資金構造はチップ構造を決定し、最終的にチップ構造が市場の方向性を推進します。これが取引の鉄則です。

しかし本当の問題は：私たちはこの過程をどう理解すればいいのか？オプションのGammaリスクエクスポージャー（GEX）は、市場の鏡のようなものです。これが絶えず答えている重要な質問——BTCのボラティリティが高まるとき、マーケットメイカーは本当に価格を安定させているのか、それともボラティリティを増幅させているのか？

マーケットメイカー（MM）のゲームルールは非常にシンプル：方向性に賭けず、スプレッドだけで稼ぐ。これは中立的に聞こえますが、実際にはどうでしょう？彼らがオプションを売買するとき、DeltaとGammaのリスクにさらされることになります。これは選択問題ではなく、必然です。

これを理解した上で、オプション市場の変化を見ると、市場が次にどのように動くかをより明確に予測できるようになります。GEXの高低や正負は、静かに私たちに市場の本当の感情を伝えています。