労働市場のリスクがインフレ懸念を上回る：連邦準備制度理事会（Fed）当局者、12月の利下げを視野に

メアリー・デイリー、サンフランシスコ連邦準備銀行の総裁であり、2027年のFOMC投票メンバーは、来月の金融緩和を強く支持する理由を示しました。ウォール・ストリート・ジャーナルの報道によると、デイリーは、雇用状況に対する下振れリスクが現在の価格圧力の脅威を上回っていると確信を示し、中央銀行が緩和方向に舵を切るべきだと力強く主張しました。

脆弱な雇用情勢

最近のコメントで、デイリーは労働市場の脆弱性が高まっていることに注意を促し、即時の政策対応を求めました。「雇用の安定を維持できるという自信は薄れつつある」と彼女は月曜日のインタビューで述べました。労働市場は不安定さのレベルに達しており、リスクの性質が劇的に変化しています。突発的な逆風は、漸進的な政策調整では対処しきれないほど大きな課題となっています。彼女の見解は、現在の労働ダイナミクスには予測や標準的なメカニズムでは防ぎきれない要素が含まれていることを示しています。

この見方は、今年の多くの政策議論を支配してきた従来の考え方に挑戦しています。雇用を堅調と見なし、インフレを主な脅威と考えるのではなく、リスクの計算を根本から見直す必要があると示唆しています。

インフレ：脅威の縮小

連邦準備制度の関係者の価格圧力に対する見通しは、著しく軟化しています。関税に関連したコスト上昇は、年初に比べてはるかに少ない混乱をもたらしています。インフレの推移は、以前の政策決定を導いた防御的な姿勢を必要としなくなっています。この変化は、金利引き下げに対する従来の反論を弱め、積極的な引き下げの正当性を高めています。

12月の戦略的重要性

デイリーの公の立場は、政策決定機関内で大きな影響力を持ちます。彼女は現在、金融政策の投票権を持っていませんが、稀に見られる彼女の見解の変化は、制度的な思考の重要な転換を示すことが多いです。彼女がパウエル議長と一致するか、あるいは独立した分析を行っているかによって、12月9-10日の会合での決定に決定的な影響を与える可能性があります。この会合では、金利引き下げを進めるか、現状の引き締め姿勢を維持するかの重要な局面に差し掛かっています。

この内部の議論の決着は、デイリーのように労働市場の安定をインフレの抽象的な懸念よりも優先する見解にかかっている可能性が高いです。