自己の投資能力サークルを継続的に進化させること、投資の論理やビジネス分析を理解すること、この夢比の株を無視すること、平価の株を観察すること、割引された株を分析評価すること、割引率が十分な株を買い持つこと。なぜなら価値は明示的な価格だけではなく、木に熟した果実が顕著な色に変わるわけでもないからだ。優良株を低価格で選び、多くの場合で認知能力と市場の少数のバリュー投資条件を組み合わせてチャンスを利用する。中には株価が継続的に上昇し持ち続けられる人もいれば、株価が継続的に下落したり上がらなかったりすると持ち続けられなくなる人もいる。この現象は雪球（Xueqiu）上で非常に見やすい。単一株が継続的に上昇すると、多くの人が分析を深めて熱中し、ファンが集まる。株価が一年間上がらず、さらに下落したり、あるいはスタイルが変わったりすると、これらの株価上昇段階で非常に期待していた人たちも別の銘柄に移る。ファンは次のパフォーマンス株の先生を探す。実際、多くの人の感情的なつながりは価格や時価総額の成長の年率パフォーマンスにあるからだ。実際には、年率も見れるが、おおよそ4年の年率であり、ポジションも適度に分散させる必要がある。周期による安全マージンの変化を利用するのは1年だけではなく、もちろん企業の安全マージンの変化を一定期間観察し評価するのが最良だ。こうして表面的な年率や4年の年率も結果の一つに過ぎない。自分の認知能力が基準に達しているかどうかを確認できる。皆が認知の実現を語るが、実際、多くの同志は市場価格を見て自信を強化している。逆張り投資もまた、市場の価格とアービトラージの合意に逆らって、将来の価値が現在の価格に反映される可能性の高い企業を買うことだ。少数の価値が隠された企業は、ビジネスが複雑なため価値評価が難しい。例えばアリ（Alibaba）の価値は良いが、近年の競合の強大さもアリの将来の成長にスペースを提供している。結局、大きな木は風を招き、木が秀でていると風に倒されやすい。世界や国内の大きな木を増やし、風力を和らげる。私は自分のコストポジションの10%を置いているが、まあまあだと思う。もし下落が大きければ少し買い増しも良い。一部のグローバル競争企業は明らかに同業や世界水準より低い評価を受けているが、低評価は短期的な不確実性要因の増大も意味する。このような企業を買うには、長期的に保有する確信と認知が必要だ。例えば資産の質、将来の低コスト生産能力、収益資産の質、将来のフリーキャッシュフローの展望、これらには十分な証券分析能力と深いビジネス分析能力が求められる。最も重要なのは、忍耐力と待つ意志だ。人はあまり理性的ではなく、1年2年、さらには3年にわたる保有期間中に、心の動揺から突発的に奇妙な考えが浮かぶこともある。時には衝動的に売買を行うこともある。投資体系を構築し、資金の配分計画とともに、衝動買いを抑えることができれば、かなりリスクを軽減できる。実戦の差は、動と静の決断にある。これは非常に説明しにくい。配当や長期大規模アービトラージの間でも、短期的な安全マージンの変化を評価した上での取引判断がある。バリュー投資は長期的な価値を見て買うことも、短期的なリスクを見て一旦現金ポジションに退くこともできる。資本を適切に運用すれば、より効率的になる。資本の効率性はコスト削減ももたらし、将来の柔軟性を高める。私の感じでは、個人投資家のバリュー投資にはいくつかの対応策がある。配当は最もシンプルな投資キャッシュフロー源だ。短期的な価値変動のリスク増大は明確に対応策を低コストにする。長期的な大規模アービトラージは資本リターンを実現する。サイクルを超えたポジション。キャッシュは防護罩だ。これらをすべて活用すれば、長期的な資本リターンはより良くなる。対応策によるコスト削減も資金効率を高める。個人投資家のバリュー投資は、例えば配当やサイクル超えのポジションに集中するのも合理的だ。これもまた理にかなっている。追求し続ける認知の進化を持つ投資家は、さらに深く考え、より慎重に操作すべきだ。東風（好機）はおそらくやって来る。理は必然だ。ただし、投資家の認知がさらに進化し、適切な条件で東風を待てるかどうかの決断ができるかどうかだ。保守的なバリュー投資家は言うだろう、持ち株の安全マージンの進化を継続し、将来的に安全マージンに基づく資本リターンがゆっくりと増加する良いことが起きることを期待して。
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自己の投資能力サークルを継続的に進化させること、
