重要ポイント：
直近四半期のマクロ経済データは、米国経済の予想外の耐性を示している。米国のGDPは4.3％の成長を記録し、アナリストのコンセンサス3.3％を上回った。この結果は異常ではなく、高金利圧力やインフレ緊張が続く中でも成長ペースを維持していることを示唆している。
伝統的に、このような景気拡大期は民間セクターの指標、特にPMIやISMの上昇に反映される。歴史的分析は、ISM指数が55を超え、多様な活動を示す場合、株式やリスク資産（仮想通貨を含む）が通常上昇局面に入ることを示している。ビットコインの主要な上昇サイクルは2017年と2021年に起きており、その時の経済の楽観ムードがピークだった。
しかし、この成長の裏には、多くのアナリスト—ピーター・シッフも含めて—が指摘する深刻な構造的緊張が潜んでいる。
ピーター・シッフは長年、マクロ経済の数字は通貨システムの根本的な問題を隠していると主張している。彼の論点は、米ドルの準備通貨としての信頼喪失に焦点を当てている。
シッフは、ドル建て伝統的資産の窮地を示す3つの重要なシグナルを指摘する：
第一に、金と銀の価格は、国債の利回り上昇にもかかわらず下落しない。これは伝統的に異常な動きであり、投資家が紙幣よりも実物資産の保護を優先していることを示す。言い換えれば、名目預金のリスクが利回りよりも高く評価されている。
第二に、連邦政府と民間の債務水準は極端に達しており、家庭の貯蓄率は徐々に低下している。これは、信頼の終焉期に典型的なダイナミクスだ。
第三に、海外からの資本流入依存度が高まっており、外国の中央銀行は国債の積み増しに消極的になっている可能性がある。外需が弱まれば、ドルは圧力を受ける。
シッフの見解では、ドルへの信頼が崩れると、次の連鎖反応が起きる：
国債は売り浴びせられ、利回りが上昇し価格が下落。これにより、企業の資金調達コストが増加し、住宅ローンやクレジットカードの金利も上昇、経済全体の信用条件が悪化する。
株価指数は一時的に楽観的な上昇を見せるかもしれないが、信用条件の引き締まりとともに、企業収益は消費支出の減少と借入コストの増加により圧迫される。
一般米国人にとっては、購買力の明らかな低下を意味する。エネルギー、食品、サービスのコストは賃金上昇を上回る可能性があり、公式のGDP成長にもかかわらず生活水準が低下する。
仮想通貨は二つのナarrativeの間に位置している：
経済成長シナリオでは、ビットコインは高リスク資産として機能。経済が拡大し、システムへの信頼が高いとき、資本はより投機的な資産に流れる。こうした環境では、短期的な調整（(歴史的に4-5%)）は買いの機会とみなされ、中期的には上昇トレンドが続く。
通貨危機シナリオでは、ビットコインや他の分散型資産は価値の代替保管手段となる。ドルが弱まり、伝統的な債券がインフレ侵食を受ける場合、金、銀、ビットコインは、法定通貨建て預金からの保護を求める投資家にとって魅力的な選択肢となる。
逆説的に、シッフの警告は、仮想通貨に対して批判的であっても、希少で分散型の資産の必要性を強調し、ビットコインのような資産の魅力を高める。
もし国債の利回りが上昇すれば—財政政策の再構築やドルへの信頼喪失により—次のような広範な影響が出る：
国債の利回り上昇は米国人にどのような影響を与えるか？
利回りの上昇は、消費者ローンや住宅ローンの基準金利を押し上げる。これにより、家庭や企業の借入コストが増加し、可処分所得が減少、消費が鈍化し、米国GDPの統計に関係なく経済活動が縮小する可能性がある。
なぜ仮想通貨は異なる経済シナリオで異なる動きを示すのか？
楽観シナリオでは、ビットコインやアルトコインは投機的資産として資本を引き付ける。通貨の価値が下落するシナリオでは、インフレやドルの価値下落に対するヘッジとして機能し、価値保存手段としての魅力を増す。こうした二面性が、仮想通貨のユニークな金融商品たる所以だ。
ドルへの信頼喪失に最も脆弱な主体は誰か？
機関投資家、国際的な中央銀行、ドル建て高負債の企業が最初に影響を受ける。消費者にとっては、インフレの加速、名目資産の価値低下、購買力の減少が生じ、生活水準の低下として現れる。
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PKB USAは増加していますが、金融崩壊の警告が高まっています - 市場は何を待っているのでしょうか？
