2026年暗号通貨雲霄飛車：狂欢后的深淵

BTCは2026年に$91.55Kでスタートし、この価格帯は安定しているように見えるが、実際には暗い流れを隠している——市場は危険なジェットコースターの途中を経験している。世界の暗号通貨市場の新年のパフォーマンスは期待外れであり、2025年初の上昇を引き継ぐことができなかった。多くの逆風要因が市場に圧力をかけ続けており、BTCは史上最高値の祝賀の時期から遠く離れている。

業界のベテランマクロアナリストHenrikは警告を発している：楽観的に見える市場の表面下では、より大きな調整が進行中だ。2022年のような悲惨なスタートではないものの、彼はリスクがより隠されており、より致命的だと考えている。

衰退の兆候が点滅し始めている

市場の楽観的なムードには兆候がある。ウォール街は2026年にテクノロジー株が継続的に成長すると予想し、利下げ期待と流動性拡大に大きな期待を寄せている。暗号通貨は恩恵を受ける資産と見なされている。しかし、ファンダメンタルズは静かに弱まりつつある。

労働市場は危険な兆候を発している。非農業部門雇用とADP雇用報告のデータは、雇用の伸びが停滞していることを示しており、これは景気後退以外の時期では非常に稀な現象だ。製造業の指数と物流量は一年前のピークから下降し続けており、企業の利益成長は停滞し、銀行は徐々に信用基準を引き締めている。

さらに懸念されるのは、異常なイールドカーブだ。長期倒置の後、カーブは急激に傾斜を増している。歴史的に見て、このような急激な変化は景気後退の兆候とされる。類似の現象は1999年と2007年に見られ、その時は実体経済が弱まる一方で株式市場は新高値を更新し、最終的には急激な調整を迎えた。

ジェットコースターの上昇段階：短期の熱狂の幻想

Henrikは、短期的には市場に楽観的であり続けていると正直に語る。彼は今後の動きを「一時的だが激しい上昇」と例え、次により急な下落が待ち受けていることを示唆している。今後数週間で爆発的な上昇が見られる可能性があり、市場の歴史家たちはこの放物線的な上昇について何年も語り継ぐだろう。しかし、これこそがジェットコースターの最も危険な瞬間だ——高速で上昇している間に、多くの人は下落の臨界点を見落とす。

Ray Dalioはかつて似た現象を警告している：「バブルが最後の20%段階に入ると、市場は垂直に上昇し、潜在的なリスクには誰も注意を払わなくなる。」これが現在の市場の状況だ。リスク資産は上昇しているが、実体経済は後退しており、これは逆説的な状況だ——また、サイクルの終わりの典型的な特徴でもある。

Henrikが観察した現象は、2020年ではなく2007年に近い。2007年は緩やかなサイクルの反転だった：不動産市場が先行して下落し、雇用の伸びも徐々に鈍化、長期倒置のイールドカーブが続きながらも株式は新高値を更新し続けた。今の状況もほぼ同じだ——不動産市場は長期停滞し、長期倒置を経験し、先行指標が低下し、雇用も軟化、失業保険申請件数も増加し始めている。市場は依然として熱狂しているが、ビジネスサイクルは「借りた時間」に入っている。

暗号通貨の脆弱性：サイクルの犠牲者

暗号通貨は、ビジネスサイクルとの連動性が他の資産よりもはるかに高い。2025年のパフォーマンスはこれを証明している——期待された上昇は実現せず、サイクルのシグナルが混乱しているためだ。経済が拡張の中盤から終盤に移行する際、暗号通貨の上昇エネルギーは消耗され尽くす。

2023年のウォール街の景気後退警告は今よりもはるかに明確だったが、現状のリスクシグナルも同様に明白だ。GDPは依然として緩やかに成長し、消費支出も予想以上に堅調（貯蓄と賃金の増加のおかげ）だが、景気後退の雲は近づいている。FRBの利下げペース、労働市場の反発、政策の不確実性——これらすべてが2026年の暗号通貨の動向を左右する。

ジェットコースターの結末：楽しむべきだが出口を見極めろ

Henrikの核心的なアドバイスはシンプルだ：パーティーを楽しめ、しかし自分の出口がどこにあるかをはっきりさせておけ。短期的には暗号通貨やリスク資産の強気な上昇を見ることもあるだろうが、このサイクルの終わりはすでに見えている。市場は最後の狂乱を演じており、ジェットコースターの下降段は上昇段よりも速く、激しくなるだろう。

2026年の暗号通貨の展望は、マクロ経済の実際のパフォーマンス次第だ。しかし、サイクルの観点から見ると、我々はすでに借りた時間に入っている。上昇は最後のチャンスかもしれず、調整は新たな下落の始まりを示すかもしれない。