極度の恐怖が続くとき：ビットコインの急騰にもかかわらず、FTX以来の暗号通貨の最長の悲観的連続記録

暗号資産恐怖＆貪欲指数は、2025年12月下旬現在、14日連続で「極度の恐怖」領域にとどまり、スコアは20を記録しています。これは、2022年11月のFTX崩壊以来最も長い深刻な市場不安の期間を示しており、驚くべき事実は**Bitcoin (BTC)**が現在約91,640ドルで取引されており、その破滅的な出来事の約5倍の高値をつけていることです。この数値は、市場の奇妙なダイナミクスを浮き彫りにしています：高値と抑制された投資家心理が共存している状態です。

パラドックス：史上最高値と最大の恐怖の同時進行

Alternative.meの恐怖＆貪欲指数は、ボラティリティ、取引量、市場支配率、ソーシャルメディアのシグナルを総合して算出されており、これほど長期間極度の恐怖状態を維持したことは稀です。FTXの崩壊時には、Bitcoinが$20,000から数日で$16,000以下に急落し、即座にパニックと流動性崩壊を引き起こしましたが、今日の環境は根本的に異なります。

BTCの現状：

• 価格：$91.64K (+1.13%（24時間比）)
• 時価総額：1.83兆ドル
• 24時間取引高：6.4895億ドル
• ボラティリティ：圧縮されているが不安は持続

より広範な暗号市場は横ばいで推移しています。アルトコインセクターは混在したシグナルを示し、NFTトークンは日次で約7.4%下落した一方、AIやSocialFiバスケットは控えめな単一数字の上昇を記録しています。全体のトーンは、リスク回避の広範な回復ではなく、選択的なローテーションを示唆しています。

なぜ上昇基礎に恐怖が支配するのか？

「貪欲さ」の意味が市場心理において何を表すかを理解することは、今日の矛盾を解明する手助けとなります。恐怖＆貪欲指数は、単なる価格動向だけでなく、集団の感情も測定しています。極度の恐怖 (0–24範囲)は、潜在的な降伏を示し、一般的には逆張りの買いシグナルと見なされます。しかし、Bitcoinが史上最高値付近で2週間も続く中でこれが示すのは、より深い構造的な懸念です。

マクロの逆風は続く：

• 米国の金利は、2010年以降の水準と比較して引き締められた状態が続く
• 規制の監視が集中取引所やステーブルコインプロトコルに対して強化
• デリバティブのポジションは慎重さを示し、永久ファンディングレートはほぼフラットまたはややネガティブ、オープンインタレストは最近のピークから後退

スポット市場のシグナルは弱いまま：

• 取引量は2024年のETF立ち上げ期の熱狂的な水準には及ばず
• BitcoinのスポットETFフローは存在するが、サイクル初期の確信には欠ける

市場構造は残る不信感を露呈

価格とセンチメントの乖離は、機関投資家の警戒心の残存に起因します。レバレッジは圧縮され、テールリスクシナリオは減少していますが、スポット市場の参加は鈍いままです。トレーダーは、継続よりも反転の可能性に備えてポジションを取っているようです。

この14日間の極度の恐怖の連続は、FTXの最初のショックよりも長く、市場参加者が最近の上昇のファンダメンタルズを十分に内面化していないことを示唆しています。恐怖＆貪欲指数の方法論は、極度の恐怖が売られ過ぎの状態や買いの好機を示すこともあると指摘していますが、このような持続的な数値は、一時的なパニックではなく、真の構造的懸念を示しています。

スポット取引量が増加し、ファンディングレートが残存ショートを解消するまでは、この恐怖の持続は続き、評価額の高騰にもかかわらず、根本的な追い風に支えられた市場の揺れ動きを示し続ける可能性があります。