The unemployment rate is down, but it's really just people giving up on job hunting—I've seen this playbook a thousand times, the data is lying.
Retail lost 25,000 jobs, consumers really can't hold up anymore.
K-shaped divergence is becoming increasingly obvious, wealth inequality is expanding rapidly.
The Fed's mixed signals are making markets a roller coaster every day, traders are probably going to pull all-nighters again.
Only 584,000 jobs added? That's one-tenth of what we saw during the pandemic recovery period last year—if this isn't a recession, what is?
3.8% wage growth sounds decent, but compared to the mass layoff wave, it's just a joke.
Companies slowing hiring while cutting people—this special "jobless prosperity" is just poisonous chicken soup.
The real employment momentum is so weak it's not even funny, that's the key point.
Healthcare and food service are carrying the load, are all other industries trembling with fear?
50 basis points of rate cut room—let's see if they'll bail next year or not.
2025年12月美国非農就業データが発表され、新規雇用はわずか5万件で、市場予想の7万件を大きく下回った。これは今年の雇用市場で3回目の「失敗」だ。最初の2か月のデータも7.6万件下方修正されており、年間の増加は合計58.4万件にとどまる—これは2020年のパンデミック以降最悪の結果だ。
面白いことに、失業率は4.5%から4.4%に低下しており、好材料のように聞こえるが、その背後にある論理は非常に痛いものだ。主な理由は労働参加率の低下であり、つまりは仕事を探すのをやめた人もいるということだ。言い換えれば、実際の雇用動向は依然としてかなり弱い。
具体的な業界を見ると、医療・ヘルスケアと飲食業は支え続けているが、小売業は2.5万件の雇用喪失を記録しており、このシグナルは明白だ—消費需要が冷え込んでいる。民間部門の平均月間新規雇用は6.1万件で、2003年以来最も弱いパフォーマンスとなり、企業の採用意欲が本当に低下していることを示している。
給与は前年比3.8%増加しており、現在のインフレ率を上回っている。一見良さそうだが、これは全体の雇用市場の窮状を隠すことはできない。今の経済は、いわば「雇用なき繁栄」のような状態だ—企業は採用を抑制しつつ、構造的なリストラも進めており、労働市場は再びバランスを取りつつある。この過程で「K型分化」がさらに深まる可能性がある。
米連邦準備制度理事会（FRB）は一時的に落ち着きを取り戻している。雇用データは悪いが、失業率が下がったことは複合的なシグナルだ。市場の予想は、1月のFRBはほぼ動かない見込みだが、今年は50ベーシスポイントの利下げ余地も残されている。トレーダーにとって、この矛盾したデータこそが市場の変動の源泉であり、引き続き注視すべきだ。