再质押概念火了一阵后，真正能用的项目不多。PendleのPT-USDeこの商品はなかなか面白いです——元本の安全性が保証されており、収益を事前にロックし、取引も非常に柔軟な証書です。あるプロジェクトはこれを主要な担保として借入を行い、金利はわずか1.87%、これにより多層的な収益を楽しむことができます。

具体的にはどう操作するのでしょうか？まず最も基本的な層から説明します：PT-USDe-9APR2026という商品を購入し、現値は0.945 USDeです。満期時には1つの完全なUSDeに交換でき、その隠れた固定割引収益は5.54%です。これはリスクがほとんどなく、単純に満期時の収益です。

次の層はレバレッジ操作です：このPT商品を借入协议の担保として預け入れ、安定コインのUSD1を借り出します。借入金利はわずか1.87%、ほぼ無利子で借りられると言えます。本当の資金は次のステップから来ます。

第三の層はさらに面白いです。借り出した安定コインを一部のトップ取引所の理財商品に投資し、14日周期で20%の年率収益を得ることができ、1年で約26回ロールオーバーでき、理論上の年率はほぼ22%に達します。

この三層の収益を積み重ねると、次のようになります：5.54% + (22% - 1.87%) ≈ 25.7%、取引手数料を差し引いてもほぼ24%の純収益を得ることができます。重要なのは、このPT商品はイーサリアムの価格との連動性がほぼゼロであり、市場が下落しても市場の変動に振り回されることがない点です。清算ラインは93%に設定されていますが、自分でレバレッジ倍率を80%に抑えれば、安全マージンは十分です。

ある意味、この種の利息を生む資産は、不眠にならずにレバレッジを楽しめる体験を確かに提供します。現在の市場環境では、約28%の実質収益もかなり良いと言えるでしょう。