2025年開年、暗号エコシステムのトークン買い戻し熱が引き続き高まっています。データによると、この年度に各プロトコルの買い戻し規模は8.8億ドルを超え、その中でHyperliquidが6.446億ドルの買い戻し額で圧倒的にリードし、他に1.382億ドルを貢献したプロジェクトもあります。

しかし、面白い現象もあります——買い戻しの勢いがこれほど強いにもかかわらず、関連トークンの価格反応は非常に冷淡で、上昇も停滞しています。これは何を示しているのでしょうか？

Optimismの最新動きは、私たちにいくつかの示唆を与えるかもしれません。このエコシステムは、Superchainの収益の50%を用いて$OPを月次で買い戻すと発表しました。年間換算で約910万ドルと予想されますが、別の角度から見ると、これはプロジェクトのFDVの0.7%に過ぎません。

結局のところ、買い戻しが本当にトークン価格を押し上げるかどうかの重要な指標は一つだけ——**買い戻しカバレッジ率が1を超えているかどうか**です。買い戻し規模が新たに供給される量を十分にカバーし、純減少を実現できる場合に初めて、根本的に供給側のロジックを変えることができます。そうでなければ、どれだけ頻繁に買い戻しを行っても、それは自分たちのストーリーの中での循環に過ぎません。