加密市場の各ブルマーケットサイクルは異なるが、その背後には常に明確なストーリーが存在する。歴史を振り返ると、DeFiサマー、NFTブーム、Layer 2競争——これらの熱狂は次々と訪れるが、本質的には当時の業界の最も緊迫した課題を解決しようとしていた。

今の状況は変わった。グローバルな規制枠組みの形成が加速する中、伝統的な金融機関も慎重に暗号世界に足を踏み入れ始めており、市場の痛点と機会が移行している。次のコアフォーカスは明確だ：スケーラブルでありながら規制に適合したプライバシーソリューション。

規制の動向を見れば一目瞭然だ。EUのMiCA規則の施行、香港の仮想資産サービス提供者のライセンス制度導入は、野蛮な成長の時代は本当に終わったというシグナルを示している。将来的には、規制と共存できるプロジェクトが機関投資家の資金を引きつけるだろう。これは単なる技術の問題ではなく、信頼の問題でもある。機関は、オンチェーンのプライバシーを確保しつつ、法律の底を突かないインフラを求めている。

もう一つの推進力はRWA（現実資産）セクターから来ている。不動産、国債、プライベートエクイティファンドなどの現実世界資産のトークン化は、数十億のユーザーと兆円規模の資金をオンチェーンに引き込む次の爆発点と広く見なされている。問題は、この種の資産は法律関係が複雑で、プライバシーのニーズが高く、操作の詳細も多いことだ。既存のパブリックチェーンは、透明性が高すぎて取引の詳細を露出したり、逆に過度に匿名化してコンプライアンスリスクを生むこともある。これらの両端を本当にバランスさせるチェーンは存在しない。

これこそがDusk Networkのようなプロジェクトのチャンスだ。誕生以来、「コンプライアンス設計」を哲学の基盤とし、プライバシーと規制は対立するものではなく、巧みに設計できることを意味している。機関投資家にとって、このようなインフラはプライバシー保護のニーズを満たしつつ、法律の不確実性による懸念を取り除く。

言い換えれば、次の資金流入は、プライバシー技術と規制の論理を理解するプロジェクトを好むだろう。この交差点で位置を見つけられるものは、伝統的な金融がオンチェーンの世界に進出する際の最も信頼される「ホワイトグローブ」になるだろう。