ゴールドマン・サックスの2026年経済展望：米国の堅調な成長と穏やかなインフレが共存、FRBはさらに2回の利下げを予想

高盛集团1月11日发布《2026年美国经济展望》报告，为今年的市场提供了相对乐观的预期。在经济增长、通胀控制和货币政策三个维度，高盛都给出了明确的预测方向，这些预测不仅关系到美国经济走势，也将对全球资本市场产生深远影响。

経済成長の展望：依然として堅調

高盛は2026年の米国経済が比較的強い成長を維持すると予測している。報告書のデータによると、第四四半期の前年比でGDP成長率は2.5%；年間平均では2.8%となる。

成長の主な原動力

報告書は、米国経済の成長は以下の3つの要因によって主に推進されると指摘している：

• 減税政策の刺激効果
• 実質賃金の増加による消費の活性化
• 資産価格上昇（資産価格の上昇に伴う富の増加）による購買力の向上

これらの要素が経済成長の基盤を形成し、高盛は今年の成長見通しに対して比較的楽観的である。

インフレと金利：穏やかだが制御可能

インフレ予測

高盛は、2026年12月までにコア個人消費支出（PCE）インフレ率は前年比で2.1%に達し、コア消費者物価指数（CPI）は2%に鈍化すると予測している。これは、インフレがFRBの2%の長期目標に向かって推移し、制御範囲内に収まることを意味している。

FRBの利下げ路線

経済とインフレの状況判断に基づき、高盛は今年後半にFRBが2回の利下げを行うと予測している：

• 6月：25ベーシスポイントの利下げ
• 9月：25ベーシスポイントの利下げ

この予測は、市場の他の主要機関の見解ともほぼ一致している。関連情報によると、モルガン・スタンレー、野村証券、バンク・オブ・アメリカ、ワールド・バンコープなど多くの機関も、6月と9月にそれぞれ利下げを予測しており、市場のコンセンサスとして形成されている。

労働市場：成長の中の潜在的な懸念

失業率の見通しは安定

高盛は、基準シナリオとして失業率は4.5%で安定すると予測しており、労働市場全体は比較的安定を保つと見ている。

潜在的リスク：雇用増加の停滞

報告書は特に、注意すべきリスク要因として、企業が人工知能を活用して労働コストを削減する中で、「雇用増加なし」の期間が訪れる可能性を指摘している。これは、経済が引き続き成長しても雇用の伸びが停滞または減少する可能性があり、消費や社会の安定に圧力をかけることになる。

貿易政策の安定性予測

高盛の報告は、間もなく中期選挙が控えていることから、生活費問題が主要な政治課題となると想定し、ホワイトハウスが関税引き上げを大幅に進める動きを避けると予測している。この見通しは、貿易政策が比較的安定し、貿易摩擦の激化リスクを低減させることを意味している。

市場の意義：暗号資産とRWAへの潜在的影響

金利環境の改善

FRBの利下げ予測は、暗号資産市場にとって一般的に好材料となる。関連情報によると、バーンスタインはCoinbaseに対して「市場をリードする」格付けを維持し、2026年にはトークン化のスーパーサイクルが到来すると予測している。緩やかな金利環境はリスク資産のパフォーマンスを後押しする。

RWA市場のチャンス

高盛の経済展望の安定予測は、リアルワールドアセット（RWA）のトークン化にとって良好なマクロ背景を作り出している。関連情報によると、300億ドルを超えるRWAがブロックチェーン上にロックされており、ブラックロックや高盛などの伝統的金融大手もこの分野に積極的に関与している。安定した経済成長と制御可能なインフレ予測は、機関投資家のこの新興分野への参入に自信をもたらしている。

まとめ

高盛の2026年経済展望は、比較的楽観的だが慎重さも必要な見通しを描いている：米国経済は2.5-2.8%の成長を維持し、インフレは穏やかに制御され、FRBは後半に2度の利下げを行う見込み。この予測は、多くの市場機関からも支持され、比較的一致したコンセンサスを形成している。

注目すべきは、労働市場におけるAIによる代替による「雇用増加なし」のリスクと、中期選挙が貿易政策に与える影響である。暗号市場にとっては、利下げ予測と経済の安定性が追い風となり、特にRWAなどの新興用途の発展にマクロ的な支援を提供している。