## 信頼危機か、それとも無知の問題か？2024年、暗号通貨コミュニティは懸念すべき現象を目の当たりにしている：ブロックチェーンの未来への信頼が底を打ったのだ。新しいプロジェクトに潜在能力がないわけではなく、まったく異なる心理的態度 — それを「金融懐疑主義」と呼ぶことができる。以前の「金融虚無主義」(すべての資産は価値のないミームに過ぎない)に沈んでいた時代とは異なり、現在の市場はより巧妙な心理的罠に陥っている：人々はトークンに実際の価値があると認めているが、それらは過大評価されていると信じているのだ。その結果、MonadやMegaETHがリリースされても、これまでなかった激しい批判にさらされている。新たな現象も現れている：「最も賢い」とされる人々がブロックチェーントークンを無視し始めているのだ。彼らはウォール街がやがて「誇示」を見抜き、すべてが崩壊すると恐れている。そうなれば、楽観的な分析者たちがREV(Real Economic Value)に基づく評価モデルを構築しようとしたり、Hyperliquidが実際のP/E比率でリリースされたとき、コミュニティはついに「合理的な式」を見つけたと思い込むだろう。しかし、それこそが最も根本的な誤りの始まりだ。## なぜ「線形評価モデル」が誤りなのか根本的な問題は、どの指標を選ぶかではなく、業界を支配している**二元論的思考**にある — それは線形に基づく計算ではなく、指数関数的な成長を前提とした考え方だ。Hyperliquidのような分散型取引所が、実際の買い戻しメカニズムと測定可能な利益を持って登場したとき、コミュニティはこれを「実体資産」と信じ始める。彼らは重要なポイントを忘れている：**最初にETHやSOLを保持していた理由は、収益や利益モデルではなく、長期的な指数関数的成長のビジョンにあったのだ**。もしあなたが取引所のようなP/E比率を持つトークンを望むなら、ずっと前からCOINやBNBを買える。問題は、楽観的な分析者たちが「線形評価」(評価モデル)を使って「病気」(疑念)を治そうとしていることだ。しかし、その薬はむしろ病気よりも危険だ。なぜなら、それはあなたを「このゲームに参加する価値はない」と信じ込ませるからだ。新しいブロックチェーンが勝利しても、それはETHが持つ300億ドルの報酬に値しないと示唆している。そして、それを信じるなら、なぜ持ち続けるのか？## Amazonから学ぶ教訓とウォール街の誤りブロックチェーンの理解は根本的に異なる必要がある。Amazonを例にとってみよう。1995年から2017年までの22年間、Amazonは連続して赤字だった。毎年何千人ものアナリストが批判的な記事を書き、「崩壊寸前のポンジスキーム」と呼んだ。彼らは、電子商取引は電子製品にしか適さず、ハイテクユーザーだけが使うと議論した。生鮮食品をネットで売ることはできるのか？Walmartと利益モデルで競争できるのか？これらの疑問はすべて**線形思考**を前提とすれば妥当だ。しかし、電子商取引は決して線形のトレンドではない。それは指数関数的に成長するのだ。Amazonの最初の10年間、株価はほとんど上昇しなかった。しかし、長期的に持ち続けた人々 — 物語を信じた人々は、億万長者になった。彼らが賢かったのではなく、**線形成長と指数成長の違いを理解していた**からだ。シリコンバレーは指数関数的思考の上に築かれた。一方、ウォール街は線形思考に沈んでいる。そして近年、**暗号通貨業界の焦点は次第にシリコンバレーからウォール街へと移行している**。このことは、P/E比率やREV、収益に基づく評価モデルについての議論からも明らかだ。## Ethereumはちょうど10歳 — Amazonは22年かかる興味深い出来事：Ethereumは設立10周年を迎えた。Amazonの最初の10年と比較すると、市場は横ばいだった — 明確なブームはなかった。しかし、それは指数関数的成長の兆候であり、失敗ではない。