出典：CryptoTaleオリジナルタイトル：機関が暗号市場と取引行動を再形成する方法オリジナルリンク：暗号市場は機関化の時代に入りました。銀行、資産運用会社、規制された取引企業は、流動性、商品設計、市場ルールに影響を与えています。この変化は、暗号の取引方法、リスクの伝播、規制当局の対応方法を変えるため重要です。また、市場が報いるものも変わります。この機関化の動きは、規制当局が主流のアクセス手段を開放した後に加速しました。2024年1月10日、元SEC委員長のゲイリー・ゲンスラーは次のように述べました：「本日、委員会はいくつかのスポットビットコイン上場投資信託（ETP）(ETP)の上場と取引を承認しました。」この決定は単なる商品追加以上の意味を持ちます。それは、機関が馴染みのある構造と監督を通じて暗号にアクセスできることを示しました。## 政策の明確さが機関をより深く暗号市場へ引き込む規制当局は、急速な暗号成長に対応するために何年も反応してきました。2025年には、多くの法域が議論からルール策定へと移行しました。業界分析では、70%以上のグローバル暗号エクスポージャーを占める30の法域における暗号政策の動向をレビューし、ステーブルコインが主要な規制優先事項となったことを指摘しています。これらの法域の70%以上が2025年にステーブルコイン規制を進展させました。規制の明確さは、機関にとっての基本的な摩擦を軽減します。多くの企業は明確なライセンス、保管期待、開示基準を必要としています。明確なルールは、コンプライアンスチームがベンダーやワークフローを承認するのにも役立ちます。こうした明確さの向上は、2025年に約80%の法域で金融機関が新たなデジタル資産イニシアチブを発表するなど、機関採用の追い風となっています。## スポット暗号ETFとETPが大口投資家の配分を容易に取引所上場型商品（ETP）は、機関にとって標準的なエントリーポイントを提供しました。これらのラッパーは、既存のポートフォリオシステム、報告、ガバナンスに適合します。また、一部の投資家にとっては、直接の取引所アカウントの必要性を減らします。機関の配分データは、規制された投資手段への関心が持続していることを示しています。市場レポートによると、68%の機関投資家がBTC ETPに投資済み、または投資予定であると報告しています。さらに、86%が2025年にデジタル資産のエクスポージャーを持つか、配分を計画していると示しています。## カストディとプライムスタイルのサービスが「ファイナンスグレード」のレールを構築機関は価格エクスポージャー以上のものを求めています。彼らはカストディコントロール、分離、監査、反復可能な運用プロセスを必要とします。これらの要求は、市場をより標準化されたカストディと報告に向かわせました。また、実行、資金調達、カストディを一括して管理するサービスの需要も拡大しています。市場構造は、現在の機関のワークフローを反映しています。機関はしばしば複数の取引所を通じて注文をルーティングし、その後、カストディと報告のスタックを通じてポジションを調整します。この構造は、安定した稼働時間、明確なガバナンス、強力なコントロールを提供する取引所を評価します。また、コンプライアンスや運用の堅牢性を文書化できる企業に取引活動を促進させます。## ステーブルコイン規制と準備金が決済行動を変えるステーブルコインは、取引の便宜から決済層へと移行しています。機関は、送金、担保、オンチェーン決済にステーブルコインを利用しています。この役割により、ステーブルコインの品質はシステム的な問題となり、ニッチな関心事ではなくなっています。2025年には、多くの法域でステーブルコインが主要な政策焦点とされています。規制当局は、ステーブルコインの完全性を市場の安定性の中心とみなすようになっています。国際的な銀行当局は、ステーブルコインが「単一性、弾力性、完全性」の観点で「主要な通貨システムの基盤となる要件を満たしていない」と指摘しています。この枠組みは、規制当局が求めるものを示すため、機関にとって重要です：信頼できる決済、ストレス下での柔軟な流動性、違法資金対策の強化。ステーブルコインのルールは、流動性の集中場所にも影響します。機関は、償還条件が明確で、準備金の透明性と強力なガバナンスを持つステーブルコインを好みます。実際には、この優先順位は、これらの要件を満たす発行者や法域にステーブルコインの使用を集中させる可能性があります。