2025年12月の米国非農就業者数は5万人増加し、予想の7万人を大きく下回った。また、前2か月のデータを合計で7.6万人下方修正し、年間の雇用増加はわずか58.4万人となり、2020年以来の最低水準を記録した。失業率は予想外に4.4％に低下したが、これは主に労働参加率の低下によるものであり、実際の雇用動向は依然として弱い状態にある。業種別では、医療・保健、飲食業が成長を支えた一方、小売業の求人は2.5万件減少し、消費需要の冷え込みを示している。賃金は前年比3.8％増とインフレ率を上回る一方、民間部門の月平均新規雇用は6.1万件と2003年以来最も弱い水準となった。データの矛盾にもかかわらず、失業率の低下は一時的にFRBの利下げ圧力を緩和し、市場は1月の金利据え置きを予想しているが、年間で50ベーシスポイントの利下げも見込まれる。経済は「雇用繁栄のない状態」の特徴を示し、企業の採用ペースの鈍化とリストラの縮小が同時に進行しており、労働市場の再バランスは「K型分化」をさらに加速させる可能性がある。