2023年10月の暗号資産市場の血のバ bathは、市場を揺るがせただけでなく、DeFiセクターにおける興味深い分裂を明らかにしました。それは理解に値します。## 分裂：DeFiトークンの勝者と敗者現実を直視しましょう：分散型取引所、レンディングプロトコル、イールドプラットフォームを含む23の主要なDeFiプロジェクトのうち、2025年11月20日時点で年初からプラスなのはわずか2つだけです。より広範なグループは四半期だけで約37％下落しました。しかし、ここで面白いのは、すべてのトークンが同じように下落したわけではないということです。一部のDeFiプロトコルは実際により良い耐性を示し、その乖離は、資金の流れの重要なポイントを私たちに教えています。## 買い戻し効果：下落を守ったトークンHYPE (-11.77%（30日間)）やCAKE (-10.93%（30日間)）は、同じグループの中で最もパフォーマンスの良い部類に入りました。なぜでしょうか？大規模な買い戻しプログラムが価格を支えているようです。プロジェクトが積極的に自社トークンを買い戻すと、より大きな下落を緩和できるフロアが形成されます。これは保護メカニズムであり、市場もそれに気づいています。投資家は意識的に買い戻し戦略を持つトークンに資金を回しているようで、これは下落局面での合理的な動きです。## カタリストの優位性：個別の勝者一方、MORPHO (+14.14%（30日間)）やSYRUP (+48.93%（30日間)）は、広範な暴落にもかかわらず、レンディングの仲間を上回るパフォーマンスを示しました。彼らの秘密は？実際のカタリストです。MORPHOはCoinbaseとの連携を拡大しながら、汚染されたプロトコルから距離を保ちました。SYRUPは差別化されたポジショニングを通じて成長を取り込みました。これにより、投資家の行動が鮮明に浮き彫りになります：マクロ環境が悪いときこそ、ファンダメンタルズと差別化がより重要になるのです。## 評価の二分法：安くなったものと高くなったものここで売りのメカニズムが見えてきます。**スポットとパーマネント・デックス（DEX）トークン**は、プロトコルの活動が減少するよりも早く価格倍率が圧縮されました。CRV、RUNE、CAKEは、11月末の30日間の手数料が9月よりも高くなったにもかかわらず、株価倍率は依然として圧縮されました。この過剰な下落は潜在的な価値を生み出します。**レンディングとイールドトークン**は異なる動きを見せました。倍率ベースではより良く耐えましたが、それは手数料が維持されたからではありません。実際、手数料は(約34%の下落)を記録しましたが、価格は比較的堅調に保たれました。なぜでしょうか？二つの理由があります。一つは、投資家が下落局面でレンディング銘柄に資金を集中させ、ステーブルコインのイールドを「粘り強い」と見なしていること。二つ目は、AAVEの新しいイールド貯蓄商品やMORPHOの拡大が、レンディング層への機関投資家の信頼を示していることです。## この二分法が2026年に実際に意味すること市場は先を見越してポジショニングしています。パーマネント・デックスの強さは、投資家がデリバティブの回復を期待していることを示唆しています。レンディングプラットフォームの耐性は、フィンテック統合と機関投資の採用への賭けを示しています。ビットコインは現在$91.64Kで、1年リターンは-3.20%、一方dYdX (DYDX)は30日間で+1.91%と、動きは小さいですが相対的な強さは意味があります。2023年10月のクラッシュは単にダメージを与えただけでなく、市場を整理しました。実際の買い戻し、実際のカタリスト、そして実際の機関投資家の関心を持つトークンは、ノイズから切り離されました。これが2026年に向けて注目すべき二分法です。
DeFiの顕著な二分法：なぜ一部のトークンは成功し、他は暴落後に沈むのか
2023年10月の暗号資産市場の血のバ bathは、市場を揺るがせただけでなく、DeFiセクターにおける興味深い分裂を明らかにしました。それは理解に値します。
分裂：DeFiトークンの勝者と敗者
現実を直視しましょう：分散型取引所、レンディングプロトコル、イールドプラットフォームを含む23の主要なDeFiプロジェクトのうち、2025年11月20日時点で年初からプラスなのはわずか2つだけです。より広範なグループは四半期だけで約37％下落しました。しかし、ここで面白いのは、すべてのトークンが同じように下落したわけではないということです。
一部のDeFiプロトコルは実際により良い耐性を示し、その乖離は、資金の流れの重要なポイントを私たちに教えています。
買い戻し効果：下落を守ったトークン
HYPE (-11.77%（30日間)）やCAKE (-10.93%（30日間)）は、同じグループの中で最もパフォーマンスの良い部類に入りました。なぜでしょうか？大規模な買い戻しプログラムが価格を支えているようです。プロジェクトが積極的に自社トークンを買い戻すと、より大きな下落を緩和できるフロアが形成されます。
これは保護メカニズムであり、市場もそれに気づいています。投資家は意識的に買い戻し戦略を持つトークンに資金を回しているようで、これは下落局面での合理的な動きです。
カタリストの優位性：個別の勝者
一方、MORPHO (+14.14%（30日間)）やSYRUP (+48.93%（30日間)）は、広範な暴落にもかかわらず、レンディングの仲間を上回るパフォーマンスを示しました。彼らの秘密は？実際のカタリストです。MORPHOはCoinbaseとの連携を拡大しながら、汚染されたプロトコルから距離を保ちました。SYRUPは差別化されたポジショニングを通じて成長を取り込みました。
これにより、投資家の行動が鮮明に浮き彫りになります：マクロ環境が悪いときこそ、ファンダメンタルズと差別化がより重要になるのです。
評価の二分法：安くなったものと高くなったもの
ここで売りのメカニズムが見えてきます。
スポットとパーマネント・デックス（DEX）トークンは、プロトコルの活動が減少するよりも早く価格倍率が圧縮されました。CRV、RUNE、CAKEは、11月末の30日間の手数料が9月よりも高くなったにもかかわらず、株価倍率は依然として圧縮されました。この過剰な下落は潜在的な価値を生み出します。
レンディングとイールドトークンは異なる動きを見せました。倍率ベースではより良く耐えましたが、それは手数料が維持されたからではありません。実際、手数料は(約34%の下落)を記録しましたが、価格は比較的堅調に保たれました。なぜでしょうか？二つの理由があります。一つは、投資家が下落局面でレンディング銘柄に資金を集中させ、ステーブルコインのイールドを「粘り強い」と見なしていること。二つ目は、AAVEの新しいイールド貯蓄商品やMORPHOの拡大が、レンディング層への機関投資家の信頼を示していることです。
この二分法が2026年に実際に意味すること
市場は先を見越してポジショニングしています。パーマネント・デックスの強さは、投資家がデリバティブの回復を期待していることを示唆しています。レンディングプラットフォームの耐性は、フィンテック統合と機関投資の採用への賭けを示しています。
ビットコインは現在$91.64Kで、1年リターンは-3.20%、一方dYdX (DYDX)は30日間で+1.91%と、動きは小さいですが相対的な強さは意味があります。
2023年10月のクラッシュは単にダメージを与えただけでなく、市場を整理しました。実際の買い戻し、実際のカタリスト、そして実際の機関投資家の関心を持つトークンは、ノイズから切り離されました。これが2026年に向けて注目すべき二分法です。