また、より厳格な準備金や監査基準を維持しなければならない発行者のコストも上昇します。## Prudential Standardsは銀行の暗号エクスポージャー拡大を依然制限銀行はカストディ、マーケットメイキング、決済を提供できますが、資本規則が上限を形成します。Prudential Standardsは、銀行がエクスポージャーを保有したり、大規模な資金提供を行ったりできるかどうかに影響します。また、トークン化された担保フレームワークを市場全体でサポートできるかどうかも左右します。このダイナミクスにより、銀行の参加は法域ごとに不均一となっています。国際的な銀行委員会は、一部の枠組みの見直しの必要性を認めています。銀行監督当局は、「銀行の暗号資産エクスポージャーに関する規範の一部について、迅速な見直しを行うことに合意した」としています。この決定は、最近の市場動向に関連付けられています。これにより、機関は、市場状況の変化やトークン化された金融商品が普及するにつれて、規制当局が資本扱いを調整する可能性を示唆しています。## トークン化された実物資産は機関のオンチェーン市場を拡大トークン化は、従来の金融商品をプログラム可能なレールに載せることを可能にします。機関は、既存のワークフローに合致する資産に注力しています。例えば、国債や信用商品です。これらの資産は、馴染みのあるリスクモデルと担保としての明確な用途を提供します。また、現金管理ツールに似たオンチェーンの利回り商品も作り出しています。市場データは、トークン化された国債の成長を示しており、総額は約91.6億ドルと推定されています。ステーブルコインの総価値は約$300 十億ドルです。これらの数字は、オンチェーンの価値が、ボラティリティの高いトークンだけでなく、現金や政府保証の利回りのように振る舞う金融商品に集中していることを示しています。トークン化はまた、決済効率を高めます。国際銀行のレポートでは、トークン化を「メッセージング、照合、資産移転を一つのシームレスな操作に統合する方法」として説明しています。また、「統一台帳」モデルも紹介されており、これにより、トークン化された中央銀行準備金、商業銀行の資金、金融資産が同じ取引所に集約されます。このモデルは、Delivery-versus-Payment（DVP）や自動担保管理など、機関の優先事項と一致しています。## コンプライアンス、モニタリング、情報共有が市場アクセスを促進機関はコンプライアンスを市場インフラとみなしています。AMLコントロール、制裁スクリーニング、取引監視を必要とします。また、ベンダーガバナンス、監査証跡、インシデント対応プロセスも求められます。これらの期待は、取引所、カストディアン、ステーブルコイン発行者間の競争を変革しています。グローバルな標準設定者も、越境の波及効果を強調しています。国際タスクフォースは、「バーチャル資産は本質的に国境を越えているため、一つの法域での規制失敗は世界的な結果をもたらす可能性がある」と述べています。これは、規制の弱い法域を避ける傾向があるため、資本と流動性がより厳格な監督と明確な執行を持つ市場に集中しやすいことを意味します。## CBDCの研究と公共レールが機関の計画に影響中央銀行はデジタル通貨の研究を継続しており、この作業は機関の決済計画に影響を与えています。多くのプロジェクトは、ホールセール決済や越境コリドーに焦点を当てています。これらのユースケースは、トークン化された証券決済やステーブルコインの送金と重なる部分があります。したがって、CBDCの研究は、将来の決済層についての機関の考え方に影響します。調査データによると、調査対象の中央銀行の91%がリテールCBDC、ホールセールCBDC、または両方を検討しています。より進んだ進展は、ホールセールCBDCの取り組みで見られ、リテールよりも優先されています。CBDCの探索は世界的に活発であり、ホールセールCBDCの取り組みが注目されています。これらの動向を注視するのは、ホールセールレールがカウンターパーティリスクを低減し、決済効率を向上させる可能性があるためです。CBDCはまた、ステーブルコイン政策とも連動します。中央銀行がより強力なデジタル決済資産を提供すれば、規制当局はステーブルコインの要件をさらに厳格化する可能性があります。CBDCの取り組みが限定的であれば、規制の下でステーブルコインがより多くの決済ギャップを埋める可能性もあります。