## 用一个idea换个思路赚钱：低息借+高息存的套利游戏

最近市場上出现了个有意思的现象——某头部DeFi借贷协议的USD1稳定币借款年化只要1-3%，而主流交易所的稳定币理财却给到18-22%的收益。乍一看，这中间15-21%的利差简直像是从天而降的馅饼。

但事情真的这么简单吗？

### なぜこのような金利逆転が起こるのか

実は背後のロジックは非常に明確だ。DeFiと中央集権型取引所の運営の根底にあるロジックは異なる——DeFiの借貸市場はまだ探索段階であり、プラットフォームはユーザーを引きつけるためにしばしば金を貼って金利を補助している；同時に取引所は継続的に安定した流動性を必要とし、資金を引きつけるためにより高い金利を提供している。二つの市場の価格形成メカニズムは一時的に一致していないため、アービトラージの余地が生まれている。

簡単に言えば、Aプラットフォームから安く借りて、Bプラットフォームに高く貸す。

### 完璧に聞こえるが、リスクは本当に存在しないのか？

まず主要なリスクについて——DeFiのスマートコントラクトには常に未知の安全リスクが伴う。さらに、市場に極端な変動が起きた場合、この種の戦略の流動性は試練に直面する可能性がある。

次に考えると、金利自体も絶対的なものではない。プラットフォームはユーザー構造を調整するために、いつでもインセンティブ政策を変更する可能性がある。借入側の金利が上昇したり、預入側の金利が下降したりすれば、全体のアービトラージの余地は急速に縮小する。

### 心に刺さる事実

このような収益機会は、市場の効率性がまだ十分でない証明にほかならない。もしもっと多くの人がこの手法に気づけば、参加者が急増し、借入需要の増加が金利を押し上げ、同時に預入競争が激化して理財の収益を押し下げる——その時点で、利差はアイスクリームのようにあっという間に溶けてしまう。だから、試してみるなら、スピードが本当に重要だ。

暗号市場では、早く参入する方が遅れるよりも優位に立てる。