最近、従来型金融をやってる友人と食事をして、機構資金のオンチェーン化について話した。彼の意見は率直だった——プライバシー保護と規制コンプライアンスは2つの壁のようなもので、その間に挟まって身動きが取れない状態だと。

つまり、このジレンマはこうだ：チェーン上の透明性は商業機密の露出を意味するが、完全なプライバシーは規制審査を通り抜けられない。八方塞がりそのものだ。

しかし、興味深い考え方がある。二者択一ではなく、この2つを融合させるということだ。例えば、ゼロ知識証明の技術ソリューションを使って、一方で資産取引情報をロックし、部外者に詳細が見えないようにし、もう一方で規制当局に監査チャネルを用意して、プライバシーを侵害することなく、コンプライアンスの検証ができるようにするのだ。金庫のアイデアに似ている——内部の機密はロック式だが、外装は規制に認可された透明な素材でできているという感じだ。

こうすれば、機構は業務フローを再設計する必要がなく、資産をこのコンテナに直接マッピングでき、チェーン上での商業機密露出のリスクを回避しながら、ブロックチェーンの効率性を活用できる。この観点から見ると、現在RWAに流れ込んでいるブームは、結局のところ資産が規制に適合した媒体を探すプロセスに他ならない。プライバシーを尊重しつつ、既存の規制フレームワークに組み込まれたようなソリューションこそが、機構のオンチェーン化を真に推進する鍵になる可能性がある。