機関は、特に越境取引において、両方のシナリオを想定して計画を立てるでしょう。## 機関化による流動性、ボラティリティ、イノベーションの変化機関の参加は、暗号市場のマイクロストラクチャーを変化させます。規制された商品、正式なカストディ、監視の役割が増大します。また、デリバティブ市場を通じたヘッジやベーシス戦略の影響も拡大します。これらの力は、通常時の一部のボラティリティを抑えることができますが、マクロショック時にはストレスをより早く伝える可能性もあります。機関の資金流入は、一定の流動性を持つ資産の範囲も再形成します。ファンドや銀行は、より明確な法的地位と深い市場を持つ資産に集中しがちです。このアプローチは、主要な暗号通貨や規制されたステーブルコインの流動性を深める一方、法的な明確さや十分な開示がない小規模トークンの流動性を減少させる可能性があります。その結果、市場は成長しながらもより集中化することがあります。イノベーションは継続していますが、機関はコンプライアンスに適した設計に向かって誘導しています。ステーブルコイン発行者は、準備金の透明性や償還メカニズムを優先します。トークン化プロジェクトは、決済の最終性、担保ルール、本人確認を重視します。取引所は、監視と稼働時間の確保を優先します。このパターンは、資本だけでなく運用基準を通じて、機関が暗号市場を再形成していることを示しています。## 結論機関は暗号の方向性と構造を変えました。規制されたETPは、ポートフォリオアクセスを開き、エクスポージャーを標準化しました。ステーブルコイン規制は、多くの法域で進展し、機関の決済ユースケースを支えています。トークン化された国債や現金に似た金融商品は成長し、オンチェーンの活動を伝統的な固定収益のダイナミクスにより密接に結びつけています。市場は現在、ハイブリッドな様相を呈しています。オープンネットワークはイノベーションと分散を支え続けていますが、機関は監査済みの準備金、監督された発行者、市場の健全性を強化したコントロールに向けて、コア活動を押し進めています。2026年の政策決定は、このハイブリッド構造の拡大速度と、法域間での広がり方を左右する可能性があります。
機関投資家が暗号市場と取引行動を再形成する方法
出典：CryptoTale オリジナルタイトル：機関が暗号市場と取引行動を再形成する方法 オリジナルリンク： 暗号市場は機関化の時代に入りました。銀行、資産運用会社、規制された取引企業は、流動性、商品設計、市場ルールに影響を与えています。この変化は、暗号の取引方法、リスクの伝播、規制当局の対応方法を変えるため重要です。また、市場が報いるものも変わります。
この機関化の動きは、規制当局が主流のアクセス手段を開放した後に加速しました。2024年1月10日、元SEC委員長のゲイリー・ゲンスラーは次のように述べました：「本日、委員会はいくつかのスポットビットコイン上場投資信託（ETP）(ETP)の上場と取引を承認しました。」この決定は単なる商品追加以上の意味を持ちます。それは、機関が馴染みのある構造と監督を通じて暗号にアクセスできることを示しました。
政策の明確さが機関をより深く暗号市場へ引き込む
規制当局は、急速な暗号成長に対応するために何年も反応してきました。2025年には、多くの法域が議論からルール策定へと移行しました。業界分析では、70%以上のグローバル暗号エクスポージャーを占める30の法域における暗号政策の動向をレビューし、ステーブルコインが主要な規制優先事項となったことを指摘しています。これらの法域の70%以上が2025年にステーブルコイン規制を進展させました。
規制の明確さは、機関にとっての基本的な摩擦を軽減します。多くの企業は明確なライセンス、保管期待、開示基準を必要としています。明確なルールは、コンプライアンスチームがベンダーやワークフローを承認するのにも役立ちます。こうした明確さの向上は、2025年に約80%の法域で金融機関が新たなデジタル資産イニシアチブを発表するなど、機関採用の追い風となっています。
スポット暗号ETFとETPが大口投資家の配分を容易に
取引所上場型商品（ETP）は、機関にとって標準的なエントリーポイントを提供しました。これらのラッパーは、既存のポートフォリオシステム、報告、ガバナンスに適合します。また、一部の投資家にとっては、直接の取引所アカウントの必要性を減らします。