投資の論理やビジネス分析を理解すること、
この夢比の株を無視すること、
平価の株を観察すること、
割引された株を分析評価すること、
割引率が十分な株を買い持つこと。
なぜなら価値は明示的な価格だけではなく、
木に熟した果実が顕著な色に変わるわけでもないからだ。
優良株を低価格で選び、多くの場合で認知能力と市場の少数のバリュー投資条件を組み合わせてチャンスを利用する。
中には株価が継続的に上昇し持ち続けられる人もいれば、
株価が継続的に下落したり上がらなかったりすると持ち続けられなくなる人もいる。
この現象は雪球（Xueqiu）上で非常に見やすい。
単一株が継続的に上昇すると、
多くの人が分析を深めて熱中し、
ファンが集まる。
株価が一年間上がらず、
さらに下落したり、
あるいはスタイルが変わったりすると、
これらの株価上昇段階で非常に期待していた人たちも別の銘柄に移る。
ファンは次のパフォーマンス株の先生を探す。
実際、多くの人の感情的なつながりは価格や時価総額の成長の年率パフォーマンスにあるからだ。
実際には、
年率も見れるが、
おおよそ4年の年率であり、
ポジションも適度に分散させる必要がある。
周期による安全マージンの変化を利用するのは1年だけではなく、
もちろん企業の安全マージンの変化を一定期間観察し評価するのが最良だ。
こうして表面的な年率や4年の年率も結果の一つに過ぎない。
自分の認知能力が基準に達しているかどうかを確認できる。
皆が認知の実現を語るが、
実際、多くの同志は市場価格を見て自信を強化している。
逆張り投資もまた、市場の価格とアービトラージの合意に逆らって、
将来の価値が現在の価格に反映される可能性の高い企業を買うことだ。
少数の価値が隠された企業は、ビジネスが複雑なため価値評価が難しい。
例えばアリ（Alibaba）の価値は良いが、
近年の競合の強大さもアリの将来の成長にスペースを提供している。
結局、大きな木は風を招き、
木が秀でていると風に倒されやすい。
世界や国内の大きな木を増やし、
風力を和らげる。
私は自分のコストポジションの10%を置いているが、
まあまあだと思う。
もし下落が大きければ少し買い増しも良い。
一部のグローバル競争企業は明らかに同業や世界水準より低い評価を受けているが、
低評価は短期的な不確実性要因の増大も意味する。
このような企業を買うには、
長期的に保有する確信と認知が必要だ。
例えば資産の質、
将来の低コスト生産能力、
収益資産の質、
将来のフリーキャッシュフローの展望、
これらには十分な証券分析能力と深いビジネス分析能力が求められる。
最も重要なのは、忍耐力と待つ意志だ。
人はあまり理性的ではなく、
1年2年、さらには3年にわたる保有期間中に、
心の動揺から突発的に奇妙な考えが浮かぶこともある。
時には衝動的に売買を行うこともある。
投資体系を構築し、
資金の配分計画とともに、
衝動買いを抑えることができれば、
かなりリスクを軽減できる。
実戦の差は、動と静の決断にある。
これは非常に説明しにくい。
配当や長期大規模アービトラージの間でも、
短期的な安全マージンの変化を評価した上での取引判断がある。
バリュー投資は長期的な価値を見て買うことも、
短期的なリスクを見て一旦現金ポジションに退くこともできる。
資本を適切に運用すれば、より効率的になる。
資本の効率性はコスト削減ももたらし、将来の柔軟性を高める。
私の感じでは、個人投資家のバリュー投資にはいくつかの対応策がある。
配当は最もシンプルな投資キャッシュフロー源だ。
短期的な価値変動のリスク増大は明確に対応策を低コストにする。
長期的な大規模アービトラージは資本リターンを実現する。
サイクルを超えたポジション。
キャッシュは防護罩だ。
これらをすべて活用すれば、長期的な資本リターンはより良くなる。
対応策によるコスト削減も資金効率を高める。
個人投資家のバリュー投資は、例えば配当やサイクル超えのポジションに集中するのも合理的だ。
これもまた理にかなっている。
追求し続ける認知の進化を持つ投資家は、
さらに深く考え、
より慎重に操作すべきだ。
東風（好機）はおそらくやって来る。
理は必然だ。
ただし、投資家の認知がさらに進化し、
適切な条件で東風を待てるかどうかの決断ができるかどうかだ。
保守的なバリュー投資家は言うだろう、
持ち株の安全マージンの進化を継続し、
将来的に安全マージンに基づく資本リターンがゆっくりと増加する良いことが起きることを期待して。