ウォール街は2026年の金利動向について、稀に見る大きな意見の不一致を見せている。要するに、誰も次の米連邦準備制度理事会（FRB）の動きを正確に予測できていない。

なぜこうなるのか？主な理由は幾つかある。

まず、FRB内部ですら結論が出ていない。12月の会合では、利下げをするかどうか、どれだけ下げるかについて、役員の意見が大きく分かれている。また、彼らは来年の経済成長予測を引き上げており、これは実質的に「急いで利下げをしない」というメッセージを示している。

次に、経済指標が非常に矛盾している。インフレは依然として目標を上回っている一方で、労働市場には弱さの兆候も見られる。さらに、可能な財政刺激策も経済成長を支える要因となり、これがFRBの態度に影響を与える。まるで一方では利下げを望みながら、もう一方では手を出せずにいるような、もどかしさがある。

最も重要なのは、パウエル議長の任期が2026年5月に満了することだ。新議長が誰になるのか、どう動くのかは最大の不確定要素だ。

最近のJPモルガンの予測は大きく方向転換しており、2026年の利下げ予想をすべて撤回し、むしろ2027年に利上げを予測している。この変化はかなり大きく、公式な確認や主流の金融メディアが広く追随するまでは、慎重に見極めるのが良い。

今後の注目ポイントは、FRB公式の12月会議議事録、来年1月末のFOMC会合、PCE物価指数、非農業部門雇用者数などの経済指標、そしてブルームバーグやロイターなどの大手メディアの反応だ。