重要ポイント：
市場からの矛盾するシグナル：力か幻か？
直近四半期のマクロ経済データは、米国経済の予想外の耐性を示している。米国のGDPは4.3％の成長を記録し、アナリストのコンセンサス3.3％を上回った。この結果は異常ではなく、高金利圧力やインフレ緊張が続く中でも成長ペースを維持していることを示唆している。
伝統的に、このような景気拡大期は民間セクターの指標、特にPMIやISMの上昇に反映される。歴史的分析は、ISM指数が55を超え、多様な活動を示す場合、株式やリスク資産（仮想通貨を含む）が通常上昇局面に入ることを示している。ビットコインの主要な上昇サイクルは2017年と2021年に起きており、その時の経済の楽観ムードがピークだった。
しかし、この成長の裏には、多くのアナリスト—ピーター・シッフも含めて—が指摘する深刻な構造的緊張が潜んでいる。
警告：信頼崩壊の時
ピーター・シッフは長年、マクロ経済の数字は通貨システムの根本的な問題を隠していると主張している。彼の論点は、米ドルの準備通貨としての信頼喪失に焦点を当てている。
シッフは、ドル建て伝統的資産の窮地を示す3つの重要なシグナルを指摘する：
第一に、金と銀の価格は、国債の利回り上昇にもかかわらず下落しない。これは伝統的に異常な動きであり、投資家が紙幣よりも実物資産の保護を優先していることを示す。言い換えれば、名目預金のリスクが利回りよりも高く評価されている。
第二に、連邦政府と民間の債務水準は極端に達しており、家庭の貯蓄率は徐々に低下している。これは、信頼の終焉期に典型的なダイナミクスだ。
第三に、海外からの資本流入依存度が高まっており、外国の中央銀行は国債の積み増しに消極的になっている可能性がある。外需が弱まれば、ドルは圧力を受ける。
危機シナリオ：債券、株式、生活水準への影響
シッフの見解では、ドルへの信頼が崩れると、次の連鎖反応が起きる：
国債は売り浴びせられ、利回りが上昇し価格が下落。これにより、企業の資金調達コストが増加し、住宅ローンやクレジットカードの金利も上昇、経済全体の信用条件が悪化する。
株価指数は一時的に楽観的な上昇を見せるかもしれないが、信用条件の引き締まりとともに、企業収益は消費支出の減少と借入コストの増加により圧迫される。
一般米国人にとっては、購買力の明らかな低下を意味する。エネルギー、食品、サービスのコストは賃金上昇を上回る可能性があり、公式のGDP成長にもかかわらず生活水準が低下する。
このシナリオにおける仮想通貨の役割は？
仮想通貨は二つのナarrativeの間に位置している：
経済成長シナリオでは、ビットコインは高リスク資産として機能。経済が拡大し、システムへの信頼が高いとき、資本はより投機的な資産に流れる。こうした環境では、短期的な調整（(歴史的に4-5%)）は買いの機会とみなされ、中期的には上昇トレンドが続く。
通貨危機シナリオでは、ビットコインや他の分散型資産は価値の代替保管手段となる。ドルが弱まり、伝統的な債券がインフレ侵食を受ける場合、金、銀、ビットコインは、法定通貨建て預金からの保護を求める投資家にとって魅力的な選択肢となる。
逆説的に、シッフの警告は、仮想通貨に対して批判的であっても、希少で分散型の資産の必要性を強調し、ビットコインのような資産の魅力を高める。
金融市場と生活水準への影響
もし国債の利回りが上昇すれば—財政政策の再構築やドルへの信頼喪失により—次のような広範な影響が出る：
よくある質問
国債の利回り上昇は米国人にどのような影響を与えるか？
利回りの上昇は、消費者ローンや住宅ローンの基準金利を押し上げる。これにより、家庭や企業の借入コストが増加し、可処分所得が減少、消費が鈍化し、米国GDPの統計に関係なく経済活動が縮小する可能性がある。
なぜ仮想通貨は異なる経済シナリオで異なる動きを示すのか？
楽観シナリオでは、ビットコインやアルトコインは投機的資産として資本を引き付ける。通貨の価値が下落するシナリオでは、インフレやドルの価値下落に対するヘッジとして機能し、価値保存手段としての魅力を増す。こうした二面性が、仮想通貨のユニークな金融商品たる所以だ。
ドルへの信頼喪失に最も脆弱な主体は誰か？
機関投資家、国際的な中央銀行、ドル建て高負債の企業が最初に影響を受ける。消費者にとっては、インフレの加速、名目資産の価値低下、購買力の減少が生じ、生活水準の低下として現れる。