長年のベンチャーキャピタリストたちは、中国インターネットの爆発的な成長を直接目撃している。彼らは2000年代初頭の議論を覚えている：電子商取引市場はどれほど大きくなるのか？女性に適しているのか？(触れる感覚が必要)？生鮮食品は管理できるのか？これらの疑問はすべて妥当だが、重要な要素を見落としている：**指数関数的成長は、線形予測を超えるほど大きい — それは信じている人々の期待さえ超える**。予測を誤ったときの価値は計り知れない。電子商取引の利益を得る唯一の人は、「売らない」人々 — 長期的に持ち続けて、狂ったアイデアから数兆ドルのプラットフォームへと成長させた人々だ。## 暗号通貨はかつて四天王だった暗号通貨業界に入ったとき、誰もこれらの技術を使っていなかった。それは小さく、汚く、パフォーマンスも悪い。オンチェーンのTVLは数百万ドルに過ぎなかった。最初のDeFiプロジェクト、MakerDAOやCompound、1inchは研究段階だった。EtherDeltaを思い出そう — 1日に数百万ドルの取引があれば大成功とみなされたが、ユーザー体験は非常に悪かった。今や？毎日何十億ドルものオンチェーン取引が行われている。当時、Tetherの発行額は10億ドル(USD換算+)に達し、「狂っている」と見なされた。The New York Timesはこれを崩壊寸前のポンジスキームと呼んだ。今や？グローバルなステーブルコインの規模は300億ドルを超え、連邦準備制度も監視している。私は指数関数的成長を信じている。なぜなら、**私自身がそれを経験してきたから**。何度も目の当たりにしてきた。そして、価値がブロックチェーンに流れ込まないと疑う人々は、まだ指数関数的成長を信じきれていないのだ。## 「オープン」は常に勝つ基本的な原則：**金融資産は自由、オープン、つながりを渇望している**。暗号化技術は、金融資産をプログラム可能な形式に変え、USDや株式の送信をPDF送信と同じくらい簡単にした。それはすべてをつなぎ、24時間365日稼働するグローバルな金融ネットワークを作り出す。これは確実に勝つ。なぜなら、**オープンは常に勝つ**からだ。インターネットが私に教えた教訓はこれだ。今の大手企業や政府は抵抗し、圧力をかけるだろうが、最終的には採用のスピード、創造性、効率性に屈服する。これこそがインターネットが伝統産業に対して行ったことだ。ブロックチェーンは、同じ流れで金融と通貨のシステムを飲み込むだろう。そうだ — 時間さえあれば — **すべてを飲み込む**。## 二元論的思考と長期的視野古い格言にこうある：人は2年以内に起こることを過大評価し、10年後のことを過小評価しがちだ。**指数関数的成長を信じ、遠くを見通すなら、すべての評価は未だ低いままだ**。毎日、保持者は売る人や疑う人よりも粘り強い。大きな資金は短期トレーダーが信じたいと思うよりもはるかに長い時間軸で動いている。歴史の経験は、巨大な資金は大きな技術トレンドに逆らわないことを教えている。あなたが最初にETHやSOLを買ったきっかけとなった大きな物語を覚えているか？その資金は今もその物語を信じている。決して揺らぐことはない。## 結論：指数成長の信者私はこう主張する：**P/Eや収益ベースの評価モデルをスマートコントラクトブロックチェーンに適用することは、未来の指数関数的成長を裏切る行為だ**。それは、この業界を線形成長のグループに分類してしまうことだ。30万DAUのオンチェーンアクティブユーザーや、M2の浸透率が1%未満であることを暗号通貨の限界とみなすことだ。私は皆に、長期的な視点を持つ**指数成長の信者**になってほしいと呼びかける。この変革の波は、あなたが人生で経験したどの波よりも大きいだろう。これこそがあなたの「Amazon時代」だ。年を取ったとき、あなたは次世代にこう語るだろう：「大きな変動があったとき、私はそこにいた」
二元思考は「薬」のようなものである - 暗号通貨が線形評価から脱却する必要がある理由
