## MicroStrategyが企業規模でビットコインを蓄積：新たな機関投資の時代

アブダビで開催されたBitcoin MENA会議では、金融システムにおけるビットコインの役割について議論が交わされた。MicroStrategyの会長マイケル・セイラーは、ビットコインが基本資産として機能し、より広範な投資家層のためにさまざまな金融商品に変換されるビジョンを提案した。このアプローチは、原油がさまざまな市場向けの製品へと変貌を遂げるモデルに近い。

経済学者のサイフェデアン・アムースは、この戦略についてコメントし、MicroStrategyの展望は従来の暗号通貨支持者のアプローチとは異なると強調した。アムースによれば、セイラーのビジョンは、ビットコインを伝統的な企業チャネルを通じて投資家がアクセスできる金融資産に変換することにある。

## ビットコイン市場におけるMicroStrategyの支配的地位

MicroStrategyは、合計671,268ビットコインを保有しており、これはこの暗号通貨の世界全体供給量の3.2%にあたる。12月15日のデータによると、平均購入価格は約75,000ドルだった。同社の総投資額は500億ドルに達し、現在のビットコイン資産の純資産価値は600億ドルとなっており、かなりのキャピタルゲインを示している。

同社は2020年第3四半期以降、90回の個別購入取引を行っており、長期的な蓄積へのコミットメントを示している。MicroStrategyの資産は、次に大きい企業所有のビットコイン保有者の12倍を超えており、市場での優位性を強調している。

## 金融商品を通じたビットコインへのエクスポージャー

MicroStrategyの資本構造は、投資家が普通株（クラスA）を通じてビットコインへのエクスポージャーを得ることを可能にしている。これらの株は、価格変動に対するレバレッジポジションとして機能する。さらに、同社は機関投資家向けの永続優先株や転換社債などのシリーズを発行している。このアプローチは、ノルウェー中央銀行の投資部門など、重要なプレイヤーの関心を引いている。Norges Bank Investment Managementは、2024年後半にMicroStrategyの株式を5億ドル相当保有している。

## 米国の立法動向：ビットコインを国家備蓄として

企業の戦略と並行して、州レベルでも動きが見られる。2025年春までに、米国の15州がビットコインの備蓄を目指す動きを開始した。ペンシルベニア州はこの取り組みのリーダー役を果たし、2024年11月に州レベルで最初のビットコイン備蓄に関する法案案を提出した。アリゾナ州、フロリダ州、テキサス州、ワイオミング州も同様の立法措置を取り、ビットコインに対する機関投資の関心が高まっていることを示している。

## さまざまな用途にもかかわらず変わらぬビットコインの本質

アムースは、金融商品や用途に関係なく、ビットコインの根本的な貨幣的性質は変わらないと主張している。この議論は学術的なものであり、暗号通貨の進化にとって実用的な意味は限定的だと見ている。

彼の見解は、長期的にはビットコインが徐々に通貨の役割を引き継ぎ、直接保有者数が増加するにつれてその価値が高まるシナリオを示している。世界的には、現行の貨幣制度は年率7%から15%の範囲で通貨供給を増加させている。経済学者は、企業が将来的に低コストの資金調達のために戦略的資産としてビットコインを蓄積していく必要があると論じている。