ドルは構造的な逆風に直面、指数は年末の上昇幅を98.30未満に縮小

グリーンバックにとって激動の年：DXYは8年ぶりの最低パフォーマンスに向かう

USドル指数 (DXY)は、2024年の終わりに向けて困難な局面を迎えており、6つの主要通貨に対するドルの動きを示すこの指標は、年末に約10％の下落を記録し、過去8年間で最も弱い年間成績となる見込みです。現在は98.25付近で取引されており、以前の98.44をつけた後、かなりの上昇分を手放し、11月のピーク100.40から約2％下回っています。これは、2026年に向けて売り圧力が持続していることを示しています。

複数の構造的要因がドル需要を侵食

ドルの低迷は、収束しそうにない逆風の重なりを反映しています。トランプ大統領の貿易交渉へのアプローチを巡る地政学的な不確実性が投資家の慎重さを生み出し、ドルのショートポジションを通じたヘッジが増加しています。同時に、米国経済は減速の兆しを見せており、国内の成長軌道に対する懸念を深めています。

より重要なのは、政治的な動きが連邦準備制度の政策計算を変化させていることです。中央銀行は金融緩和を継続する圧力に直面しており、これによりFRBの独立性が問われ、ドルの世界的な準備通貨としての地位についても広範な疑問が生じています。今年初めにピークに達したフェッドファンド金利は、引き続き下降傾向にあり、多くの先進国の中央銀行はすでに引き締めサイクルを終了しています。この金利差は、構造的にドルの価値上昇に逆行しています。

市場のポジショニングと今後のボラティリティの引き金

年末の取引は通常通り静かな状態が続いていますが、経済指標—特に今後の週次失業保険申請件数—が為替市場に重要な変動をもたらす可能性があります。12月16日終了週の新規失業保険申請件数は、前週の214,000から220,000に増加すると予想されており、労働市場の軟化を示す可能性があります。

構造的な背景が持続的なドルの弱さに傾いており、金融条件も緩和的なままであると予想される中、投資家は新年に向けて米通貨への圧力が続くことを見据えています。政策の乖離、地政学的な不確実性、国内成長の鈍化が重なり、短期的にドルの大幅な回復の余地は少ない状況です。