FRBの金融政策の姿勢が逆転した理由：3月の利下げに焦点が集まる

米連邦準備制度の積極的な政策見通しは顕著な反転を遂げ、市場の期待は来年第一四半期の金融緩和の可能性へとシフトしています。Golden Ten Dataが引用したCICCの調査によると、最近の12月の利下げ決定は、以前予想されていたよりも複雑な政策環境を示しています。

12月の政策会合では、米連邦準備制度は広く予想されていた通り、25ベーシスポイントの利下げを実施しました。しかし、委員会内の反対意見の構成は顕著に変化しており、2名の当局者が利下げに反対を表明し、内部の意見の不一致が増加しています。このさらなる金融緩和への障壁の高まりは、中央銀行が今後の調整ペースに対してより慎重になっていることを示しています。

パウエル議長の決定時の発言は、多くの観測者が予想していたタカ派的なトーンには欠け、むしろ冷静なトーンを示しました。利下げの発表とともに、米連邦準備制度は新たな短期国債購入プログラムを発表し、市場の流動性状況に対する懸念を効果的に和らげました。これらのシグナルは、見出しの数字が伝える以上に、よりハト派的な傾向を示唆しています。

2026年までの動向を見ると、コンセンサスは米連邦準備制度が利下げサイクルを維持すると予想していますが、その頻度と規模は経済データ次第です。次の金融緩和のステップが最も可能性が高いのは3月の会合であり、12月の行動から始まった政策正常化サイクルの継続の可能性を示しています。このタイムラインは、経済状況を支援するための連邦準備制度のコミットメントと、現状の水準での緩和策が依然として適切であるとの認識の両方を反映しています。