ビットコインの需要が減少し、これらの兆候はすべて弱気市場の到来を示しています

オンチェーンデータはあまり楽観的でないストーリーを語っています。CryptoQuant分析チームの最新観察によると、かつてBitcoin（BTC）の価格を押し上げた需要の波が衰退しつつあり、これは市場が調整局面に入る可能性を示唆しています。

三つの需要の波はすでに過ぎ去った

Bitcoinは過去1年半で明らかな需要の高まりを三波経験しました。第一波は2024年初頭に起こり、現物Bitcoin ETFの上場ブームに起因します。第二波は米国大統領選後に続き、特にTrump当選後、市場の暗号通貨に対する好意的な政策期待が価格を押し上げ、アルトコインも年末にかけて上昇しました。第三波は企業のTreasury配置熱で、大手機関が次々と参入し、その頃Ethereumも新高値を記録しました。

しかし今の問題は——需要の勢いが鈍化していることです。Bitcoinや他の暗号通貨の需要に影響を与える重要な要因には、マクロ経済環境、政策の変化、市場のセンチメントの変化があり、これらのサリクナナカアペクトは疲弊の兆候を見せ始めています。

機関投資家が撤退中

最も問題を明確に示しているのは、機関投資家の行動変化です。最新データによると：

• 現物Bitcoin ETFは純売り側に転じた：2025年第4四半期までに、これらのファンドは継続的な純買いから純売りに変わり、2024年第4四半期の強力な積み増し（24K BTC）と対照的です
• 大口保有の伸びが鈍化：100-1,000 BTCを保有するアドレス（ETFや企業Treasuryを代表）が増加速度を大きく下回っており、このパターンは2021年末の弱気市場前の状況と酷似しています
• デリバティブ市場の不安：先物資金費率（365日移動平均線）が2023年12月以来の最低水準に落ち込み、これは投資家のロングポジション維持意欲が弱まっていることを示しています

テクニカル面も警告を発している

現在のBitcoin価格は、365日移動平均線という重要な長期サポートラインを割り込みました。歴史的にこのラインは、ブル・ベア市場を分ける境界線となっています。同時に、市場構造の悪化と需要の衰退が伴い、市場が調整局面に向かう見通しを強めています。

Fidelityさえも、暗号通貨は2026年に横ばいから下落の展開を迎える可能性があると予測しています。

目標価格とリスク

現在の市場状況を踏まえ、アナリストたちはBitcoinの実現価格の目標を約$56,000と予測し、中間のサポートラインは約$70,000と見ています。注意すべきは、Bitcoinの現取引価格が$91.55Kであり、これらの目標からかなり離れている点です。

同様にEthereumも圧力に直面しており、現在の価格は$3.14Kで、過去最高値の$4.95Kから距離があります。

最後の考察

Bitcoinの4年周期の運用ロジックは、常に需要サイクルによって駆動されてきました。半減期イベントではなく、需要のサイクルが始まりと終わりを決めているのです。需要の波が拡大ではなく収縮し始めると、市場の成長は鈍化し、逆に動き出す可能性もあります。今のすべての兆候は、一つの方向を指しています：その需要駆動の上昇サイクルは、すでに終わりに近づいているかもしれません。