にある謎
暗号資産の最も注目される指標であるMicroStrategy (MSTR)は、機関投資家の不安の焦点となっている。数字は厳しい現実を示している：Q3からQ4にかけて株価は急落したが、同社のファンダメンタルズは全く異なる絵を描いている。
真の原因はファンダメンタルズではなく、10月のMSCI指数の騒動だった。MSCIは、資産の50%以上をデジタル保有に充てる企業を除外する提案を行い、Strategyのような企業を運用企業ではなく投資手段として再分類した。Strategyとその支持者にとって、これはまるで試合の途中でゴールポストを動かされるような感覚だった。
私たちが知っていることはこれだ： 12月22日時点で、Strategyは671,268 BTCを保有し、その価値は604.41億ドルに上る。平均取得価格は1BTCあたり74,972ドル。未実現利益は101.14億ドルで、年初来のビットコイン利回りは24.9%—伝統的な資産をはるかに凌駕し、積み重ねの忍耐が配当をもたらすことを証明している。それにもかかわらず、市場はこれらの優れた数字よりも除外リスクに固執した。
指数除外リスク：一つの決定がセクター全体を揺るがす可能性
指数除外の計算は容赦ない。JPMorganは、MSCIを追跡するパッシブファンドによる強制売却が、Strategyだけで28億ドルの資本流出を引き起こすと見積もっている。しかし、視野を広げると、その感染力は恐ろしいものだ：もしMSCIが進めば、暗号資産の財務企業は合計で$10 十億から$15 十億ドルの清算圧力に直面し、そのうちの約4分の3はStrategyが占める。
ウォール街の反応はまちまちだ。JefferiesやTD Cowenは、MSCIがトリガーを引けば、ナスダック100、CRSP、FTSE Russellなど他の指数もドミノのように続く可能性を警告している。一方で、反対の圧力もある。Strategyは12月のナスダック100のリバランスを成功させており、Michael Saylorは個人的にMSCIに対して説得力のあるロビー活動を行った：同社は戦略的ビットコイン準備金を管理する運用主体であり、パッシブファンドではない。
最終決定は1月15日に出る。 それはMSCIが公開協議期間後に最終判断を発表する日だ。それまでは、すべてのニュースサイクルがまるで市場の「チキンレース」のように感じられる。
リンディ効果：Strategyは「潰れないほど大きくなる」ことができるか？
古典から現代の企業まで、長寿はレジリエンスを育むという原則がある。Michael Saylorはこの論理をStrategyに武器として用いている。彼の仮説はこうだ：もし同社が流通しているビットコインの5%を蓄積すれば、BTCは$1 百万に達する。7%では、1コインあたり$10 百万で取引される。この論理によれば、Strategyの存在自体がネットワークのプラスとなり、無視できないほど重要な存在になる。
同社は何もしないわけではない。株式売却を通じて$748 百万を調達し、現金準備金を21.9億ドルに引き上げつつ、ビットコインの購入を一時停止している。TD CowenのLance Vitanzaは、年利$824 百万の利子と配当義務を考慮すれば、この資金は少なくとも2027年半ばまで同社の運転資金を延長し、強制的なビットコインの清算を避けるための重要なヘッジになると指摘している。これは過去の弱気市場を乗り切るための「キャッシュフロークライシス」シナリオに対する重要な備えだ。
BitMineの創設者Tom Leeはこの仮説を強化した。前回の下落局面では、Strategyは純資産価値を下回って取引されていた。現金準備金を築くことは弱さではなく、準備だ。これは、弱気市場を生き延びる企業とそうでない企業の違いだ。
蓄積は止まらない：億万長者や国家が買い続ける
リテールトレーダーが指数騒動にパニックになる一方、機関投資家の資本は感情よりも大きな声を持つ。12月17日、億万長者のSteve CohenのPoint72 Asset Managementは、$65 百万相当のMSTR株390,666株を購入した—規制の監視下にある企業への信頼の証だ。さらに驚くべきは、韓国の年金公団が$1 兆の資産を運用し、12月10日にはMSTRの保有株を$93 百万に増やしたことだ。
これらは一攫千金の賭けではない。資本マネージャーが何十年も先を見据えて意図的に大規模な配分を行っている。彼らのメッセージは明白だ：指数除外の恐怖の中でも、Strategyは暗号資産に裏打ちされた富の蓄積の信頼できる手段であり続ける。
分岐点：底打ちか、それとも明確な答えを待つか？
Strategyの株価は6ヶ月で半減したが、そのビットコイン保有は要塞のように堅固だ。Citigroupは目標株価を$485 から$325 に引き下げたが、「買い」レーティングは維持した—これは「安いと思うが、下落リスクに備えている」という奇妙なシグナルだ。
1月15日が転換点となる。MSCIの最終判断前に、投資家は選択を迫られる。ファンダメンタルズ—$60 十億ドルのビットコイン、未実現利益はほぼ$11 十億ドル、年利24.9%—は、すでに最悪のシナリオを織り込んでいる可能性が高い。問題は買うかどうかではなく、今買うべきか、それとも最終的な明確さを待つべきかだ。
その決断は各投資家のリスク許容度に委ねられる。 一部は売られ過ぎの弱さを最良のエントリーポイントとみなすだろうし、他は1月15日の明確なシグナルを待つだろう。どちらも合理的だ—それは、あなたがStrategyの構造的優位性を信じて、市場が動く前に動く自信があるかどうか次第だ。