米国の金融規制の舵取りが静かに変わりつつあります。米国証券取引委員会（SEC）のリーダーシップは最近、「Project Crypto」イニシアチブを打ち出しました。これは単なる政策調整ではなく、暗号資産の規制枠組み全体の再定義であり、その狙いは米国を世界的なブロックチェーン金融の中心地にすることにあります。

**規制の考え方の"180度転換"**

過去数年間、暗号資産が証券に該当するかどうかという問題は、投資者や開発者の頭上に常に懸かっていました。SECはどう判断するのでしょうか？主に「ハワードテスト」という古いツールに頼っており、その結果、基準は曖昧で、執行の尺度も理解しにくいものでした。前任のリーダーシップは、多くの暗号資産を証券と認定し、取引所やNFTプラットフォームに対して次々と訴訟を起こし、業界は息苦しい状況に追い込まれていました。

しかし、今の考え方は完全に逆転しています。新しい規制枠組みは明確に示しています：大部分の暗号資産は実際には証券ではないと。経済的属性に基づいて分類し、デジタルコレクション、デジタル商品、ステーブルコインなど、それぞれにルールを設け、一律の規制は行わない方針です。

**"イノベーション免除"の仕組み**

最も興味深い部分がやってきました。2026年1月から、条件を満たすDeFiプロトコル、DAO、ステーブルコイン発行者は「イノベーション免除」制度にアクセスできる可能性があります。これは何を意味するのでしょうか？12〜24ヶ月以内に、従来の証券の複雑な登録手続きを踏まずに済むということです。ただし、その条件として、厳格な本人確認（KYC）とコンプライアンス基盤を自ら構築する必要があります。

要するに、規制当局はイノベーションの余地を認めている一方で、KYCとリスク管理は緩めないという方針です。この考え方は、以前の「全面的な封鎖」よりも現実的です。業界の発展の余地を認めつつも、リスク管理の徹底を放棄しないという姿勢です。