2026-01-12 04:21:56

前几天和做开发的朋友聊天，他最近在倒腾BNB的质押问题，看起来发现了不少门道。

说起来，质押这事儿很多人都试过。收益率看着还不错，但币一旦锁定就挪不动了。牛市行情一来，别人的资产在涨，你的BNB却在质押池里按部就班地产生那点基础收益，确实有些遗憾。

他提到了一个思路——通过流动性质押协议，把BNB变成一种叫slisBNB的凭证。简单说，这个凭证既能持续获得质押收益，同时还保持流动性，你可以拿它去做抵押借贷。

关键在于借贷成本。他用slisBNB做抵押去借稳定币，年化利率只要0.03%——这个费率比平时的提现手续费还低。借出来的稳定币，他转手放到收益协议里，年化能做到20%左右。这样一进一出，利差就产生了。加上原本质押BNB的基础收益，综合年化能达到27%以上。

当然，这种操作也不是没有风险。抵押品价格大幅下跌会面临清算压力，存放稳定币的平台也存在风险。不过从数据看，这类头部协议TVL规模已经到了百亿美元量级，审计和风控体系也相对完善。

BNB-0.23%

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SatoshiHeir

· 23時間前

需要指出的是，这套操作看似漂亮，实则暗含三重谬误——链上数据表明清算风险被系统性低估了。 --- 27%的年化？笑了，这又是一场新韭菜的狂欢。我考证过所有历史数据，2017年也是这么吹的。 --- slisBNB的流动性溢价迟早会被套利磨平，到时候整个收益结构就坍塌了。毋庸置疑。 --- 朋友，你算过在极端行情下的清算瀑布吗？还是又被TVL规模唬住了。 --- 根据白皮书逻辑，稳定币收益的本质就是在透支未来。别被27%迷了眼。 --- 让我们回归技术本源：借贷成本为零不是优势，是市场给你的麻痹剂。 --- 显而易见这是个套娃游戏，风险就藏在利差的每个环节里呢。

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