今朝、米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長が刑事調査の対象に！

📈 金融市場への影響経路分析

市場が最も懸念しているのは、特定の役人の個人的な去就ではなく、全体の金融政策策定枠組みが政治的干渉を受ける可能性である。以下は考えられる影響経路である。

1. 短期的・直接的な衝撃

· 市場の変動激化：この高度に政治化された事件自体が市場の不確実性を高め、株式市場、為替市場、債券市場のボラティリティを上昇させる可能性がある。
· 政策予想の混乱：外部は米連邦準備制度の今後の決定が経済データに基づくのか、それとも政治的圧力によるのかを懸念し、市場の金利経路の予測がより困難になる。

2. 中期的な構造的リスク（コアな懸念）

· FRBの独立性の損失：調査によりパウエルが早期に辞任したり、金利決定において譲歩を余儀なくされた場合、これはその独立性にとって重大な挫折となる。分析機関Evercore ISIは、人事任命を通じて「FRBの独立性を侵食する」リスクは、パウエルの直接解雇よりも大きいと考えている。
· インフレ期待とドル信用：市場は「政治的駆動による過度な緩和的金融政策」の価格付けを始める可能性がある。これにより：
· 長期的なインフレ期待が高まり、債券市場の動揺を引き起こす。
· 「非政治化」された準備通貨としてのドルの魅力が低下し、ドルは長期的な価値下落圧力に直面する可能性がある。

3. 長期的な不確実性

· 政策枠組みの変化：もしトランプ氏が2026年5月にパウエルの任期終了後に従順な新議長を任命した場合、米連邦準備制度の「反応関数」は根本的に変化し、インフレ抑制よりも経済成長と政府債務の資金調達を支持する方向に傾く可能性がある。