#代币经济设计 Lighterの電話会議記録を見て、過去10年間に見てきたTGEが頭の中によみがえりました。最初の熱狂から、その後の綿密な設計、そして現在のこの戦略まで——正直なところ、トークン経済設計の進化の軌跡は、これらの細部に凝縮されています。

初回リリース供給量の25%、後続インセンティブ用に25%を予約、3年間のベスティング期間で投資家をロック、手数料は配当ではなく生態系とバイバック回流——このコンボパンチから、チームが歴史上の古典的な落とし穴を回避しようとしていることが見て取れます。初期のプロジェクトを覚えていますか、トークン配分が一律で、上場即崩壊、投資家が現金化して去る、生態系が自然消滅する。Lighterは明らかに教訓を吸収しています。

最も興味深いのは第5点です——CEXからの出金不可能な設計。このテクニックは単純に見えますが、実質的には技術的手段を使って市場流動性過剰による崩壊リスクに対抗しています。この思路は昨年のいくつかのプロジェクトで初期形態を見ましたが、ここまで徹底的ではありませんでした。

ただし、正直に言うと、前2ラウンドのエアドロップと準備金に供給量の50%が含まれています。これは継続的なインセンティブと長期的な生態系拡張に賭けを押し付けるものです。S3インセンティブの設計が適切でなかったり、Q1の統一マージン機構の推進が阻害されたりすれば、その後のトークン価値サポートが真空に陥る可能性があります。歴史的に見ると、質の高いトークン経済設計は3〜5年持続しますが、5年以上熱気を保つことができるのは、片手の指で数えられるほどです。

Lighterの規制準備は十分に綿密で、これは見る価値があります。しかし、トークン設計がどれほど巧妙でも、最終的には、プロトコル自体がどれだけの実質的価値を生み出すかにかかっています。このロジックは普遍不変です。