多くの人は「下がれば買うほど良い」と価値投資の鉄則だと考えているが、実はこれは大きな落とし穴だ。

下がれば買うほど長期的に持ち続けることは、要するに「ホールド」することに過ぎない。ただし、より格好良く聞こえる名前に変えただけだ。価格はあなたが支払った金額であり、価値はあなたが実際に得られるものだ——しかしこれには前提条件がある：価格がすでに価値に近づいているときに買うべきであり、まだ自由落下の段階で手を出すべきではない。

本当に経験豊富な投資家はこう行動する：

まず、市場の動きそのものを尊重する。ローソク足に止まる形が現れているか、売り圧力が消化されているか、市場の感情が本当に解放されているかを見ることだ。価格が何度も下に探るが動かなくなったとき、これは市場がリスクの大部分を織り込んでいることを示している。「動かなくなった」位置で買うのと、「まだ下落中」の途中で買うのは全く異なる。

次に、売却と購入は同じくらい重要だ。フィッシャーはこう言った：「投資家の本当の敵は、売りたくないという執念だ。」ただ買うだけで売らないのは長期的にロックインされることを意味し、波動の高値で利益を確定しなければ、帳簿上の価値は永遠に数字の遊びに過ぎない。

完全な価値投資のサイクルはこうだ：リスクの低いエリアで買い、高い感情のエリアで売る。安値で買い増しを続けるだけで、決して高値で手放さない人たちは、実はマスクを変えた韮菜（ニラの一種）に過ぎず、自分に「価値投資家」のラベルを貼っているだけだ。

本当の価値投資家は、価値も価格も理解している。下落が止まるのを辛抱強く待つこともでき、高値で全身全霊をかけて撤退することもできる。これは信仰の問題ではなく、規律の問題だ。