最近美国経済データはあまりにも好調で、少し驚くほどです。2025年第三四半期の非農業労働生産性は年率4.9%の増加を記録し、これは近年まれに見る強い回復です。さらに面白いのは、単位労働コストが連続して下落していることで、アメリカ経済はコスト削減と効率向上の面で確かな手法を持っているようです。

しかし、その背後にある真の理由について、市場の意見はかなり分かれています。多くの人は最初に人工知能によるものと考えますが、事態はそれほど単純ではありません。経済アナリストの中には冷静な見方を示す人もいて、データがまだ十分に明確でないため、この回復は周期的な反発に過ぎない可能性もありますし、企業がコスト圧縮や雇用構造の調整といった通常の操作を行っているだけかもしれません。

これにより、FRB（連邦準備制度理事会）には一つのシグナルが送られています。それは、「これは長期的なトレンドなのか、それとも短期的な変動なのか」を見極める必要があるということです。判断を誤ると、政策調整のペースが崩れる可能性もあり、それは金利の動きや市場のセンチメントに直接影響します。