信頼危機か、それとも無知の問題か？
2024年、暗号通貨コミュニティは懸念すべき現象を目の当たりにしている：ブロックチェーンの未来への信頼が底を打ったのだ。新しいプロジェクトに潜在能力がないわけではなく、まったく異なる心理的態度 — それを「金融懐疑主義」と呼ぶことができる。
以前の「金融虚無主義」(すべての資産は価値のないミームに過ぎない)に沈んでいた時代とは異なり、現在の市場はより巧妙な心理的罠に陥っている：人々はトークンに実際の価値があると認めているが、それらは過大評価されていると信じているのだ。その結果、MonadやMegaETHがリリースされても、これまでなかった激しい批判にさらされている。
新たな現象も現れている：「最も賢い」とされる人々がブロックチェーントークンを無視し始めているのだ。彼らはウォール街がやがて「誇示」を見抜き、すべてが崩壊すると恐れている。そうなれば、楽観的な分析者たちがREV(Real Economic Value)に基づく評価モデルを構築しようとしたり、Hyperliquidが実際のP/E比率でリリースされたとき、コミュニティはついに「合理的な式」を見つけたと思い込むだろう。しかし、それこそが最も根本的な誤りの始まりだ。
なぜ「線形評価モデル」が誤りなのか
根本的な問題は、どの指標を選ぶかではなく、業界を支配している二元論的思考にある — それは線形に基づく計算ではなく、指数関数的な成長を前提とした考え方だ。
Hyperliquidのような分散型取引所が、実際の買い戻しメカニズムと測定可能な利益を持って登場したとき、コミュニティはこれを「実体資産」と信じ始める。彼らは重要なポイントを忘れている：最初にETHやSOLを保持していた理由は、収益や利益モデルではなく、長期的な指数関数的成長のビジョンにあったのだ。
もしあなたが取引所のようなP/E比率を持つトークンを望むなら、ずっと前からCOINやBNBを買える。問題は、楽観的な分析者たちが「線形評価」(評価モデル)を使って「病気」(疑念)を治そうとしていることだ。しかし、その薬はむしろ病気よりも危険だ。
なぜなら、それはあなたを「このゲームに参加する価値はない」と信じ込ませるからだ。新しいブロックチェーンが勝利しても、それはETHが持つ300億ドルの報酬に値しないと示唆している。そして、それを信じるなら、なぜ持ち続けるのか？
Amazonから学ぶ教訓とウォール街の誤り
ブロックチェーンの理解は根本的に異なる必要がある。Amazonを例にとってみよう。
1995年から2017年までの22年間、Amazonは連続して赤字だった。毎年何千人ものアナリストが批判的な記事を書き、「崩壊寸前のポンジスキーム」と呼んだ。彼らは、電子商取引は電子製品にしか適さず、ハイテクユーザーだけが使うと議論した。生鮮食品をネットで売ることはできるのか？Walmartと利益モデルで競争できるのか？
これらの疑問はすべて線形思考を前提とすれば妥当だ。しかし、電子商取引は決して線形のトレンドではない。それは指数関数的に成長するのだ。
Amazonの最初の10年間、株価はほとんど上昇しなかった。しかし、長期的に持ち続けた人々 — 物語を信じた人々は、億万長者になった。彼らが賢かったのではなく、線形成長と指数成長の違いを理解していたからだ。
シリコンバレーは指数関数的思考の上に築かれた。一方、ウォール街は線形思考に沈んでいる。そして近年、暗号通貨業界の焦点は次第にシリコンバレーからウォール街へと移行している。このことは、P/E比率やREV、収益に基づく評価モデルについての議論からも明らかだ。
Ethereumはちょうど10歳 — Amazonは22年かかる
興味深い出来事：Ethereumは設立10周年を迎えた。Amazonの最初の10年と比較すると、市場は横ばいだった — 明確なブームはなかった。しかし、それは指数関数的成長の兆候であり、失敗ではない。
