多くの人が疑問に思っている問題：大口の鲸や機関投資家がOTCを通じてビットコインを大量に売買しても、取引量が大きくても市場に波紋を起こさないのはなぜか、そしてBTCの価格は一体何によって上昇しているのか？

答えは実は単純で、二つの言葉に集約できる：希少性。正確には、流動性の持続的な枯渇と市場の感情の層状伝達である。

**流動性消失の長期的な威力**

取引所を貯水池に例えると、OTC取引は池の外の巨大なバケツのようなものだ。見た目には池と関係ないように見えるが、実際には深遠な影響を及ぼす。

機関投資家がOTCを通じて10万BTCを買い入れると、これらのコインは通常、マイナーや大口のウォレットから直接機関のアカウントに移される。重要なのは、この10万枚のコインが流通市場から消えることだ。これらは取引所の注文板に載らず、日常の取引に参加しなくなる。

取引所の利用可能なコイン源が少なくなると、状況は逆転する。個人投資家が少しでも買いの力を出そうとすると、深刻な売り不足に直面する。少量の買い注文がますます希少になった売り注文を追いかけると、自然と価格は大きく跳ね上がる。これが、時には目立たない買い注文一つで市場全体を押し上げる理由だ。

OTCブローカーの補充行動も追い風となる。例えば、ある専門的な取引プラットフォームでは、現物資産が常に十分ではない。取引所のコインが逼迫し始めると、彼らは補充を行う必要があるが、一度に10万枚を投入するのではなく、小分けにして少しずつ市場に入れる。表面上は大口の注文が見えないが、実際には買い注文が不自然に持続的に強くなり、その微細な買いが積み重なることで価格は徐々に押し上げられていく。

**感情の伝導：チェーン上から市場への連鎖反応**

現在の市場の透明性は以前より格段に高まっている。大口の鲸がOTCで取引を終えた後、コインはチェーン上で移動する——AウォレットからBウォレットへと、その情報は瞬時に監視される。

Xプラットフォームや各種チェーン分析ツールはすぐにこの信号を拡散させる：大口の鲸が在庫を積み増している。個人投資家や高頻度取引ロボットはこの動きを見て、すぐに取引所で買いに走る。このチェーン上の情報から取引所の買い注文への変換こそが、感情の伝導の全過程だ。

さらに面白いのは、コントラクト市場のレバレッジ効果だ。今やビットコインの価格発見は、ほとんど先物市場によって動かされている。価格が空売りの爆発的な損切り価格を突破すると、強制決済された空売りは市場価格で成立する。高値圧力の売り注文は強制的に処理され、市場価格の買い注文は多方向の売り注文を飲み込む。これはまるで上昇方向に燃料を追加するようなもので、価格は急速に高い位置へと押し上げられる。

こうして一連の流れが形成される：OTCのコイン枯渇→チェーン上の信号伝達→個人投資家とロボットの追随→取引所の買い注文増加→先物の爆発的損切り→価格の加速上昇。各段階が密接に連動し、最終的には「空から湧き出た」ような上昇局面へと収束していく。