## ステーブルコインは「銀行を沈める」わけではない：競争が金融システムの摩擦力をどう計算しているか

ステーブルコインからの大量預金流出への恐怖は、ほとんど根拠のないものであることが判明した。最近の実証研究によると、ステーブルコインの時価総額の爆発的な拡大にもかかわらず、その普及と従来の銀行預金の喪失との間に明確な相関関係は存在しない。データは、悲観的な警告はパニックによる誇張であり、経済の「物理法則」の実情を無視していたことを示している。

### なぜ預金は「くっついたまま」なのか

従来の銀行モデルは、基本原則に基づいている：それはシステムの摩擦力である。当座預金口座は、すべての金融サービスの集中点として機能する — 給料の振込、住宅ローン、クレジットカード、すべてそこを通じて行われる。この「束の効果」は非常に強力であり、消費者は金利や手数料を犠牲にしてでも、すべてを一つの場所にまとめておくことを選ぶ。

完全に保証されたデジタル通貨のような技術的代替案が登場しても、この結びつきの力は変わらない。分散した複数のデジタルウォレットに預金を移す煩わしさよりも、少数のポイントベースの利益を得る約束の方が魅力的だ。経済物理学の観点から言えば、顧客と銀行の間の摩擦力は依然として高すぎて、「大規模な滑り出し」が他のソリューションへと進むのを妨げている。

### 競争はイノベーションの原動力

しかし、ここに真の変化が現れる：ステーブルコインは銀行を殺すのではなく、進化を促す。信頼できる代替手段の存在は、方程式を変える：消費者に本当に選択肢がある場合、銀行はもはやユーザーの慣性だけに頼ることはできない。競争力のある金利と効率的な運用システムを提供しなければならない。

このシナリオでは、市場を推進する力は「逃避」ではなく、競争である。あらゆる物理システムと同様に、資金の保管オプション間の「摩擦力」は低下する：銀行は預金を維持するためにより多く支払わなければならず、その圧力はサービスの絶え間ない革新を促す。

### 規制枠組みが潜在能力を解き放つ

GENIUS法案は、決定的な転換点を示す。ステーブルコインが現金、米国短期国債、または保証された預金によって完全に担保されることを求めることで、堅牢な制度基準を確立している。これは新しい規制体制ではなく、ブロックチェーンに基づくシステムにおいても管理の原則を賢く適用したものである。

監督当局 — 連邦準備制度と通貨監督局 — は、これらの原則を具体的な運用ルールに変換し、発行者が運用リスクと保管を適切に管理することを保証する。結果として、「規制の解放」が進み、ステーブルコインは銀行の影の中から、国内の金融インフラの一部へと移行する。

### 実質的価値：越境効率性

「銀行の消滅」に関するレトリックを超えたとき、真の潜在能力が見えてくる：グローバルな決済システムの基盤そのものが、根本的なアップデートの準備が整っている。

現在の国際送金システムは高コストで遅い — 資金は何日も「旅」しながら、多数の仲介者を経由する。ステーブルコインは、このプロセスを一つのオンチェーン取引に圧縮し、不可逆かつ即時に行う。これは単なる速度の向上だけでなく、従来の銀行アーキテクチャによってブロックされていたグローバル流動性の解放でもある。

国内の決済でも、同じ効率性は商人にとってより速く安価な支払いをもたらす。銀行業界にとっては、古い技術（例：COBOL）で苦労して維持されてきた規制インフラを近代化する絶好の機会だ。

### デジタルドルと地政学戦略

米国は、国家レベルでの技術開発を主導するか、オフショアの法域で金融の未来を形成させるかの重要な選択を迫られている。ドルは依然として世界的な主要金融商品だが、その支える「レール」は明らかに時代遅れだ。

GENIUS法案は受動的な防御ではなく、攻撃的な変革である。ステーブルコインを規制の枠内に組み込むことで、米国は仲介のリスク要因を影の中から「ドルのグローバルアップグレードソリューション」へと変換し、透明かつ安全にする。海外で生まれた技術が、国内の金融インフラの中心的要素となるのだ。

### 銀行業界への教訓

銀行はこの変革に抵抗すべきではなく、それを機会と認識すべきだ。本当の競争は「遅さ」ではなく、もはや遅延から利益を得られないことにある。新しい基盤の上に構築された高度なサービスを通じて、「速度」の価値を収益化する方法を学ばなければならない。

未来のモデルが摩擦や慣性ではなく、利便性と速度に基づくものであると理解したとき、ステーブルコインは敵ではなく、金融のルネサンスを促進し、彼らを時代遅れから救う触媒となることに気付くだろう。