長年のベンチャーキャピタリストたちは、中国インターネットの爆発的な成長を直接目撃している。彼らは2000年代初頭の議論を覚えている：電子商取引市場はどれほど大きくなるのか？女性に適しているのか？(触れる感覚が必要)？生鮮食品は管理できるのか？
これらの疑問はすべて妥当だが、重要な要素を見落としている：指数関数的成長は、線形予測を超えるほど大きい — それは信じている人々の期待さえ超える。
予測を誤ったときの価値は計り知れない。電子商取引の利益を得る唯一の人は、「売らない」人々 — 長期的に持ち続けて、狂ったアイデアから数兆ドルのプラットフォームへと成長させた人々だ。
暗号通貨はかつて四天王だった
暗号通貨業界に入ったとき、誰もこれらの技術を使っていなかった。それは小さく、汚く、パフォーマンスも悪い。オンチェーンのTVLは数百万ドルに過ぎなかった。最初のDeFiプロジェクト、MakerDAOやCompound、1inchは研究段階だった。
EtherDeltaを思い出そう — 1日に数百万ドルの取引があれば大成功とみなされたが、ユーザー体験は非常に悪かった。今や？毎日何十億ドルものオンチェーン取引が行われている。
当時、Tetherの発行額は10億ドル(USD換算+)に達し、「狂っている」と見なされた。The New York Timesはこれを崩壊寸前のポンジスキームと呼んだ。今や？グローバルなステーブルコインの規模は300億ドルを超え、連邦準備制度も監視している。
私は指数関数的成長を信じている。なぜなら、私自身がそれを経験してきたから。何度も目の当たりにしてきた。そして、価値がブロックチェーンに流れ込まないと疑う人々は、まだ指数関数的成長を信じきれていないのだ。
「オープン」は常に勝つ
基本的な原則：金融資産は自由、オープン、つながりを渇望している。
暗号化技術は、金融資産をプログラム可能な形式に変え、USDや株式の送信をPDF送信と同じくらい簡単にした。それはすべてをつなぎ、24時間365日稼働するグローバルな金融ネットワークを作り出す。
これは確実に勝つ。なぜなら、オープンは常に勝つからだ。インターネットが私に教えた教訓はこれだ。
今の大手企業や政府は抵抗し、圧力をかけるだろうが、最終的には採用のスピード、創造性、効率性に屈服する。これこそがインターネットが伝統産業に対して行ったことだ。ブロックチェーンは、同じ流れで金融と通貨のシステムを飲み込むだろう。
そうだ — 時間さえあれば — すべてを飲み込む。
二元論的思考と長期的視野
古い格言にこうある：人は2年以内に起こることを過大評価し、10年後のことを過小評価しがちだ。
指数関数的成長を信じ、遠くを見通すなら、すべての評価は未だ低いままだ。
毎日、保持者は売る人や疑う人よりも粘り強い。大きな資金は短期トレーダーが信じたいと思うよりもはるかに長い時間軸で動いている。歴史の経験は、巨大な資金は大きな技術トレンドに逆らわないことを教えている。
あなたが最初にETHやSOLを買ったきっかけとなった大きな物語を覚えているか？その資金は今もその物語を信じている。決して揺らぐことはない。
結論：指数成長の信者
私はこう主張する：P/Eや収益ベースの評価モデルをスマートコントラクトブロックチェーンに適用することは、未来の指数関数的成長を裏切る行為だ。それは、この業界を線形成長のグループに分類してしまうことだ。30万DAUのオンチェーンアクティブユーザーや、M2の浸透率が1%未満であることを暗号通貨の限界とみなすことだ。
私は皆に、長期的な視点を持つ指数成長の信者になってほしいと呼びかける。この変革の波は、あなたが人生で経験したどの波よりも大きいだろう。これこそがあなたの「Amazon時代」だ。
年を取ったとき、あなたは次世代にこう語るだろう：「大きな変動があったとき、私はそこにいた」