機関の配分データは、規制された投資手段への関心が持続していることを示しています。市場レポートによると、68%の機関投資家がBTC ETPに投資済み、または投資予定であると報告しています。さらに、86%が2025年にデジタル資産のエクスポージャーを持つか、配分を計画していると示しています。
カストディとプライムスタイルのサービスが「ファイナンスグレード」のレールを構築
機関は価格エクスポージャー以上のものを求めています。彼らはカストディコントロール、分離、監査、反復可能な運用プロセスを必要とします。これらの要求は、市場をより標準化されたカストディと報告に向かわせました。また、実行、資金調達、カストディを一括して管理するサービスの需要も拡大しています。
市場構造は、現在の機関のワークフローを反映しています。機関はしばしば複数の取引所を通じて注文をルーティングし、その後、カストディと報告のスタックを通じてポジションを調整します。この構造は、安定した稼働時間、明確なガバナンス、強力なコントロールを提供する取引所を評価します。また、コンプライアンスや運用の堅牢性を文書化できる企業に取引活動を促進させます。
ステーブルコイン規制と準備金が決済行動を変える
ステーブルコインは、取引の便宜から決済層へと移行しています。機関は、送金、担保、オンチェーン決済にステーブルコインを利用しています。この役割により、ステーブルコインの品質はシステム的な問題となり、ニッチな関心事ではなくなっています。2025年には、多くの法域でステーブルコインが主要な政策焦点とされています。
規制当局は、ステーブルコインの完全性を市場の安定性の中心とみなすようになっています。国際的な銀行当局は、ステーブルコインが「単一性、弾力性、完全性」の観点で「主要な通貨システムの基盤となる要件を満たしていない」と指摘しています。この枠組みは、規制当局が求めるものを示すため、機関にとって重要です：信頼できる決済、ストレス下での柔軟な流動性、違法資金対策の強化。
ステーブルコインのルールは、流動性の集中場所にも影響します。機関は、償還条件が明確で、準備金の透明性と強力なガバナンスを持つステーブルコインを好みます。実際には、この優先順位は、これらの要件を満たす発行者や法域にステーブルコインの使用を集中させる可能性があります。また、より厳格な準備金や監査基準を維持しなければならない発行者のコストも上昇します。
Prudential Standardsは銀行の暗号エクスポージャー拡大を依然制限
銀行はカストディ、マーケットメイキング、決済を提供できますが、資本規則が上限を形成します。Prudential Standardsは、銀行がエクスポージャーを保有したり、大規模な資金提供を行ったりできるかどうかに影響します。また、トークン化された担保フレームワークを市場全体でサポートできるかどうかも左右します。このダイナミクスにより、銀行の参加は法域ごとに不均一となっています。
国際的な銀行委員会は、一部の枠組みの見直しの必要性を認めています。銀行監督当局は、「銀行の暗号資産エクスポージャーに関する規範の一部について、迅速な見直しを行うことに合意した」としています。この決定は、最近の市場動向に関連付けられています。
これにより、機関は、市場状況の変化やトークン化された金融商品が普及するにつれて、規制当局が資本扱いを調整する可能性を示唆しています。
トークン化された実物資産は機関のオンチェーン市場を拡大
トークン化は、従来の金融商品をプログラム可能なレールに載せることを可能にします。機関は、既存のワークフローに合致する資産に注力しています。例えば、国債や信用商品です。これらの資産は、馴染みのあるリスクモデルと担保としての明確な用途を提供します。また、現金管理ツールに似たオンチェーンの利回り商品も作り出しています。
市場データは、トークン化された国債の成長を示しており、総額は約91.6億ドルと推定されています。ステーブルコインの総価値は約$300 十億ドルです。これらの数字は、オンチェーンの価値が、ボラティリティの高いトークンだけでなく、現金や政府保証の利回りのように振る舞う金融商品に集中していることを示しています。
トークン化はまた、決済効率を高めます。国際銀行のレポートでは、トークン化を「メッセージング、照合、資産移転を一つのシームレスな操作に統合する方法」として説明しています。また、「統一台帳」モデルも紹介されており、これにより、トークン化された中央銀行準備金、商業銀行の資金、金融資産が同じ取引所に集約されます。このモデルは、Delivery-versus-Payment（DVP）や自動担保管理など、機関の優先事項と一致しています。
