**3月が示すFRBの金利路線：最新CMEデータの内訳**

CME FedWatchのデータによると、短期的な金利の見通しは引き続き利下げよりも慎重な姿勢が優勢です。1月の25ベーシスポイントの引き下げ確率はわずか24.4％で、連邦準備制度理事会（FRB）が現状維持を続ける可能性は75.6％と見積もられています。これは、市場参加者が新年に向けて様子見の姿勢を取っていることを示しています。

**3か月間の展望：緩和の兆しが徐々に見えてくる**

より広い期間に目を向けると、3月が示すのは累積的な緩和への市場の期待です。2026年3月までに金利が据え置かれる確率は50.5％であり、トレーダーの間で期待が分かれていることを示しています。ただし、引き下げの可能性は累積的に見るとより明確になります。

- 3月までに25ベーシスポイントの引き下げ：41.4％の確率
- 3月までに50ベーシスポイントの引き下げ：8.1％の確率

この進展は、FRBが経済の不確実性の時期に慎重な姿勢を維持してきた歴史的背景を反映し、積極的な緩和よりも穏やかな調整を志向していることを示唆しています。

**注目すべきタイムライン：FOMC会合に注目**

FRBは、このシナリオを形成するための重要な会合を2つ予定しています。2026年1月28日のFOMC決定は、FRBが金利引き下げの意向を示すかどうかの最初の試金石となります。その後、2026年3月18日の会合は、政策の変化の可能性を探るもう一つの機会となります。市場は1月の会合では限定的な動きしか織り込んでおらず、3月に向けてより多くの選択肢を残しています。

**これが市場参加者にとって意味すること**

これらの確率は、FRBの今後の方針が不確実であり、データ次第で変動し得るという現実を浮き彫りにしています。3月までに50ベーシスポイントの累積的な緩和が実現する可能性は低く、市場は積極的な政策転換を期待しているわけではなく、むしろ緩やかな正常化のシナリオを重視していることを示しています。