#以太坊生态发展 このプレディクションを見て、私の脳裏には2017年のあの波の影がよぎった。あの頃も皆がイーサリアムの未来を想い描いていたが、実現への道のりは想像よりもはるかに曲がりくねっていた。

今回の2026年TVL10倍増の主張について、核心的なロジックは実は複数の力の重ね合わせだ——ステーブルコイン5000億ドル、RWAトークン化3000億ドル、主権ウェルスファンドの大規模参入。認めざるを得ないが、このフレームワークは前の数ラウンドよりもはるかに実践的だ。

過去数年を見てきた限りでは、ステーブルコインは確かにオンチェーン実際応用の最後の1マイルを切り開いている。USDTの独占から、USD C、PYUSDなどの競争相手の登場へ、さらに各国の中央銀行デジタル通貨の接近へ、この道のりはもはや幻想ではない。RWAはさらに興味深い——当初の「不動産登記簿のオンチェーン化」的な試みから、今やJPモルガン、ブラックロックなどの伝統金融大手が本当に参入するまで、その質は全く別のレベルにある。

だがここで冷徹でいる必要がある。歴史上、このような大予測は、実現するのは往々にして予想の1/3から1/2に過ぎない。2013年ビットコインが1000ドルを突破した時、10万ドルになると言う人もいたが、結果として8年の歳月がかかった。成長は確かに起こるが、そのペースは往々にして予想を超える。更に重要なのは、真の勝者は必ずしも最も声を上げるプロジェクトではなく、重要なインフラの上に静かに蓄積している事柄なのだ。

主権ウェルスファンドの参入は確かにゲームのルールを変えた——これはもはや小売業者の騒ぎではなく、制度的資本の参入だ。これはボラティリティが管理され、サイクルが長期化することを意味する。数ラウンドの弱気強気相場を経験してきた人にとって、これは機会でもあり警告でもある。