コンプライアンス、モニタリング、情報共有が市場アクセスを促進
機関はコンプライアンスを市場インフラとみなしています。AMLコントロール、制裁スクリーニング、取引監視を必要とします。また、ベンダーガバナンス、監査証跡、インシデント対応プロセスも求められます。これらの期待は、取引所、カストディアン、ステーブルコイン発行者間の競争を変革しています。
グローバルな標準設定者も、越境の波及効果を強調しています。国際タスクフォースは、「バーチャル資産は本質的に国境を越えているため、一つの法域での規制失敗は世界的な結果をもたらす可能性がある」と述べています。これは、規制の弱い法域を避ける傾向があるため、資本と流動性がより厳格な監督と明確な執行を持つ市場に集中しやすいことを意味します。
CBDCの研究と公共レールが機関の計画に影響
中央銀行はデジタル通貨の研究を継続しており、この作業は機関の決済計画に影響を与えています。多くのプロジェクトは、ホールセール決済や越境コリドーに焦点を当てています。これらのユースケースは、トークン化された証券決済やステーブルコインの送金と重なる部分があります。したがって、CBDCの研究は、将来の決済層についての機関の考え方に影響します。
調査データによると、調査対象の中央銀行の91%がリテールCBDC、ホールセールCBDC、または両方を検討しています。より進んだ進展は、ホールセールCBDCの取り組みで見られ、リテールよりも優先されています。CBDCの探索は世界的に活発であり、ホールセールCBDCの取り組みが注目されています。これらの動向を注視するのは、ホールセールレールがカウンターパーティリスクを低減し、決済効率を向上させる可能性があるためです。
CBDCはまた、ステーブルコイン政策とも連動します。中央銀行がより強力なデジタル決済資産を提供すれば、規制当局はステーブルコインの要件をさらに厳格化する可能性があります。CBDCの取り組みが限定的であれば、規制の下でステーブルコインがより多くの決済ギャップを埋める可能性もあります。機関は、特に越境取引において、両方のシナリオを想定して計画を立てるでしょう。
機関化による流動性、ボラティリティ、イノベーションの変化
機関の参加は、暗号市場のマイクロストラクチャーを変化させます。規制された商品、正式なカストディ、監視の役割が増大します。また、デリバティブ市場を通じたヘッジやベーシス戦略の影響も拡大します。これらの力は、通常時の一部のボラティリティを抑えることができますが、マクロショック時にはストレスをより早く伝える可能性もあります。
機関の資金流入は、一定の流動性を持つ資産の範囲も再形成します。ファンドや銀行は、より明確な法的地位と深い市場を持つ資産に集中しがちです。このアプローチは、主要な暗号通貨や規制されたステーブルコインの流動性を深める一方、法的な明確さや十分な開示がない小規模トークンの流動性を減少させる可能性があります。その結果、市場は成長しながらもより集中化することがあります。
イノベーションは継続していますが、機関はコンプライアンスに適した設計に向かって誘導しています。ステーブルコイン発行者は、準備金の透明性や償還メカニズムを優先します。トークン化プロジェクトは、決済の最終性、担保ルール、本人確認を重視します。取引所は、監視と稼働時間の確保を優先します。このパターンは、資本だけでなく運用基準を通じて、機関が暗号市場を再形成していることを示しています。
結論
機関は暗号の方向性と構造を変えました。規制されたETPは、ポートフォリオアクセスを開き、エクスポージャーを標準化しました。ステーブルコイン規制は、多くの法域で進展し、機関の決済ユースケースを支えています。トークン化された国債や現金に似た金融商品は成長し、オンチェーンの活動を伝統的な固定収益のダイナミクスにより密接に結びつけています。
市場は現在、ハイブリッドな様相を呈しています。オープンネットワークはイノベーションと分散を支え続けていますが、機関は監査済みの準備金、監督された発行者、市場の健全性を強化したコントロールに向けて、コア活動を押し進めています。2026年の政策決定は、このハイブリッド構造の拡大速度と、法域間での広がり方を左右する可能性があります。