イーサリアム (ETH) は現在$3.16Kで取引されており、控えめな+1.83%の日次上昇を示していますが、この表面上の静けさの下には不確実性の嵐が渦巻いています。ETHは先週金曜日の$2,623の安値から15%上昇しましたが、オンチェーン指標やデリバティブデータは全く異なる光景を描いています—市場参加者は$4,000への道筋に深い不安を抱き続けています。## デリバティブの警告信号永続的先物の資金調達率が真実を語っています。通常、この指標は6%から12%の範囲内で推移し、トレーダーに資本コストを補償します。ところが、月曜日以降、強気のレバレッジはほとんど見られず、上昇期待に対するトレーダーの意欲が劇的に崩壊していることを示しています。10月10日のフラッシュクラッシュ—20%の激しい価格下落—は今も市場に影を落としています。その動きは中央集権型と非中央集権型の両方の取引所で連鎖的な清算を引き起こし、癒えない傷跡を残しました。持続的な上昇への信頼は消え去り、トップトレーダーたちもその傷を証明しています。## ネットワークの健全性は静かに悪化イーサリアムのオンチェーンの基本指標は危険信号を発しています。総ロックされた価値(TVL)は、10月のクラッシュ後に$99.8億から$72.3億へと急激に縮小し、約$27.5億の預金が流出しました。この資本の引き揚げは危険なフィードバックループを生み出します：預金が減ると取引需要が低下し、それがネットワーク手数料に圧力をかけるのです。ネットワーク手数料は過去1週間で13%減少しましたが、取引数は安定しており、この乖離は投資家を不安にさせています。理由はこうです：イーサリアムのバーンメカニズムは一貫したオンチェーン活動に完全に依存しています。活動が鈍ると、インフレリスクが高まり、ETHの基本的な価値提案に重くのしかかります。## トップトレーダーの信念の放棄OKXの鯨とマーケットメーカーのロング対ショート比率は、放棄の兆候を示しています。主要なトレーダーは強気のポジションを大幅に削減し、スポット、先物、マージンポジションを合わせて23%の弱気偏向を示しています。さらに悪いことに、彼らのパターンは、鯨たちが意味のある強気レバレッジを繰り返し確立できていないことを示しており、持続的な上昇に対する確信を欠いていることを示唆しています。最も賢い資金がコミットしないとき、リテールも急いではいけません。## マクロの逆風が不安なセンチメントを増幅米国の労働市場は予想外に悪化しています。11月だけで2万5千人以上の雇用削減が米国企業に襲い、企業は運営コストの上昇を理由としています。政府のシャットダウン（11月12日まで続いた）が消費支出を崩壊させ、早期の回復は見られません。ある幹部はこう述べています。「経済が強いときに大規模なレイオフは起きない。」もしレイオフが加速すれば、イーサリアムを含むリスク資産は追加の売り圧力に直面します。政府の赤字は、収入の減速とコストの急増により拡大を続けており、構造的な経済の弱さを生み出しています。## 流動性の罠逆説的に、FRBの利下げと経済の弱さは、緩和的な金融姿勢を通じて最終的にETHに利益をもたらす可能性があります。歴史的に、暗号資産は中央銀行が流動性を注入するときに繁栄します。しかし、その瞬間はまだ訪れていません。現在の市場はテック株や債券市場に集中しており、ETHへの資本流入は乏しいままです。主要な中央銀行が世界経済の成長を支援する新たな流動性供給を示すまでは、イーサリアムの$4,000目標は遠いままです。トレーダーは不安を抱き続け、様子見をしながら、根本的な変化や本物の反転を示す放棄を待っています。今のところ、データは忍耐が唯一の合理的な戦略であることを示唆しています。
トレーダーはETHが$4,000を下回る停滞に不安を感じ始める：データが明らかにすること
イーサリアム (ETH) は現在$3.16Kで取引されており、控えめな+1.83%の日次上昇を示していますが、この表面上の静けさの下には不確実性の嵐が渦巻いています。ETHは先週金曜日の$2,623の安値から15%上昇しましたが、オンチェーン指標やデリバティブデータは全く異なる光景を描いています—市場参加者は$4,000への道筋に深い不安を抱き続けています。
デリバティブの警告信号
永続的先物の資金調達率が真実を語っています。通常、この指標は6%から12%の範囲内で推移し、トレーダーに資本コストを補償します。ところが、月曜日以降、強気のレバレッジはほとんど見られず、上昇期待に対するトレーダーの意欲が劇的に崩壊していることを示しています。
10月10日のフラッシュクラッシュ—20%の激しい価格下落—は今も市場に影を落としています。その動きは中央集権型と非中央集権型の両方の取引所で連鎖的な清算を引き起こし、癒えない傷跡を残しました。持続的な上昇への信頼は消え去り、トップトレーダーたちもその傷を証明しています。
ネットワークの健全性は静かに悪化
イーサリアムのオンチェーンの基本指標は危険信号を発しています。総ロックされた価値(TVL)は、10月のクラッシュ後に$99.8億から$72.3億へと急激に縮小し、約$27.5億の預金が流出しました。この資本の引き揚げは危険なフィードバックループを生み出します：預金が減ると取引需要が低下し、それがネットワーク手数料に圧力をかけるのです。
ネットワーク手数料は過去1週間で13%減少しましたが、取引数は安定しており、この乖離は投資家を不安にさせています。理由はこうです：イーサリアムのバーンメカニズムは一貫したオンチェーン活動に完全に依存しています。活動が鈍ると、インフレリスクが高まり、ETHの基本的な価値提案に重くのしかかります。
トップトレーダーの信念の放棄
OKXの鯨とマーケットメーカーのロング対ショート比率は、放棄の兆候を示しています。主要なトレーダーは強気のポジションを大幅に削減し、スポット、先物、マージンポジションを合わせて23%の弱気偏向を示しています。さらに悪いことに、彼らのパターンは、鯨たちが意味のある強気レバレッジを繰り返し確立できていないことを示しており、持続的な上昇に対する確信を欠いていることを示唆しています。
最も賢い資金がコミットしないとき、リテールも急いではいけません。
マクロの逆風が不安なセンチメントを増幅
米国の労働市場は予想外に悪化しています。11月だけで2万5千人以上の雇用削減が米国企業に襲い、企業は運営コストの上昇を理由としています。政府のシャットダウン（11月12日まで続いた）が消費支出を崩壊させ、早期の回復は見られません。
ある幹部はこう述べています。「経済が強いときに大規模なレイオフは起きない。」もしレイオフが加速すれば、イーサリアムを含むリスク資産は追加の売り圧力に直面します。政府の赤字は、収入の減速とコストの急増により拡大を続けており、構造的な経済の弱さを生み出しています。
流動性の罠
逆説的に、FRBの利下げと経済の弱さは、緩和的な金融姿勢を通じて最終的にETHに利益をもたらす可能性があります。歴史的に、暗号資産は中央銀行が流動性を注入するときに繁栄します。しかし、その瞬間はまだ訪れていません。現在の市場はテック株や債券市場に集中しており、ETHへの資本流入は乏しいままです。
主要な中央銀行が世界経済の成長を支援する新たな流動性供給を示すまでは、イーサリアムの$4,000目標は遠いままです。トレーダーは不安を抱き続け、様子見をしながら、根本的な変化や本物の反転を示す放棄を待っています。
今のところ、データは忍耐が唯一の合理的な戦略であることを示唆しています。